Рынок ценных бумаг, как дополнительный источник финансирования экономики и государственных расходов
В настоящее время существует три рынка ценных бумаг, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, фондовый (биржевой) и уличный. Внебиржевой рынок обращения ценных бумаг представляет собой важный элемент кредитно-финансовой надстройки, т.к. охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса. Фондовый рынок ценных бумаг занимается обращением старых выпусков ценных бумаг; одновременно происходит перераспределение контроля над предприятиями.
Через биржу также осуществляется частичное финансирование предприятий. В последнее время в подобном финансировании активно участвует и уличный рынок. Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики.
В современных условиях возрастает роль РЦБ в аккумуляции денежного капитала и сбережений, т.е. РЦБ становится дополнительным источником финансирования экономики. РЦБ функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление / ускорение операций на РЦБ существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании.
В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры компании (предприятия) не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где превалируют облигации. Одним из важнейших способов инвестирования производителей через РЦБ является выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет и более. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с другими ценными бумагами и меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, определяется разницей в процентах между доходностью государственных облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности; во-вторых, в большей надежности.
16. Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа) – структура и операции (западная модель)
Вторичный рынок (ФБ) – деятельность по организации торговли на РЦБ признается предоставление услуг , непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ
ФБ является некоммерческой организацией. Сами биржи не торгуют ЦБ
Основная функция биржи – создавать благоприятные условия для проведения торгов. Принципы деятельности биржи регулируется законом «О рынке ЦБ». ФБ – это рынок, на котором происходит неоднократная перепродажа ЦБ, публичное обращение ЦБ В ряде западных стран на ФБ частично поступает первичная эмиссия ЦБ ФБ в основном перерабатывает акции и в меньшей степени частные и государственные облигации. Она больше связана с распределением собственности капиталов.
ФБ – это РЦБ с определенным местом и временем купли-продажи ЦБ
Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме частной корпораций – АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы являются акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоятельная торговля на бирже является монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и административные органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет.
В настоящее время существую около 200 фондовых бирж, они объединены в международную федерацию фондовых бирж. У
частники ФБ – брокеры, делятся на две группы: просто брокеры – действуют за счет и по поручению своих клиентов и совершают сделки по покупке и продаже разл. ЦБ, (акций). Брокеры спекулянты (джоббер и дилер) делятся на оптимистов («быков»), играющих на повышение курсов, и пессимистов («медведей»), играющих на понижение курсов.
Главным местом на ФБ является табло, на котором указаны фирмы и изменение курсов их акций. Табло включает в себя 4-5 колонок, где указываются котировка акций крупных компаний: курс на момент открытия биржи; минимальный (максимальный) курс в течении дня; текущий курс; единый курс.
Основные операции на ФБ:
1) торги с ЦБ
2) котировка ЦБ (определение курсов);
3) установление курса и учет ЦБ;
4) проведение валютных аукционов;
5) организация оформления соглашений на куплю-продажу ЦБ;
6) выполнение централизованных взаиморасчетов внутри рынка ЦБ
Можно выделить также следующие операции:
1) кассовые – происходит непосредственно после заключения сделки;
2) срочные операции – договора по ЦБ на определенный срок (месяц, несколько месяцев). Срочные сделки имеют спекулятивный характер.
На ФБ контролируются следующие ЦБ: акции АО, облигации внутренних займов, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, кредитные обязательства банков.
Биржевой курс устанавливается следующими факторами:
1) доходность (дивидендами, %) текущей и ожидаемой;
2) размерами банковской % - ной ставки, ценой на золото, на недвижимость;
3) биржевой спекуляцией.