Основные виды валютных курсов

В зависимости то того, насколько свободна цена денежной единицы данной страны от воздействия государства, различают три вида валютных курсов (рис. 8.16). Так, фиксированный валютный курс имеет месть, когда правительство жёстко устанавливает обменные пропорции своей национальной валюты по отношению к другим валютам и поддерживает их соответствующими мерами (о них чуть ниже). Как видно из рисунка, расчётной базой для определения фиксированного курса могут служить два основания. Первое из них – золотой паритет. Он действовал в эпоху золотого стандарта и предполагал, что обменное соотношение между валютами устанавливается по количеству представляемого ими золота.

Например, если английский фунт стерлингов равен 0,25 унции золота, а доллар США – 0,05, то золотой паритет между ними достигается при соотношении 1 фунт = 5 долл. Именно в этом случае за одним фунтом и пятью долларами будет стоять одно и то же количество золота – 0,25 унции. Следовательно, валютный курс фунта к доллару здесь составляет 1:5.

Рис. 8.16. Виды валютных курсов

Второе основание – это паритет покупательной силы валют. При нём пропорцию обмена валют определяют, исходя из их способности покупать определённый набор товаров и услуг – стандартную "потребительскую корзину". Так, например, если стоимость упомянутой "корзины" в США составляет 1000 долл., а в ФРГ – 2500 марок, то обменный курс этих валют: 1 долл, равен 2,5 марки.

В отличие от фиксированного курса свободно плавающий валютный курс представляет собой чисто рыночный обменный курс. Такой курс постоянно и гибко меняется под воздействием свободной игры спроса и предложения денег на валютном рынке (рис. 8.17). В свою очередь, на спрос и предложение валют влияют такие факторы, как (а) спрос потребителей данной страны на товары других стран (например, если россияне захотят покупать больше немецких товаров, спрос на марки в России повысится, и курс марки к рублю возрастёт); (б) состояние платёжного баланса страны: курс валюты страны с активным балансом (экспорт > импорта) повышается (так как спрос на валюту этой страны растёт), и наоборот; (в) уровень банковского процента в стране: высокий процент привлекает в банки данной страны капиталы в национальной валюте, спрос на неё увеличивается, её курс растёт; (г) общее состояние экономики, инвестиционная активность, степень выгодности валютных спекуляций и пр.

Главный плюс гибких валютных курсов в том, что их плавные колебания способны автоматически выравнивать пассивы и активы платёжных балансов стран-партнёров. Проиллюстрируем этот механизм на примере России и Франции следующей цепочкой событий.

Пусть Российская Федерация имеет пассивный платежный баланс в торговле с Французской Республикой. Тогда курс рубля к франку падает.

Французам становится выгодно покупать больше товаров в России (поскольку они для них дешевеют). Российский экспорт во Францию растёт. И в результате пассивы и активы платёжного баланса России выравниваются.

Рис. 8.17. Факторы, определяющие свободно плавающий валютный курс

Однако, естественно, есть и минус. Свободное плавание валют может порождать проблемы, связанные с частыми и значительными колебаниями валютных курсов: нестабильность и периодические нарушения в международной торговле, неопределённость её перспектив, возможность нанесения крупного финансового ущерба банкам и т.д. Поэтому современные государства предпочитают иметь не свободно, а управляемо плавающие валютные курсы.

Управляемо плавающий валютный курс – это гибкий курс, рыночно меняющийся в зависимости от валютного спроса и предложения, но вместе с тем целенаправленно регулируемый государством. При этом главная цель валютного регулирования – не допустить резких скачков курса национальной валюты, обеспечить его относительную устойчивость и нужную направленность в его плавных долговременных изменениях (например, как мы уже отмечали, для стимулирования национального экспорта необходимо снижение курса валюты страны-экспортёра).

С ростом сотрудничества стран постепенно, к концу XIX века сформировалась международная система валютных курсов. Не погружаясь в многочисленные датали и тонкости, выделим в её развитии три основных этапа (табл. 8.5).

Из таблицы видно, что в период золотого стандарта действовали фиксированные валютные курсы на основе золотого паритета валют. Позднее, во времена золотодолларового стандарта, курсы фиксировались с жёсткой "привязкой" к сильному американскому доллару и стоящей за ним официальной цене на золото. Наконец, в 1970-х годах, с уже полным прекращением конвертируемости доллара в золото, пришёл многовалютный стандарт, при котором деньги большинства стран взаимообмениваются по управляемо плавающим курсам с их рыночной основой, по и с учётом национальных интересов региональных валютных групп.

Таблица 8.5

Международные валютные системы

Система валютных курсов	Период действия	Тип системы	Режим валютных курсов
Система золотого стандарта	Конец XIX – середина 1930-х гг.	Золотой стандарт	Фиксированные по золотому паритету валютные курсы
Бреттонвудсская система*	Середина 1940-х – начало 1970-х гг.	Золото- долла- ровый стандарт	Валютные курсы, фиксированные на основе сложившихся рыночных курсов валют по отношению к доллару и официальной цене золота в долларах
Система плавающих курсов (Ямайская валютная система**)	С 1971 г., с официальной отмены конвертации доллара в золото	Многовалютный стандарт	Управляемо плавающие валютные курсы с их взаимоувязкой в рамках региональных валютных групп и ориентиром на СДР, ЭКЮ, евро, доллары США и другие СКВ

* Бреттонвудсская система – по названию местечка Bretton Woods (штат Нью-Хэмпшир, США), где в 1944 году международная конференция создала МВФ, МБРР и новую валютную систему.

** Яма́йская валютная система – юридически оформлена соглашением стран-членов МВФ в Ки́нгстоне (столица Ямайки) в 1976 году.