Компания Южных морей

В 1710 г. в Англии вновь пришла к власти партия тори, и на пост канцлера казначейства (Chancellor of the Exchequer) был назначен ее видный деятель Роберт Гарлей. Финансы страны были расстроены войной с Францией, но тем не менее ближайшей задачей было изыскать 300 тыс. фунтов для следующего квартального перечисления армии герцога Мальборо, стоявшей в Европе. Направив аудиторов, Гарлей выявил ие только неразбериху в расходах, но и ряд скандальных трат, после чего в 1711 г. Палата общин составила комитет для специального расследования вопроса.

В этом же 1710 г. был принят устав акционерной компании с очень длинным названием "Компания купцов Великобритании по торговле с Южными морями и другими частями Америки и для рыбной ловли". В экономическую историю она вошла иод более коротким именем – "Компания Южных морей".

Компании предстояло консолидировать внутренний долг страны путем покупки его свидетельств на сумму 10 млн фунтов в обмен на свои акции. При этом доход по процентным бумагам правительства, перешедшим в активы компании, становился источником выплаты дивидендов акционерам. Ожидаемые прибыли от торговли с Южной Америкой рассматривались как дополнительный источник, наиболее привлекательный для рантье.

Эти ожидания упрочились в 1713 г., когда по Утрехтскому договору Англия добилась нрава ежегодно направлять в Южную Америку одно торговое судно и 4800 рабов.

В 1718 и 1719 гг. спекулятивная лихорадка, бушующая в Париже, перекинулась на Лондон. Впрочем, спекуляция в Англии набирала обороты и независимо от Франции.

На 1720 г. Компания Южных морей, планируя выкуп обязательств по внутреннему долгу на 1 750 000 фунтов, сократила процент, который правительство должно было заплатить, выплатив правительству и держателям облигаций премию и получив чистую прибыль в 72 000 фунтов.

В ходе обмена держатели государственных облигаций получали акции в количестве, позволявшем им сразу же реализовать их с премией. Операция прошла успешно, и компания предложила консолидировать тем же способом весь государственный долг. Банк Англии и Ост-Индская компания отказались задействовать свои средства в этой операции, и Компания Южных морей договорилась принять на себя основную часть государственного долга, обещая немалую премию в пользу правительства.

Для успешной реализации проекта акции Компании Южных морей должны были котироваться выше номинала в 100 фунтов. По началась спекулятивная лихорадка: уже 30 января 1720 г. акции стоили 129 фунтов, 18 марта -200 фунтов, 20 мая -415 фунтов, 15 июня -1000 фунтов, 24 июня -1050 фунтов.

Если во Франции спекулянты сконцентрировались на компании Ло, то в Англии рост курса охватил все компании. Так, если 1 января 1720 г. акции Ост-Индской компании продавались за 200 фунтов, то 24 июня уже за 440 фунтов. Почувствовав этот тренд, спекулянты занялись учредительством новых компаний, акции которых начинали расти. Покупатели часто могли купить акции за небольшой авансовый платеж.

Только за 7 июня 1720 г. была открыта подписка на акции 19 только что образованных новых компаний с суммарным капиталом более 50 млн фунтов. За период между сентябрем 1719 г. и сентябрем 1720 г. было учреждено 190 компаний-"пузырей" с целью реализации своих акций. Среди них: "Компания по страхованию будущего детей", "Товарищество волосяной торговли", "Компания для импорта материалов для швабр, щеток а также метловищ из Норвегии и Германии", "Компания для торговли акциями Компании Южных морей". Возможно, самым экзотическим было название "Компания для осуществления проекта, который будет обнародован когда-нибудь в будущем".

Почувствовав, что "мыльные пузыри" отвлекают капитал потенциальных покупателей ее акций, "Компания Южных морей" инициировала парламентское расследование. В результате был принят "антиаферный закон" (Bubble Act), запретивший продавать акции для открытой подписки до завершения государственной регистрации.

Хотя большое число объявленных вне закона компаний было аннулировано, многие все-таки успели оформить требуемые документы. Спекулятивный капитал сосредоточился на их акциях, и на протяжении июля их курсы продолжали расти. Примечательно, что спекулянты никак не отреагировали при этом на "обвал рынка" во Франции.

Увлекшись преследованием конкурентов за спекулятивный капитал, "Компания Южных морей" обвинила четыре компании, продолжавшие работать на фондовом рынке, в мошенничестве при регистрации эмиссий. Что оказалось хуже для нее самой, "Компания Южных морей" выиграла все эти иски, и в августе вместе с акциями конкурентов пошли "на дно" и курсы ее акций. 20 августа они котировались по 850 фунтов, 19 сентября – по 390 фунтов, 28 сентября – по 180 фунтов, а к декабрю их курс упал до 120 фунтов.

Эти события повлекли за собой смещение первого лорда казначейства, на место которого 3 апреля 1721 г. заступил представитель оппозиции, виг Роберт Уолпол (считается в английской историографии первым премьер-министром Великобритании, хотя этот термин стал входить в оборот лишь в 1870–1880 гг., при Бенджамине Дизраэли). Активный участник всех спекуляций, сам он вышел из них заблаговременно и с огромной прибылью, когда по совету своего банкира продал весь принадлежавший ему пакет акций "Компании Южных морей". В роли "кризисного управляющего" Уолпол спас около 60% капитала кредиторов правительства.

В отличие от "Королевского банка" во Франции, Английский банк не был обвинен в соучастии спекуляциям. Только на завершающем этапе Уолпол прокредитовал "Компанию Южных морей", чтобы "спасти" некоторые капиталы. Доверие к Английскому банку и его банкнотам в результате не упало, а скорее укрепилось.

Кроме того, был принят и до 1825 г. действовал Bubble Act – закон, предотвращающий создание компаний, подобных "Компании Южных морей". Примечательно, что сама эта компания не была ликвидирована, оставшись своеобразным холдингом для ценных бумаг правительства.