Основные этапы формирования инвестиционного портфеля

Процесс формирования портфеля ценных бумаг можно разделить на ряд последовательных этапов.

1. Разработка инвестиционной политики.

2. Анализ ценных бумаг.

3. Формирование инвестиционного портфеля.

4. Реструктуризация инвестиционного портфеля.

5. Оценка результатов инвестиционной деятельности.

1. Разработка инвестиционной политики. Она предполагает:

• определение цели вложения денежных средств в ценные бумаги, например, получение конкретной суммы дохода (500 тыс. руб.) к установленной дате (через год);

• соотношение данной цели и финансовых возможностей инвестора – очевидно, что получение через год дохода в сумме 500 тыс. руб. на 1 млн руб. инвестиционных затрат представляется маловероятным;

• соотношение поставленной цели с индивидуальным отношением инвестора к риску – строго говоря, можно поставить в качестве цели формирования портфеля получение через год 500 тыс. руб. дохода на 1 млн руб. инвестиционных затрат. Но для этого надо будет приобретать в портфель рисковые финансовые инструменты, что повышает вероятность негативного результата инвестирования. И не каждый инвестор согласится с повышенным уровнем риска инвестирования.

2. Анализ ценных бумаг. Он нацелен на выявление таких ценных бумаг, которые могут обеспечить достижение поставленной цели формирования портфеля ценных бумаг. Существует много методов и способов анализа ценных бумаг. Условно их можно объединить в два основных направления:

• методы фундаментального анализа;

• методы технического анализа.

Как фундаментальный, так и технический анализ нацелены на прогнозирование динамики рынка; они используются для решения одной и той же проблемы, а именно определения, в каком же направлении будут двигаться цены на фондовом рынке, какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными в инвестиционном плане.

Инвестиционная привлекательность ценных бумаг оценивается по определенному набору критериальных показателей. Последние позволяют выявить приемлемость объектов для инвестирования и сравнить их с альтернативными вариантами. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций в основном связаны с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена их надежностью. Как правило, доход по этим ценным бумагам ниже, чем по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов определяется возможностью получения очень высоких доходов, а также использованием этих инструментов при хеджировании рисков.

В целом критериями, которые предопределяют инвестиционную привлекательность ценных бумаг, являются:

• безопасность вложений – защищенность от резких колебаний на рынке ценных бумаг и стабильность получения дохода;

• доходность вложений – зависит от роста рыночной стоимости ценных бумаг и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат);

• ликвидность ценных бумаг – возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора;

• способ получения дохода – очевидно принципиальное отличие по этому критерию акций и облигаций: дивиденды по акциям не являются обязательством эмитента, они выплачиваются только при наличии чистой прибыли по решению общего собрания акционеров. Купонные выплаты по облигациям и их номинал должны выплачиваться вне зависимости от финансового состояния эмитента в установленные даты;

• срок существования ценной бумаги – для облигаций устанавливается срок погашения, после которого они прекращают существование как ценные бумаги и не приносят дохода. Срочными являются опционы и фьючерсы. Для акций же такой срок не устанавливается, и теоретически акции могут существовать бесконечно долго.

3. Формирование инвестиционного портфеля. Представляет собой приобретение выбранных ценных бумаг в определенных пропорциях (весах).

4. Реструктуризация инвестиционного портфеля. Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то происходящие на нем изменения отразятся на структуре инвестиционного портфеля. Поэтому инвестору необходимо пересматривать, корректировать свой портфель, изменять его структуру, чтобы добиваться достижения поставленной цели.

5. Оценка результатов инвестиционной деятельности. По окончании срока, на который формировался портфель, необходимо осуществлять оценку эффективности вложений в ценные бумаги портфеля. Существуют специальные методы оценки результатов управления инвестиционным портфелем, которые будут рассмотрены в последующих главах.