Кембриджское уравнение

Экономисты из Кембриджа (Великобритания) А. Маршалл и А. Пигу пошли немного другим путем. Они задались вопросом: какой объем де- —— нег население хочет держать в виде наличности, если основная функция денег — заполнить разрыв между временем получения дохода и регулярными выплатами (платежами)?

Объем денег, согласно данному подходу, должен быть пропорционален номинальному доходу индивидов:

где к — коэффициент пропорциональности.

Так как речь идет об экономике в целом, сумма номинальных доходов всех индивидов составляет номинальный ВВП — УР.

Это тоже спрос на деньги, формирующийся под влиянием транзакционного мотива.

Однако в кембриджском подходе есть определенные новые моменты, отличающие его от количественной теории.

Во-первых, хотя на первый взгляд кембриджское уравнение легко трансформируется в количественное уравнение:

так что 1/к = V, скорость обращения в количественном уравнение и скорость обращения в кембриджском подходе представляют собой две разные величины. В количественной теории речь идет о транзакционной скорости обращения денег (Ут), которая показывает среднее число оборотов денежной единицы за период, среднее число раз смены владельца денежной единицей. В кембриджском уравнении мы встречаем скорость обращения дохода (V,), которая определяется как темп прироста денег по отношению к темпу прироста реального дохода.

В кембриджском уравнении, в отличие от количественной теории, речь идет о спросе не на номинальные деньги М, а на реальные деньги, реальную покупательную способность денег:

Во-вторых, в количественной теории скорость УТ является экзогенным параметром, полностью независимым от прочих экономических элементов уравнения. В кембриджском подходе коэффициент пропорциональности, на основе которого выводится скорость Ур сам представляет собой функцию от ставки процента, понимаемой здесь как внутренняя норма доходности активов, которыми располагает типичный индивид:

Внутренняя норма доходности, в свою очередь, выводится как результат оптимизирующего поведения индивида, распределяющего свои ликвидные средства между различными активами, в том числе и деньгами (наличностью), на основе максимизации своей функции полезности.

В-третьих, по-разному в разных теориях понимается природа спроса на деньги. Если в количественной теории деньги — это поток расходов для финансирования текущих потребностей людей, то в кембриджском подходе деньги рассматриваются как запас активов, альтернативный прочим возможным вариантам (ценным бумагам, недвижимости, земле и т.д.).

Основные моменты различий суммированы в табл. 6.2.

Таблица 6.2. Различия между количественной теорией и кембриджским подходом к транзакционному спросу на деньги

Теория Кейгана

Функция спроса на деньги Кейгана действует в периоды инфляции. Когда цены в экономике изменяются очень быстро, а покупательная способность денег также быстро сокращается, воздействие реального дохода, реальной ставки процента и прочих реальных параметров экономики на денежный спрос становится незначительным. Люди реагируют главным образом на темп инфляции. Желание и потребности индивидов в деньгах уменьшаются пропорционально темпам инфляции:

где ж — ожидаемая инфляция; М°/Р — спрос на реальные деньги. Например, можно рассмотреть такую функцию Кейгана:

или в логарифмической форме:

где а — эластичность спроса на деньги по ставке процента, определяемая следующим образом:

где і — номинальная ставка процента; г—реальная ставка процента.

Взаимосвязь между номинальной и реальной ставками процента определяется на основе формулы Фишера1 г = і-ке.