Инвестиционная деятельность предпринимательской фирмы
Одной из важнейших сфер деятельности любой предпринимательской фирмы является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции.
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют решать такие задачи, как:
· расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов:
· приобретение новых предприятий;
· диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей предпринимательства.
Предпринимательские фирмы могут осуществлять инвестиции в различных формах. Инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.
Реальные (прямые) инвестиции - любое вложение денежных средств в реальные активы, связанные с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.
Финансовые (портфельные) инвестиции - приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.
Краткосрочные инвестиции - вложения денежных средств на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными.
Долгосрочные инвестиции - вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции - это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.
Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитет.
Венчурные инвестиции - это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах предпринимательства и связанных с большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но имеющие высокую степень риска.
Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.
Источниками осуществления инвестиционной деятельности могут служить:
· собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;
· заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, бюджетный кредит и другие средства;
· привлеченные финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;
· денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;
· инвестиционные ассигнования из государственного бюджета республики, местных бюджетных и соответствующих внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование региональных или отраслевых целевых программ. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств;
· средства иностранных инвесторов, представляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно - технических достижений.
В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций:
· самофинансирование;
· кредитное финансирование;
· долевое или смешанное финансирование
Самофинансирование - это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников.
Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.
Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций.
Особенности заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.
Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Эта самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.
При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.
Для оценки эффективности инвестирования используются следующие показатели и методы оценки.
Срок окупаемости. Срок окупаемости – это период, необходимый для возмещения исходных инвестиций за счет прибыли от реализации проекта. При этом под прибылью в данном случае понимается чистая прибыль после высчета налогов, плюс финансовые издержки, проценты и амортизация.
В период окупаемости включают продолжительность строительства, но можно ее не включать. Во втором случае он будет, естественно, короче.
Норма прибыли. Она основывается на эксплуатационных отчетах, а показатель представляет собой отношение прибыли за полный год эксплуатации к исходным инвестиционным затратам. Величина нормы прибыли зависит, следовательно, от того, как определены понятия «прибыль» и «капитал».
Варианты расчетов следующие:
- валовая прибыль, или прибыль облагаемая налогом, отнесенная к общим инвестиционным затратам;
- чистая прибыль + амортизация, отнесенная к общим инвестиционным затратам.
К числу недостатков показателя нормы прибыли следует отнести следующие:
- невозможно найти репрезантивный (характерный) год, который можно взять за основу;
- норма прибыли не учитывает годы с налоговыми льготами.
Компаудинг– как вырастет базовая сумма инвестиций при ежегодном приросте дохода. Этот метод имеет схожесть с образованием снежного кома.
К примеру, вложена определенная сумма, увеличили ее через год на 10%, через год вложили уже возросшую сумму в бизнес, получили 10% уже на нее и так далее. По существу, это набегающий сложный процент.
Пример: 10000 тенге, вложенных в бизнес по 10% роста при условии ежегодного реинвестирования дохода через 5 лет возрастут до 16105 тенге (умножим исходные 10000 тенге на 1,1 в пятой степени: 10000 х 1,1х1,1х1,1х1,1х1,1 = 10000 х(1,1)5=10000х 1,611= 16110).
Разница в том, коэффициент берется из округленных таблиц компаудинга, а при расчете «вручную» получается несколько иная цифра – 16105.
Дисконтирование (метод проведения будущих доходов к чистой текущей стоимости). Принцип дисконтирования обратен принципу компаудинга. Компаудинг есть приведение сегодняшней суммы к заданному моменту в будущем.
Дисконтирование – обратный процесс, это приведение будущих доходов к сегодняшнему моменту времени, расчет текущей стоимости будущего потока инвестиций.
Чистая текущая стоимость проекта определяется как стоимость, полученная путем дисконтирования (приведения будущего к настоящему), отдельно на каждый год, разности всех оттоков и притоков финансовых средств.
Техника дисконтирования универсальна. Дисконтировать можно и будущие доходы и будущие расходы, вычисляя их на сегодняшнюю текущую стоимость.
Знание последней помогает заранее сравнивать доходность альтернативных вариантов инвестирования.
Дисконтирование позволяет сочетать финансовый и технико-производственный аспекты предпринимательства, смотреть на производство глазами финансиста.
Коэффициенты дисконтирования обратно пропорциональны соответствующим коэффициентам компаудинга.
Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле:
где %- десятичное выражение ставки процента.
Например, 10% будет выглядеть как 0,1, а 30%- 0,3.
Существуют стандартные таблицы этих коэффициентов, их не обязательно каждый раз считать «вручную».
Контрольные вопросы:
1. Дайте определение финансов фирмы.
2. Из чего слагаются финансовые ресурсы?
3. Какие формы расчетов Вы знаете?
4. Какие источники финансовых ресурсов Вы знаете?
5. Назовите формы краткосрочного финансирования фирмы.
6. Что такое коммерческий кредит, его формы?
7. Какие формы банковского финансирования Вы знаете?
8. Охарактеризуйте источники долгосрочного финансирования?
9. Раскройте сущность факторинга.
10. Какие виды факторинговых операций Вы знаете?
11. Дайте определение «инвестиции»
12. Какие виды инвестиций Вы знаете?
13. За счет каких источников может осуществляться инвестиционная деятельность?
14. Какие формы финансирования инвестиций Вы знаете?
15. По каким показателям оценивается эффективность инвестирования?
16. Что такое компаудинг?
Литература
1. Курманбаев С.К., Адильбеков М.Т., Мурзатаева Г.К. Предпринимательство. Учебник. (2-е изд., переработанное и дополненное). Под редакцией профессора Курманбаева С.К. Астана, 2010. – 264 с.
2. Токсанова А.Н. Основы предпринимательской деятельности: учебник. – Астана: PRINT-S, 2007. – 479 с.
3. Лапуста М.Г. Предпринимательство: основы предпринимательской деятельности: учебное пособие. – М.: РИОР, 2005 – 159 с.
4. В. Глумаков, В.Я. Горфинкель, М.М. Максимцов и др. Менеджмент малого бизнеса: учебник. – М.: Вузовский учебник: ВЗФЭИ, 2007. – 283 с.
5. Сейдахметов А.С. Рынок технологий: учебное пособие. – Алматы: Экономика, 2011. – 261 с.