Общая характеристика трансмиссионного механизма

Монетарный трансмиссионный механизм (МТМ) – это способ, которым изменение предложения денег (денежной массы) оказывает влияние на ключевые параметры экономики, в первую очередь на инфляцию и экономический рост.

Различают варианты самого трансмиссионного механизма и каналы воздействия в рамках каждого варианта МТМ. Варианты (виды) МТМ характеризуют принципиальные пути, по которым денежный импульс передается в экономику, те способы воздействия на экономических агентов, которые оказываются наиболее значимыми с точки зрения изменения поведения и итогового выбора участников экономического процесса. Каналы воздействия показывают более узкие направления, по которым индивиды и фирмы реагируют на изменения денежной массы. Один и тот же вариант трансмиссионного механизма может включать в себя несколько различных каналов воздействия.

Принципиальный момент заключается в том, что деньги оказывают влияние на совокупные расходы в экономике (совокупный спрос), а уж посредством них – на прочие параметры. В силу того, что монетарные действия центрального банка зачастую лишь в долгосрочном периоде, косвенным и сложным образом реализуются в экономике, существует большое число различных точек зрения на то, каким образом это происходит, в какой последовательности и насколько эффективно. Помимо позитивных характеристик монетарного процесса разногласия касаются и нормативных положений: какова должна быть роль монетарной политики в достижении общих макроэкономических целей?

Компонентами совокупного спроса, через которые осуществляется воздействие денег на экономику, являются потребительские расходы домохозяйств, инвестиционные расходы фирм, государственные закупки товаров и услуг и чистый экспорт. Основные переменные, на которые ориентируются экономические агенты при принятии своих решений, – это ставка процента, цены и темпы инфляции, ожидаемая доходность вложений и валютный курс. Соответственно, трансмиссионный механизм так или иначе должен будет затронуть эти параметры и эти переменные.

Общая характеристика вариантов и каналов трансмиссионного механизма денежной политики представлена в табл. 9.1.

Классификация видов трансмиссионного механизма монетарной политики

Таблица 9.1

Вид трансмиссии

Традиционная точка зрения

Воздействие на рынок ценных бумаг

Воздействие на кредитные возможности экономики

Ставка процента

Валютный курс

Теория q Тобина

Эффект богатства

Банковский кредит

Эффект бухгалтерского баланса

Денежные потоки

Непредусмотренные изменения цен

Эффект ликвидности

М

ß

М

ß

М

ß

М

ß

М

ß

М

ß

М

ß

М

ß

М

ß

Механизм трансмиссии

Реальная ставка процента

Реальная ставка процента ß

Валютный курс

Цена акций

величина q Тобина

Цена акций

ß

Финансовое богатство

Депозиты банков

ß

Кредитные возможности банков

Цена акций

ß

Проблемы асимметрии информации

ß

Кредитные

возможности фирм

Номинальная ставка процента

ß

Денежные потоки

ß

Проблемы асимметрии информации

ß

Кредитные возможности фирм

Непредусмотренные изменения цен

ß

Проблемы асимметрии информации

ß

Кредитные возможности фирм и населения

Цена

акций

ß

Финансовое богатство

ß

Вероятность банкротства

ß

ß

ß

ß

ß

ß

ß

ß

ß

Компонент ВВП

Инвестиции Расходы на жилье и товары длительного пользования

Чистый экспорт

Инвестиции

Потребление

Инвестиции Ипотека, жилье, товары длительного пользования

Инвестиции

Инвестиции

Инвестиции

Инвестиции, жилье, товары длительного пользования