Проблемы реализации стабилизационной политики

В ходе проведения стабилизационной политики правительства стран встречаются с рядом препятствий, снижающих ее эффективность.

Временные лаги

Между моментами отклонения экономической конъюнктуры от желательного состояния и принятия решения о проведении конкретных стабилизационных мероприятий, как правило, проходит некоторое время. К нему добавляется время, необходимое для проведения в жизнь принятого решения^[1]. Все это образует так называемый внутренний лаг. Кроме этого, с начала осуществления мероприятий стабилизационной политики до изменения экономической конъюнктуры под их воздействием проходит еще определенный срок, называемый внешним лагом. Мероприятия фискальной политики обычно имеют значительный внутренний лаг: изменения в образовании и расходовании государственного бюджета требуют одобрения парламента. Монетарная политика имеет большой внешний лаг: от начала операций на открытом рынке ценных бумаг до изменения ставки процента и ее воздействия на объем инвестиций может пройти больше года.

В связи с наличием временных лагов стабилизационная политика может оказать дестабилизирующее воздействие на экономическую конъюнктуру, что иллюстрирует рис. 13.16.

Рис. 13.16. Динамика национального дохода при отсутствии и наличии стабилизационной политики

На нем сплошной линией представлена динамика национального дохода без государственного регулирования экономики, а пунктирной – при осуществлении экспансионистской стабилизационной политики в момент i0 и контрактивной – в момент t1. Из-за того что стабилизационные мероприятия государства могут усилить конъюнктурные колебания экономической активности, в случае кратковременных нарушений экономического равновесия правительству лучше не использовать свои возможности регулирования хозяйственной конъюнктуры.

Нежелательные последствия

Продолжительное и интенсивное использование мероприятий стабилизационной политики сопровождается нежелательными последствиями. Так, статистические данные показывают, что прирост ИПЦ увеличивается по мере превышения прироста количества находящихся в обращении денег над приростом ВВП. В табл. 13.5^[2] в качестве примера приведены данные по четырем странам.

Таблица 13.5

Годовые темпы прироста ВВП, Ml и ИПЦ в 2013–2014 гг.,%

Страна	2013			2014
	ВВП	M1	ИПЦ	ВВП	M1	ИПЦ
Бразилия	2,5	7,7	6,2	0,32	4,2	6,3
США	2,2	8	1,5	2,2	8	0,8
Турция	4,1	27,8	7,5	3	16	8,9
Россия	1,3	9,2	6,8	0,3	15	11,8

Такая зависимость лежит в основе утверждения, что инфляция – дело рукотворное.

Активная фискальная политика способствует росту дефицита государственного бюджета, снижая объем национальных сбережений и замедляя темпы экономического роста. Накопленная сумма бюджетных дефицитов образует государственный долг: D = Σδ. При наличии государственного долга расходы государственного бюджета увеличиваются на сумму затрат по его обслуживанию. В целях упрощения примем, что государственные облигации не подлежат гашению, тогда затраты на обслуживание государственного долга сводятся к процентным выплатам по нему (iD). На этом основании различают первичный (G – Т) и общий (δ = G – Т + iD) дефицит бюджета. Когда страна имеет большой государственный долг, то при отсутствии первичного дефицита она может иметь общий дефицит бюджета (табл. 13.6).

Таблица 13.6

Структура дефицита госбюджета Италии в 2011–2013 гг., % от ВВП^[3]

Показатель	2011	2012	2013
Общий дефицит	-3,7	-2,9	-3,2
Первичный профицит	1,0	2,3	2,0
Государственный долг	120,8	127,0	132,3

При большом государственном долге затраты на его обслуживание, являющиеся первоочередной статьей расходов государственного бюджета, существенно ограничивают возможности правительства в выполнении своих основных функций и проведении стабилизационной политики. В 2000 г. в России они превысили расходы на национальную оборону в 1,5 раза. Выплаты по государственному долгу могут стать главной или даже единственной причиной дефицита государственного бюджета, замыкая порочный круг: дефицит государственного бюджета Þ рост государственного долга Þ увеличение затрат на обслуживание долга Þ дефицит государственного бюджета. Поэтому размер государственного долга является предметом пристального внимания общественности^[4].

Для уменьшения размера долга государство, помимо первичного профицита бюджета, может использовать монетизацию дефицита бюджета (дополнительный выпуск денег). Чтобы учесть все факторы, определяющие величину государственного долга, представим его номинальное приращение в следующем виде:

(13.3)

Озабоченность вызывает не абсолютная величина государственного долга, а его отношение к номинальному национальному доходу D/Y. В соответствии с правилами дифференцирования:

(13.4)

Так как Y = Ру, то прирост номинального национального дохода можно представить суммой темпов прироста уровня цен (dP/P = π) и реального национального дохода . Обозначим еще D/Y=g.

С учетом введенных обозначений и выражения (13.3) формулу управления государственным долгом можно записать так:

Отношение долга государства к величине национального дохода уменьшается при: возникновении первичного профицита (G < Т), дополнительной эмиссии денег и превышении темпа прироста реального национального дохода над реальной ставкой процента (у > i – π).