Институт фондов управления финансами

Этот институт появился в российской практике как реакция на рыночные условия и использование зарубежного опыта поддержания экономической стабильности. Их наполнение и использование в той или иной степени опираются на технологии оценки риска при пользовании аккумулированным в них капиталом. Участниками фондов фиксируются частные собственники капитала и государство. По сути, они передают капитал в управление в целях получения будущей выгоды.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — форма, инструмент коллективного инвестирования, который предоставляет пайщикам возможность объединить свои средства и передать их в доверительное управление в целях увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, ПИФ формируется из капитала инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определенное количество паев. Пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю имущества фонда и погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав. Удостоверяя долю инвестора в имуществе, фонд дает право инвестору получить, когда он пожелает, денежные средства, соответствующие этой доле по текущей стоимости. При размещении (погашении) инвестиционных паев взимают вознаграждение в виде так называемой надбавки (скидки), размер которой вычисляется как определенный процент стоимости одного пая.

Объектами инвестирования ПИФ (в зависимости от типа фонда) могут быть ценные бумаги, банковские депозиты, объекты недвижимости.

Имущество паевого инвестиционного фонда размещается в соответствии с инвестиционной декларацией, составленной управляющей компанией в соответствии с действующим законодательством и являющейся составной частью правил доверительного управления фонда. Инвестиционная декларация описывает состав и структуру активов данного паевого фонда.

Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик- получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании, конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика. Доход от владения одним паем рассчитывается как разница между стоимостью пая при его продаже (погашении) и при приобретении.

Для определения стоимости инвестиционного пая проводится расчет стоимости чистых активов (СЧА) по итогам каждого рабочего дня (для открытого фонда) или на дату закрытия интервала (для интервального фонда). Полученное частное от деления СЧА на количество паев ПИФ является стоимостью одного пая. Она не зависит от вновь прибывающих и выбывающих пайщиков, но зависит от колебания рыночной стоимости ценных бумаг в составе имущества фонда. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией.

Особенность налогообложения ПИФ состоит в том, что, являясь имущественным комплексом без образования юридического лица, паевой инвестиционный фонд в соответствии с российским законодательством не уплачивает налог с полученных доходов. Налоги платят только сами пайщики по факту получения дохода.

Вложения средств в различные активы, позволяющие зарабатывать независимо от направления движения рынка, способствовало появлению фондов рискового типа. Среди них внимание привлекли хедж-фонды — вид управления денежными средствами.

Организационно хедж-фонд — частное инвестиционное партнерство, взаимный фонд, который применяет леверидж (использование заемных средств для инвестирования) и использует различную технику хеджирования (от англ. hedge — страховка, гарантия). Хедж-фонды используют все возможные инструменты для получения прибыли: короткие позиции, фьючерсы, опционы и другие деривативы. Например, при падении акций прибыль стабилизируется за счет других опций хедж-фондов. Данный способ вложения денег в ряде случаев сопровождается гарантией возврата первоначальной суммы к установленному сроку, независимо от суммы дохода.

По сути, хедж-фонд — рискованный. Основу успеха составляют умения и навыки управляющих применять широкий набор стратегий управления активами. Вознаграждение управляющей компании складывается из двух частей: 1—2% суммы активов, находящихся в управлении (как и у ПИФ), и 20% прибыли, полученной фондом (только у хедж-фондов). Таким образом, соблюдается совпадение интересов инвесторов и управляющего, поскольку основной доход последнего напрямую зависит от успешной деятельности фонда.

Опыт стран, имеющих специализацию экспорта, показывает, что целесообразно воспользоваться периодами высоких цен на сырье для накопления временных избыточных доходов. Создаваемые на их основе накопления концентрируют в фондах резервов, будущих поколений или стабилизационных.

Фонд будущих поколений ориентирован на накопление ресурсов на долгосрочную перспективу — обеспечение бюджетных расходов в условиях возможного исчерпания запасов полезных ископаемых, ухудшения демографического баланса и других ситуаций, угрожающих экономической стабильности. Использование средств фонда в рамках существующего бюджетного процесса законодательно ограничивают или запрещают.

Стабилизационный фонд (в чистом виде — бюджетный) предназначается для обеспечения текущей сбалансированности бюджетов в условиях изменяющейся внешнеэкономической конъюнктуры, а также для регулирования эмиссии.

Завершая тему фондов, скажем о фонде накопления золотого запаса и твердой валюты как источнике текущих средств уравновешивания платежного баланса — золотовалютных резервов.

Золотовалютный резерв страны представляет собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Минфина России по состоянию на отчетную дату. Они складываются из монетарного золота, специальных прав заимствования, резервной позиции в Международном валютном фонде (МВФ) и иностранной валюты.

Золотой запас Российской Федерации состоит из аффинированного золота в слитках, находящегося в федеральной собственности.

Запас твердой валюты формируется из отчислений выручки от внешнеторговых операций.