Оценка инвестиционных проектов (ИП) в общем случае

При принятии управленческих решений инвестиционного характера (например, какая из инвестиций является более выгодной, или каким образом и какие инвестиционные проекты стоит использовать для формирования портфеля заказов предприятия) обычно проводится оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и денежных поступле­ний. При этом денежные поступления обычно неравномерны. Наиболее распространенные критерии оценки в таком случае описываются ниже.

1)Чистый приведенный доход (NPV – net present value)рассчитывается по формуле:

, (3)

где P_k – сумма денежных поступлений за период К;

IC – сумма первоначального вложения;

r – процентная ставка (коэффициент дисконтирования);

n – количество лет, в течение которых будут приходить денежные поступления.

Экономический смысл NPV:

Если NPV > 0, то проект прибыльный;

NPV < 0, то проект убыточный;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

2) Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле:

. (4)

Этот параметр показывает, насколько велика сумма дохода по отношению к вложенным средствам.

Экономический смысл РI:

Если PI > 1, то проект рентабельный;

PI< 1, то проект нерентабельный;

3) Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR – internal rate return)представляет собой коэффициент дисконтирования, при котором NPV = 0. Таким образом, IRR находится из уравнения:

.(5)

Экономический смысл IRR:

Если IRR>СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

4)Срок окупаемости инвестиций (РР) обычно рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых поступающие денежные потоки превысят сумму первоначальных вложений. Общая формула расчета РР имеет вид:

РР = n, при котором .(6)

При анализе данные показатели могут использоваться как в комплексе, так и по отдельности, то есть основное внимание может уделяться тому или иному показателю.

Проще говоря, наиболее выгодным является проект, у которого первые три показателя (NPV, PI, IRR) наибольшие, а последний (РР) наименьший.

3. Порядок выполнения работы

Задание 1. Рассчитать будущую стоимость инвестиционных проектов.

Задание 2. Рассчитать текущую стоимость инвестиционных проектов.

Задание 3. Провести оценку наиболее выгодного инвестиционного проекта по четырем критериям с использованием специальных функций Excel.

Выполнение задания 1.

3.1.1. Запуск Microsoft Excel:

· щелкните по кнопке Пуск– Программы – Microsoft Excel.

Для запуска программы OpenOffice.org Calcвыполните команды Пуск – Программы - OpenOffice.org - OpenOffice.org Calc.

3.1.2. Заполнение исходной таблицы:

· введите таблицу (табл. 15) на рабочий Лист1.

3.1.3. Расчет будущей стоимости проектов А и В:

· активизируйте ячейку В5. Выберите в главном меню Вставка – Функция, в списке категорий функций выберите Математические–в списке Функция – выберите СТЕПЕНЬ – нажмите ОК;

В программе OpenOffice.org Calcвыполните команды Вставка – Функция - Математические– POWER – Далее.

· на экране появилось окно ввода аргументов данной функции. Щелкните по полю Число (В программе OpenOffice.org Calc - Основание) и введите 1 + В6. Затем щелкните по полю Степень и введите В7–нажмите ОК. В строке формул появилась запись =СТЕПЕНЬ(1+В6;В7) (В программе OpenOffice.org Calc формула имеет вид =POWER (1+В6;В7));

Таблица 15. Оценка инвестиционных проектов

· установив курсор на ячейку В5, щелкните по строке формул, переведите курсор на конец формулы и введите*В4. В строке формул появится запись =СТЕПЕНЬ(1+В6;В7)*В4. В программе OpenOffice.org Calc формула имеет вид =POWER(1+В6;В7) *В4, где В4 – текущая стоимость инвестиции, В6 – процентная ставка, В7 – срок, на который инвестируются средства. Нажмите клавишу Enter. В ячейке В5 появится будущая стоимость данного вложения: 3498,01;

· установите курсор на ячейку В5, нажмите кнопку Копировать, затем установите курсор на ячейку С5 и нажмите кнопку Вставить. В ячейке С5 появится будущая стоимость инвестиции В, равная 3721,73.

Выполнение задания 2.

3.2.1. Расчет текущей стоимости проектов С и D:

· установите курсор на ячейку D4 и выполните действия, описанные в пункте 3.1.3. В поле Число (Основание) введите 1+D6, а в поле Степень введите D7, нажмите ОК. В строке формул появится запись =CTEПEHЬ(1+D6;D7) (=POWER (1+D6;D7));

· установите курсор на ячейку D4и щелкните по строке формул, переведите курсор на начало формулы (после знака =) и введите D5/. В строке формул появится запись =D5/CTEПEHЬ(1+D6;D7). В программе OpenOffice.org Calc запись имеет вид =D5/POWER (1+D6;D7). Здесь D5 – будущая стоимость инвестиции, D6 – процентная ставка, а D7 – срок инвестиции. Перейдите на конец формулы и нажмитеEnter;

· в ячейке D4 появится текущее значение стоимости инвестиции 2732,05;

· установите курсор на ячейку D4, нажмите кнопку Копировать, затем установите курсор на ячейку Е4 и нажмите кнопку Вставить. В ячейке Е4 появится текущая стоимость инвестиции D 2497,48.

Таким образом, были рассчитаны значения будущей и текущей стоимости четырех инвестиций. Смысл введения данных формул заключается в том, что, изменяя значение одного из параметров функции (например меняя сумму инвестиции (PV) или ставку процента (r)), можно проследить, как будут меняться остальные параметры (например FV).

3.2.2. Установите курсор на ячейку В6 и введите с клавиатуры 20 %. Обратите внимание на то, как изменится значение будущей стоимости инвестиции (ячейка В5).

3.2.3. Ввод новых исходных данных в таблицу. Используйте рассмотренные функции для решения следующей задачи. Имеется сумма 1000 рублей (PV), которую можно вложить в банк А на 4 года под 15 % или в банк В на 3 года под 23 %. Выбрать наиболее оптимальный способ инвестирования.

· В ячейки В4 и С4 введите текущую стоимость инвестиции -1000.

Обратите внимание на полученные значения FV. Очевидно, что вложение в банк В более выгодно, так как через меньшее количество лет мы получаем большую сумму FV_A (1749,01) < FV_B ( 1860,87).

Выполнение задания 3.

Чаще всего используются две функции: для вычисления чистого приведенного дохода и внутренней ставки дохлдности.

В Excel Функция ЧПС (чистая приведенная стоимость) используется для оценки чистого приведенного дохода NPV и имеет синтаксис:

=ЧПС(Ставка; Значение),

В программе OpenOffice.org Calcдля оценки чистого приведенного дохода используется функция NPV и имеет синтаксис:

= NPV (процент; значение),

В этих функциях аргументы:

ставка (процент) – процентная ставка;

значение – адрес диапазона ячеек, в котором размещены значения поступающих денежных средств.

Обратите внимание! Функция ЧПС (В программе OpenOffice.org Calc - NPV) не учитывает размер начальных инвестиций.

Функция ВСД (внутренняя ставка доходности) используется в Excel для расчета внутренней доходности и имеет синтаксис:

=ВСД(Значение; Предположение).

В программе OpenOffice.org Calcдля расчета внутренней доходности используется функция IRR. Она имеет синтаксис:

= IRR (Значение; Предположение).

Здесь аргумент Значение – адрес ячеек, где размещен весь денежный поток (начальная инвестиция и поступающие денежные средства).

Для расчета критериев оценки каждого из проектов:

3.3.1.Щелкните по ярлычку Лист2 и введите данные согласно табл. 16.

3.3.2. Произведите форматирование текстовых полей.

3.3.3. Расчет чистого приведенного дохода (NPV):

· установите курсор в ячейку В13. Щелкните кнопку Вставка функции – выберите Финансовые, в списке категорий выберите функцию ЧПС (NPV). Нажмите ОК (Далее);

· в появившемся окне установите курсор в полеСтавка (процент)и щелкните по ячейке В11. Адрес этой ячейки появится в поле Ставка (процент). Установите курсор в полеЗначение 1 и выделите диапазон ячеек В6:В10. В строке формул появится запись =ЧПС(В11;В6:В10), а в программе Calc – функция =NPV(В11;В6:В10);

· щелкните по строке формул, установите курсор на конец формулы и добавьте +В5. Формула примет вид: =ЧПС(В11;В6:В10)+В5 (=NPV(В11;В6:В10)+ В5). Нажмите Enter. В ячейке В13 появится значение NPV для данного денежного потока;

Таблица 16. Оценка инвестиционных проектов с использованием специальных функций

· установление абсолютной адресации для ячейки В11 (курсор в ячейке В13). Щелкните по строке формул и выделите В11. Нажмите один раз клавишу F4. В Excel формула примет вид: =ЧПС($В11;В6:В10)+В5, а в программе Calc =NPV($В11;В6:В10)+В5;

· копирование формулы в остальные ячейки строки. Скопируйте формулу из ячейки В13 в диапазон ячеек С13:Е13.

3.3.4. Расчет индекса рентабельности (РI):

· установите курсор в ячейку В14 и выполните ввод функции ЧПС (NPV)(см. пп. 3.3.3);

· для редактирования формулы установите курсор в ячейку В14, щелкните по строке формул, передвиньте курсор в ее конец и введите /-В5. В строке фор­мул появится запись =ЧПС(В11;В6:В10)/-В5 в табличном процессоре Excel и =NPV(В11;В6:В10)/-В5 в программе Calc. Перед В5 ставится минус, чтобы конечное значение PI было положительным.

Нажмите Enter. В ячейке В14 появится значение индекса рентабельности для данного денежного потока;

· установление абсолютной адресации для В11 (см. пп. 3.3). В строке формул появится запись: =ЧПС($В11;В6:В10)/-В5 (=NPV($В11;В6:В10)/-В5). Скопируйте формулу из ячейки В14 в диапазон ячеек С14:Е14.

3.3.5. Расчет внутренней нормы доходности (IRR):

· установите курсор в ячейку В15. Выберите в главном меню пункт Вставка – Функция – Финансовые – в списке Функция – найдите функцию ВСД (В программе Calc – функциюIRR) – ОК.

· установите курсор в поле Значения и выделите или введите диапазон ячеек В5:В10. Нажмите ОК. В строке формул появится запись =ВСД(В5:В10) в программе Excel или =IRR(В5:В10) в программе Calc. В ячейке В15 появится значение внутренней нормы прибыли в процентах для данного денежного потока;

· скопируйте формулу из ячейки В15 в диапазон ячеек С15:Е15.

3.3.6. Расчет срока окупаемости (РР):

· в ячейку В16 введите номер года, в котором сумма денежных поступлений будет больше или равна сумме первоначальной инвестиции (IC). Для инвестиции А складывайте в уме значения в ячейках от В6 до В10 до тех пор, пока полученная сумма не превысит 1000. Таким образом, для инвестиции А в ячейку В16 вводим 2, для инвестиции В в ячейку С16 – число 4, для инвестиции С в ячейку D16 также 4, для инвестиции D в ячейку Е16 – число 3.

3.3.7. Выбор наиболее выгодного инвестиционного проекта.

На основе информации об экономическом значении каждого из рассчитанных критериев определите наиболее выгодный инвестиционный проект (в данном случае, с наибольшими значениями NPV, PI и IRR) и выделите ячейку с его названием (проект D, ячейка Е4) красным цветом, щелкнув мышью по стрелке справа от кнопки Цвет заливки и выбрав квадрат с соответствующим цветом.

Самостоятельная работа

3.4.1. Создайте на новом рабочем листе таблицу с исходными данными (табл. 17).

3.4.2. Рассчитайте NPV, IRR, PI и РР для исходных данных (по каждому из трех проектов).

3.4.3. Продемонстрируйте работу преподавателю.

3.4.4. Завершите работу программы, сохранив документ в свою папку.

Таблица 17.Задание для самостоятельной работы

Отчет по работе

Распечатки таблиц

Литература: [4], с. 278-284.

Работа 6. СОЗДАНИЕ ПРОСТЕЙШИХ МАКРОСОВ В ЭЛЕКТРОННЫХ ТАБЛИЦАХ

Цель работы

Научить пользователя основным приемам создания макросов.

• ⇐ Назад
• 1
• 2
• 3
• 456
• 7
• 8
• 9
• 10
• 11
• 12
• 13
• 14
• 15
• 16
• Далее ⇒