Операционный и финансовый циклы
Рисунок 3. Структура операционного цикла
Операционный цикл предприятия представляет собой временной интервал от завоза на предприятие материальных ресурсов до получения денег от покупателя. Длительность операционного цикла (ОЦ) равна сумме производственного цикла (ПЦ) и цикла оборота дебиторской задолженности (ОДЗ).
Длительность пролеживания ТМЦ в запасах называется производственным циклом. Этот цикл продолжается от поступления материалов до их отгрузки покупателям. Измерителем этого цикла является показатель оборачиваемости запасов.
Интервал времени от отгрузки запасов до получения денег от покупателя – цикл обращения ДЗ.
Число дней от завоза материалов на предприятие до перевода денег поставщикам этих материалов – цикл КЗ = оборачиваемости КЗ в днях.
Если из общей длительности операционного цикла исключить цикл обращения кредиторской задолженности (ОКЗ), то полученная разность будет характеризовать финансовый цикл (ФЦ) предприятия, то есть продолжительность периода, в течение которого предприятие, уже заплатив деньги поставщикам, еще не получило платы от покупателей. Иными словами, финансовый цикл отражает потребность предприятия в привлечении долгосрочных источников для финансирования своей операционной деятельности. Чем больше финансовый цикл, тем больше потребность предприятия в долгосрочном капитале. По сути дела, финансовый цикл отражает потребность предприятия в собственном оборотном капитале.
ОЦ = ПЦ + ОДЗ (24)
ФЦ = ОЦ – ОКЗ (25)
В течение года предприятие вынуждено финансировать свою текущую деятельность за счет долгосрочных источников (собственный и заемный капитал), так как структура его операционного цикла не позволяет полностью синхронизировать получение денег от покупателей с выплатами поставщикам.
В идеале может достигаться такое соотношение, когда длительность ЦОКЗ= (или даже превосходит) продолжительность ОЦ, т.е. финансовый цикл снижается до нуля или даже до отрицательной величины, т.е. предприятие получает деньги от покупателей раньше, чем рассчитывается с поставщиками. В итоге следует заметить, что замедление оборачиваемости активов и ускорение ОКЗ ведет к повышению потребности в капитале, а следовательно к повышению затрат на капитал, поэтому снижение оборачиваемости ресурсов является важным фактором повышения эффективности бизнеса.