Вопросы практики. Чистые ошибки и пропуски в платежном балансе России

В России величина неучтенных сделок, проходящих в ПБ по статье "Чистые ошибки и пропуски", является весьма существенной (свыше 9 млрд долл. в 2010 г., 12,1 млрд долл. в 2011 г., 10,2 млрд долл. в 2012 г. – со знаком минус) и свидетельствует о наличии скрытого оттока капитала. Для сравнения, сальдо счета текущих операций в 2012 г. составило 71,4 млрд долл., а сальдо операций с капиталом и финансовыми инструментами (без учета изменений валютных резервов) около 31 млрд долл. (со знаком минус), еще 30 млрд долл. пришлось на прирост резервных активов в Банке России.

Если общее сальдо платежного баланса, как оно было определено выше, не равно нулю, то центральный банк, стремящийся поддерживать неизменным значение валютного курса, может покрыть дефицит платежного баланса (или наоборот, абсорбировать возникший профицит) посредством изменения резервных активов. К официальным резервным активам, накапливаемым и используемым центральными банками стран мира, в настоящее время относятся: иностранная валюта в виде депозитов в зарубежных банках, ценных бумаг иностранных правительств либо наличности; специальные права заимствования (СДР), эмитируемые МВФ; резервная позиция в МВФ; монетарное золото (золото в слитках и золотых монетах, принадлежащее центральному банку). Следует подчеркнуть, что в структуре платежного баланса увеличение валютных резервов центрального банка будет записано в дебете (т.е. со знаком "минус"), поскольку такая операция представляет собой как бы "расходование" иностранной валюты: фактически происходит изъятие центральным банком части иностранной валюты из обращения на валютном рынке с последующим вложением на депозиты в иностранных банках или приобретением облигаций иностранных правительств. Наоборот, сокращение официальных валютных резервов отразится в ПБ в кредите (со знаком "плюс"), так как в этом случае центральный банк увеличивает доступное для экономических субъектов количество иностранной валюты на валютном рынке, сокращая свои депозиты в зарубежных банках или вложения в иностранные ценные бумаги и вбрасывая иностранную валюту на валютный рынок.

В особом положении находятся страны, чьи валюты признаны мировыми и используются в международных расчетах, например доллар США. Рост мирового спроса на доллары приводит к тому, что такая страна может фактически вести себя как обычный банк, который имеет больше обязательств, чем активов, т.е. платежный баланс этой страны может длительное время сводиться с дефицитом. Другими словами, такая страна может в течение длительного времени получать больше ценностей от остального мира, чем передавать ему. Так, остальной мир, вкладывая излишек своих сбережений в доллары или долговые ценные бумаги США, фактически обеспечивает США "бесплатные завтраки" (рост благосостояния в данный момент) – страна может сегодня закупать за рубежом товаров и услуг в долг больше, чем она в состоянии финансировать сама, обещая расплатиться с продавцами когда-нибудь потом.

Если центральный банк страны не ставит своей целью поддержание определенного значения валютного курса и не выходит на валютный рынок, то балансировка счетов платежного баланса будет происходить автоматически посредством изменений валютного курса в результате соотношения спроса и предложения (подробнее валютный курс будет рассмотрен в следующем разделе). В этом случае сальдо счета текущих операций будет равно сальдо счета движения капитала, включая ошибки и пропуски, взятое с противоположным знаком, т.е.

В макроэкономической записи сальдо счета движения капитала (КА) может быть представлено как разница между внутренними инвестициями (/) и национальными сбережениями (Sn):

(10.5)

В такой записи счет движения капитала показывает величину внутренних инвестиций, финансируемых за счет притока капитала из-за границы. Отрицательное значение КА означает, напротив, что национальные сбережения превышают внутренние инвестиции и используются для вложений за рубежом, т.е. идет отток капитала из страны. Сальдо ПБ в макроэкономической записи может быть представлено следующим образом:

(10.6)