Функция инвестиций

Спрос фирм в частной экономике на ресурсы, необходимые в производственном процессе, составляет инвестиционный спрос в экономике и может быть выражен в виде функции инвестиций.

Функция инвестиций (инвестиционная функция, или инвестиционный спрос) показывает планируемые валовые частные инвестиционные расходы всех фирм в экономике:

где /0 — автономные инвестиционные расходы; к — коэффициент ставки процента, характеризующий эластичность инвестиционного спроса фирм по процентной ставке; i — ставка процента.

Функция инвестиций включает в себя именно валовые инвестиции, т.е. инвестиции с учетом амортизации.

Компонент /0 называется автономными расходами, так как данные инвестиции не зависят напрямую ни от дохода предпринимателя, ни от преобладающей ставки процента. В любой экономике всегда присутствует какая-то доля предприимчивых людей, желающих организовать свой бизнес и не обращающих большое внимание на экономические показатели. Английский экономист Дж. Кейнс называл это явление animal spirits of investors — "естественным духом предпринимательства".

Хотя экономическая ситуация может не оказывать влияния на отдельного предпринимателя, она влияет на общее число желающих вложить деньги. Можно выделить несколько факторов, воздействующих на автономные инвестиции:

• ожидаемая норма прибыли;

• ожидания инвесторов;

• технология производства;

• система инвестиционного кредитования.

Чем выше ожидаемая норма прибыли от вложений и чем более позитивными оказываются ожидания инвесторов, тем сильнее их желание вкладывать средства в инвестиционные проекты, тем выше будут автономные инвестиции. Последние растут, когда происходит улучшение (совершенствование) технологии производства, позволяющее людям со сравнительно небольшими деньгами начать собственное дело. Развитие системы инвестиционного кредитования также играет положительную роль в стимулировании автономных инвестиций, расширяя базу потенциальных инвесторов, особенно в области малого и среднего бизнеса.

Для оценки "предпринимательского духа" — величины автономных инвестиций — используются результаты опросов предпринимателей об их представлениях о состоянии дел в экономике и их желании инвестировать. На основе результатов таких опросов экономисты формируют индексы предпринимательской уверенности. Например, на рис. 3.4 представлен график, характеризующий дина

Рис. 3.4. Индекс предпринимательской уверенности российских организаций

мику индекса предпринимательской уверенности российских организаций за ряд лет. Мы можем видеть, что в предкризисные и кризисные годы уверенность инвесторов падает, а рост индекса свидетельствует об оживлении в экономике.

Автономные инвестиции — это наиболее нестабильный компонент инвестиционной функции, он подвержен резким и быстрым колебаниям и в сторону подъема, и в сторону спада.

Другая часть инвестиционной функции представляет собой инвестиции, которые обратно пропорциональны ставке процента. Для осуществления инвестиционных вложений в современной экономике используются главным образом заемные (кредитные) средства. Чтобы возвратить кредит, добросовестный предприниматель должен найти такой инвестиционный проект, отдача от которого за вычетом прочих издержек была бы по крайней мере равна ставке процента, по которой предприниматель взял заем. Чем выше ставка процента по кредиту, тем меньше возможностей использовать заемные средства, поскольку инвестиционных проектов с высокой отдачей в экономике обычно не так много, и чем выше требуемая отдача, тем меньше таких проектов. Конкуренция между фирмами за инвестиционные ресурсы (кредиты) повышает ставку процента. Конкуренция за прибыльные инвестиционные проекты понижает отдачу от них.

Хотя чем выше ставка процента, тем меньше совокупная величина инвестиций в экономике, реакция фирм на изменение ставки процента может быть более или менее выраженной. При высокой эластичности инвестиционного спроса по ставке процента даже небольшой рост или небольшое падение ставки приводит к значительным колебаниям в инвестициях, график такой функции инвестиций будет относительно пологим (рис. 3.5, а). При низкой эластичности инвестиционного спроса небольшие колебания процентной ставки вызовут лишь незначительные изменения инвестиций, график окажется сравнительно крутым (рис. 3.5, б). Случай абсолютной инвестиционной эластичности на практике не встречается. Ситуация абсолютной инвестиционной неэластичности (рис. 3.5, в), когда инвестиции практически не реагируют на изменение ставки процента, очень тревожна для экономики. Экономика попадает в инвестиционную ловушку, в которой традиционные инвестиционные стимулы перестают действовать.

Рис. 3.5. Функция инвестиционного спроса при разных вариантах инвестиционной эластичности по ставке процента

Динамика инвестиций в основной капитал, % к среднемесячному значению 2005 г.