Кембриджское уравнение

Экономисты из Кембриджа (Великобритания) А. Маршалл и А. Пигу пошли немного другим путем. Они задались вопросом: какой объем денег население хочет держать в виде наличности, если основная функция денег – заполнить разрыв между временем получения дохода и регулярными выплатами (платежами)?

Этот объем согласно данному подходу должен быть пропорционален номинальному доходу индивидов:

где k – коэффициент пропорциональности.

Так как речь идет об экономике в целом, сумма номинальных доходов всех индивидов составляет номинальный ВВП – Y • Р.

Это тоже спрос на деньги, формирующийся под влиянием транзакционного мотива.

Однако в кембриджском подходе есть определенные новые моменты, отличающие его от количественной теории.

Во-первых, хотя на первый взгляд кембриджское уравнение легко трансформируется в количественное уравнение:

так что скорость обращения в количественном уравнении и скорость обращения в кембриджском подходе представляют собой две разные величины. В количественной теории речь идет о транзакционной скорости обращения денег (VТ), которая показывает среднее число оборотов денежной единицы за период, среднее число раз смены владельца денежной единицей. В кембриджском уравнении мы встречаем скорость обращения дохода (VI), которая определяется как темп прироста денег по отношению к темпу прироста реального дохода.

В кембриджском уравнении в отличие от количественной теории речь идет о спросе не на номинальные деньги М, а на реальные деньги, реальную покупательную способность денег:

Во-вторых, в количественной теории скорость VT является экзогенным параметром, полностью независимым от прочих экономических элементов уравнения. В кембриджском подходе коэффициент пропорциональности, на основе которого выводится скорость V1, сам представляет собой функцию от ставки процента, понимаемой здесь как внутренняя норма доходности активов, которыми располагает типичный индивид:

Внутренняя норма доходности, в свою очередь, выводится как результат оптимизирующего поведения индивида, распределяющего свои ликвидные средства между различными активами, в том числе деньгами (наличностью), на основе максимизации своей функции полезности.

В-третьих, по-разному в разных теориях понимается природа спроса на деньги. Если в количественной теории деньги – это поток расходов для финансирования текущих потребностей людей, то в кембриджском подходе деньги рассматриваются как запас активов, альтернативный прочим возможным вариантам (ценным бумагам, недвижимости, земле и т.д.).

Основные моменты различий суммированы в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Различия между количественной теорией и кембриджским подходом к транзакционному спросу на деньги

Количественная теория	Кембриджское уравнение
Определение денег
Деньги – средство обращения. Транзакционный мотив спроса на деньги	Более широкий взгляд на деньги. Деньги – один из возможных активов с особой функцией ликвидности. Временное хранилище покупательной способности
Базовая спецификация теории
ΜΡ = ΡΥ	М = kPY
Теория определения цен, спрос на деньги вторичен	Теория спроса на деньги, формирование цен вторично
Ключевые вопросы, ответы на которые ищет теория
Что определяет объем денег, которые должны быть в экономике для обслуживания данного объема сделок? Каков объем денег, которые индивиды должны держать? Какой объем денег необходим для финансирования данного объема сделок?	Что определяет объем денег, которые экономика хотела бы иметь? Каков объем денег, которые индивиды хотят держать? Какую долю своих активов индивиды хотят держать в форме?
Что такое V?
Транзакционная скорость обращения денег число оборотов денежной единицы за период	Скорость обращения дохода: отношение прироста денег к приросту дохода
Что такое Т или Y?
Объем транзакций, сделок, объем выпуска в экономике	Объем активов, которыми владеют индивиды
Какова природа денег?
МD – поток расходов	МD – запас активов
Характеристики других переменных в уравнении
Р, Υ и V независимы от предложения денег Ms	k и Y не являются независимыми от предложения денег Ms: k = f(Ms, г) согласно теории предельной полезности; Y=h(W(Ms)), где W – запас богатства страны, а деньги – часть этого богатства