Лекция 11. Международные финансы
В век капитализма сетевых структур настоящая реальность, где делают или теряют, размещают или сберегают деньги, находится в финансовой сфере.
В результате изучения данной главы студент должен:
знать
• сущность и ОГЛАВЛЕНИЕ мировых финансов;
• структуру мирового финансового рынка, его субъекты и объекты;
• ОГЛАВЛЕНИЕ международного финансирования, его основные инструменты;
• концепцию международных финансовых центров;
уметь
• анализировать влияние финансовой глобализации на ОГЛАВЛЕНИЕ международных финансовых отношений;
• объяснить природу факторов, определяющих современное финансовое мироустройство;
• разбираться в специфике отдельных инструментов международного финансирования и кредитования;
• ориентироваться в современной архитектуре международных финансовых организаций;
• выделить ведущие факторы конкурентоспособности международных финансовых центров;
• владеть
• понятийным аппаратом, применяемым для анализа современного состояния мировых финансов;
• принципиальными приемами выбора источников международного финансирования;
• методами параметрической оценки эффективности международных финансовых центров.
Ключевые термины: финансовая глобализация; финансовые инновации; секьюритизация; дезинтермедиация; глобальные финансовые риски; параллельный банкинг; хедж-фонды; финансовое дерегулирование; мировой финансовый, валютный, фондовый, денежный, кредитный рынки; рынок деривативов; мировой рынок золота; оффшорные рынки; еврорынок; евровалюта; еврокредиты; еврооблигации; евровекселя; евроноты; международное финансирование; внутрифирменное кредитование; торговый кредит; кредитная линия; овердрафт; американские и глобальные депозитарные расписки; синдицированные кредиты; межправительственные кредиты; кредиты международных финансовых организаций, многосторонних банков развития; международный лизинг; форфейтинг; международный факторинг; проектное финансирование; прямые иностранные инвестиции; венчурные фонды; фонды прямых инвестиций; международные финансовые организации; Международный валютный фонд; группа Всемирного банка; транснациональные банки; Совет по финансовой стабильности; европейская финансовая интеграция; международный финансовый центр.
Финансовые отношения в глобальной экономике
Международные финансы представляют собой совокупность финансовых институтов, рынков, инструментов и правил, опосредующих трансграничное движение денежного капитала в мировой экономике. Тотальный и необратимый выход значительной части экономических отношений за национальные границы в условиях нарастания глобализации, усиление интеграции хозяйственных связей дают основания поставить знак равенства между международными и мировыми финансами. Современная экономика и финансы с 1990-х годов приобрели необратимый глобальный характер. Это объективно усиливает роль международных финансовых отношений, которые стали движущей силой развития мировой экономики.
Финансовую глобализацию следует рассматривать как превращение национальных финансовых рынков в единое общемировое финансовое хозяйство. Конкретные проявления глобального характера мировых финансов таковы.
Усиление потребности глобальной экономики в капитале
Это определяется ростом мирового рынка и международной торговли на базе углубления процессов международного разделения труда, формирования единого мирового хозяйства. Потребность в финансовых ресурсах и их перераспределение через мировые финансовые рынки стимулируется растущими дисбалансами мирового экономического развития вследствие его неравномерного характера, нехваткой внутренних национальных инвестиционных ресурсов.
Капитал необходим экономическим субъектам для финансирования внешнеэкономической деятельности во всех ее проявлениях: внешняя торговля (экспортно-импортные сделки), односторонние или встречные прямые и портфельные иностранные инвестиции, кредиты, займы для финансирования органического развития бизнеса, его консолидации и укрепления, рефинансирования долгов и т.д.
Наиболее значимой становится роль финансового капитала для глобальных компаний, активно расширяющих инвестиционную и кредитную деятельность. В качестве лидеров мирового развития они пришли на смену транснациональным компаниям (ТНК). В преобразовании корпорации из транснациональной в глобальную определяющую роль играют источники финансирования. По сути, корпорация превращается в глобальную не столько в связи с международным характером производства и сбыта, сколько вследствие способности мобилизовать ресурсы с мирового рынка капитала.
Крупными потребителями денежного капитала, помимо глобальных и транснациональных корпораций, являются и национальные компании-лидеры, в том числе из стран с развивающейся и переходной экономикой. Они часто превращаются в предприятия мирового масштаба и становятся прямыми конкурентами ТНК.
Растет спрос на капитал и со стороны "новой" экономики, которая создается усилиями инновационных кластеров и характеризуется распространением новых технологий, электронного бизнеса и коммерции, систем телекоммуникации и Интернета. Значительная часть капитала мобилизуется на мировом рынке, да и сам бизнес нового типа носит глобальный характер.
Фактором развития международных финансов является рост не только корпоративного, но и частного, а также государственного спроса. По мере усиления глобализационных процессов индивиды расширяют географию своих жизненных интересов: организация частного бизнеса за границей, приобретение недвижимости за рубежом, туризм, персональные инвестиции на мировом финансовом рынке и пр. Государства традиционно являются крупнейшими участниками и организаторами международных финансовых отношений в качестве кредиторов, заемщиков, гарантов, соинвесторов. Государственный спрос подстегивает финансовую глобализацию вследствие необходимости покрытия растущих бюджетных дефицитов, регулирования платежных балансов. В современном мире финансовые дисбалансы не смягчаются, а лишь нарастают. В гл. 7 была показана пестрая картина состояния государственных финансов и государственных долгов в разных странах.
По мере развития мирового сектора финансового посредничества активно растет спрос на капитал со стороны банков. В условиях частой нехватки внутренних ресурсов банки активно привлекают ресурсы глобального рынка для дальнейшего кредитования реального сектора, правительства, домашних хозяйств. Капитал жизненно необходим и для финансирования консолидационных процессов, в том числе слияний и поглощений.
Ощутимое усиливающее воздействие на финансовую глобализацию оказывает спрос небанковских финансовых институтов, крупных институциональных инвесторов – инвестиционных, паевых и трастовых фондов, пенсионных и страховых компаний, международных хедж-фондов. Так, значительное место в мировых финансовых отношениях занимают операции хедж- фондов – частных инвестиционных фондов, предназначенных для вложений узкого круга инвесторов. Их принято причислять к так называемому параллельному, или теневому, банкингу. Теневой (параллельный) банкинг – это сегмент финансового рынка, функционирующий вне контроля и надзора официальных банковских регуляторов, включая центральные банки.
Хедж-фонды – разработчики и исполнители самых сложных инвестиционных стратегий на финансовом рынке. Аккумулируемые ими ресурсы мгновенно перераспределяются по всему миру, выполняя одновременно спекулятивную, хеджирующую функцию и функцию регулирования финансовых рисков. Хедж-фондов и фондов фондов (funds of funds) в настоящее время насчитывается около 22 тыс. Каждый год появляется от 800 до 1000 новых хедж-фондов, регистрирующихся в офшорных зонах. Все они являются крупными потребителями денежного капитала.
Таким образом, все перечисленные институциональные секторы – активные участники международных финансовых отношений, имеющих под собой объективную экономическую основу. Это определяет растущую масштабность финансового рынка.