Качественные методики диагностики диагностирования банкротства

Не всегда можно все данные, относящиеся к прогнозу банкротства, учесть в виде количественных показателей. Наибольшую известность для качественного анализа (все предыдущие методы относились к количественным) получил показатель Аргенти (A-счет). Качественные модели обычно строятся на методах анкетирования или опроса аналитиков, которые отвечают на заранее определенные вопросы путем выставления баллов.

Согласно методике Аргенти (табл. 9.14–9.16) исследование начинается с предположений, что: а) идет процесс, ведущий к банкротству, б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и в) процесс может быть разделен на три стадии:

1) недостатки – компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства;

2) ошибки – вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству);

3) симптомы – совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое с помощью "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет (это существенно зависит от отрасли).

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0. Промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет.

Таблица 9.14

1. Анализ и оценка недостатков

Недостаток	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Директор – автократ		8
Председатель совета директоров является также директором		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)		2
Слабый финансовый директор		2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)		1
Недостатки системы учета: – отсутствие бюджетного контроля;		3
– отсутствие прогноза денежных потоков;		3
– отсутствие системы управленческого учета затрат		3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)		15
Максимально возможная сумма баллов		43
"Проходной балл"		10

Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам.

Таблица 9.15

2. Анализ и оценка ошибок

Ошибка	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Слишком высокая доля заемного капитала		15
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса		15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности)		15
Максимально возможная сумма баллов		45
"Проходной балл"		15

Если сумма баллов па этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску.

Таблица 9.16

3. Анализ и оценка симптомов

Симптом	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Ухудшение финансовых показателей		4
Использование "творческого бухучета"		4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение "боевого духа" сотрудников, снижение доли рынка)		4
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)		4
Максимально возможная сумма баллов		12
Максимально возможный А-счет		100
"Проходной балл"		25
Большинство успешных компаний		5-18
Компании, испытывающие серьезные затруднения		35-70

Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет. Чем больше A-счет, тем скорее может произойти банкротство.

Кроме финансовых показателей существует, как это видно на примере показателя Аргенти, большое количество других факторов, которые могут сигнализировать о возможности банкротства предприятия. В. В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм, предложил следующую двухуровневую систему показателей применительно к российским предприятиям.

1. Критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствует о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

• хроническая нехватка оборотных средств;

• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

• неправильная реинвестиционная политика;

• превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

• ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

• использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

• применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

2. Критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Однако они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

• вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, тина оборудования, вида активов и др.;

• излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка технического и технологического обновления предприятия;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Одним из симптомов приближающегося банкротства предприятия является его финансовая неустойчивость. В это время у предприятия начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:

• резкое уменьшение денежных средств на счетах (увеличение денежных средств может свидетельствовать также об отсутствии дальнейших капиталовложений);

• увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

• старение дебиторских счетов;

• разбалансирован не дебиторской и кредиторской задолженностей;

• снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

Методы комплексной оценки вероятности банкротства

Следует особо отметить, что большинство российских и зарубежных методик используют для анализа только показатели финансового состояния предприятия и не затрагивают другие важные элементы деятельности предприятия, оказывающие непосредственное влияние на вероятность банкротства. Одной из известных методик, в которой устранен подобный недостаток, является модель прогнозирования банкротства, разработанная Международным финансовым клубом (МФК) "Ренессанс", которая имеет вид:

Характеристика фирмы включает такие показатели, как:

1) денежный поток = затраты на единицу продукции (большие издержки означают меньшую прибыль);

2) производительность труда = выпуск продукции на одного работника;

3) реструктуризация = изменение выпуска продукции на одного работника;

4) размер предприятия = число занятых работников.

Характеристика отрасли включает такие же показатели как

и по фирме, но их среднеотраслевые значения:

1) денежный поток = затраты на единицу продукции (большие издержки означают меньшую прибыль);

2) производительность труда = выпуск продукции на одного работника;

3) реструктуризация = изменение выпуска продукции на одного работника;

4) размер предприятия = число занятых работников.

Характеристика региона включает показатели:

1) отношения губернатора с федеральным центром как индекс, рассчитанный МФК "Ренессанс";

2) сила ("власть") губернатора в регионе как индекс, рассчитанный МФК "Ренессанс", характеризующий силу политического контроля над экономикой в регионе;

3) задолженность по федеральным налогам на одного работника фирмы;

4) реальные денежные налоговые поступления по федеральным налогам на одного работника фирмы;

5) валовой продукт региона на душу населения.

Коэффициенты рассчитываются с помощью статистических программных пакетов, и, таким образом, строится уравнение (модель) прогноза банкротства.