Сравнительные характеристики систем управления капиталом
Ниже я предлагаю вам самим оценить сравнительные характеристики «кустарного» подхода к управлению капиталом и системы управления капиталом, основанной на специализации и разделении функций (таблица составлена специалистами УК «Арсагера»).
| Характеристики системы | «Кустарный» подход к управлению капиталом, базирующийся на объединении функций в рамках конкретного управляющего портфелем | Система управления капиталом, основанная на специализации и разделении функций |
| Наличие обратных связей развивающих систему | Обратные связи практически отсутствуют. Выявить причину низкой эффективности и влиять на развитие конкретного человека практически не возможно. Единственный способ влияния: применение административных мер, но ситуация при этом качественно не меняется. | Существует два контура обратных связей: «длинный» и «короткий», обеспечивающих быстрое реагирование и долгосрочное развитие системы. Позволяет выявлять причины ошибок и усиливать слабые участки. |
| Принципы взаимодействия с клиентами | Клиенту не имеет возможности узнать, как осуществляется принятие инвестиционных решений, ему предлагается поверить (иррационально) в честность и эффективность управляющего. Клиент принимает на себя риски конкретного человека. Управляющий может с легкостью обосновать любые результаты управления и оценить реальное качество его работы крайне затруднительно | Клиент может познакомиться с системой и принципами принятия инвестиционных решений. Рационально на основе понимания принимает решение о сотрудничестве. Клиент принимает на себя риски системы управления капиталом, основанной на научном подходе, разделении труда и специализации. |
| Зависимость от человеческого фактора | Работа компании полностью зависит от конкретного управляющего. Выстраивать на этом принципе долгосрочный бизнес с клиентами практически невозможно. Если управляющий заболел или ушел к конкуренту, — клиент беззащитен в этой ситуации. | Зависимость от человеческого фактора резко снижается. Хотя уход конкретного специалиста может отразиться на качестве работы системы, но это не является критичным для системы и для бизнеса. Высокая степень формализации процедур позволяет со временем компенсировать потерю ресурса и обеспечивает долгосрочную выживаемость системы. |
| Стабильность деятельности | Результаты и эффективность управления нестабильны, так как основаны на эмоционально-интуитивном подходе. | Стабильность результатов обеспечивается дисциплиной и формализацией процесса принятия инвестиционных решений |
| Эффективность контроля | Ни клиент, ни менеджмент компании не способен эффективно контролировать и оценивать эффективность «управляющего». Могут иметь место злоупотребления. | Эффективность контроля со стороны менеджмента, клиентов и акционеров обеспечивается четкой и прозрачной системой количественных показателей. |
| Производительность труда и масштабируемость | Производительность труда ограничена. Управляющий не может в одиночку качественно проанализировать все инвестиционные возможности рынка ценных бумаг. Кроме того, ограничены возможности по управлению большим количеством портфелей. Как правило, предел производительности такого управляющего — 6–8 портфелей. | Разделение труда и специализация позволяет резко повысить производительность. Развитие системы находится в плоскости повышения качества методик анализа и повышении точности прогнозов. Работа управляющих трейдеров формализована и при необходимости их количество может быть увеличено при сохранении единого качества управления. |
| Обеспечение равных условий для клиентов | При одинаковых инвестиционных декларациях два разных управляющих могут выдать совершенно разные результаты управления. | Равные условия обеспечиваются единым «хит-парадом». Клиенты с небольшими портфелями могут не опасаться, что ими пренебрегут, отдав предпочтение крупным портфелям. Все портфели управляются по единой методике. |
| Конфликты интересов и эмоции | Высокая концентрация конфликтов интересов и возможность обосновать любой результат управления. Подверженность эмоциям и влиянию «рыночной толпы». Управляющему порой трудно признавать инвестиционные ошибки даже перед самим собой. Все это отражается на качестве управления и приводит к тому, что 80% управляющих проигрывает рынку (индексу). | Конфликты интересов минимизированы посредством разделения функций и определением количественных характеристик результативности. Формализация принятия решений обеспечивают высокую дисциплину, и снимает эмоциональные конфликты. |
| Возможность объединения усилий команды специалистов | Управляющие, как правило, «одиночки», могут долго и безрезультатно спорить друг с другом, оставаясь каждый при своем мнении. | Структурирование процесса анализа и подготовки прогнозов обеспечивает эффективное взаимодействие специалистов. |
Выводы делайте сами, этот вопрос, как и определение комфортной для себя меры риска и составление инвестиционного плана зависит только от ваших собственных особенностей и предпочтений. Нет плохих и хороших систем, плохих и хороших компаний — есть подходящие, и не подходящие лично вам.
История успеха корреспондента «Комсомольской правды»
Алексей Овчинников рассказал на страницах газеты «Комсомольская правда» о том, как рынок поверил президенту, а сам Алексей стал пайщиком.
Целый день Алексей ломал голову, что же делать с высвобожденной суммой, пока не засел за таблицы и показатели доходности. В расчет брались опыт работы, место в рейтингах, соотношение риск — доходность... Да и текущие данные не менее значимы.
Алексей занялся изучением того, что происходило на рынках на текущей неделе. А она изобиловала всевозможными событиями, которые так или иначе влияли на стоимость «черного золота» на мировых рынках. Российскому рынку оставалось только копировать их поведение. То какие-то террористы распустили слухи о возможных нападках на нефтяные вышки, то иракский президент о своей ядерной программой начнет пугать и пр. Нефть вроде бы перестала падать, но и расти в цене особо не хочет.
Рынок акций показывал смешанную динамику, оставшись на прежних ценовых уровнях. На инвесторов положительно повлияли комментарии ФРС США, которая, достаточно благоприятно отозвалась о состоянии экономики и ситуации с инфляцией: «В итоге рынок был волотилен (то плавно поднимался, то опускался на прежний уровень, не демонстрируя каких-либо тенденций). Небольшое оживление произошло после беседы Владимира Путина с народом. Но все равно — оно было не таким сильным, как после его Послания к Федеральному собранию». Из ответов президента на вопросы граждан рынок сделал вывод о том, что политическая стабильность сохранится и после выборов 2008 года. В целом рынку пока не хватает сил для нового рывка наверх (опасения связаны с возможным продолжением падения цен на нефть).
В итоге выбор был сделан в пользу трех разных управляющих компаний, куда Алексей отнес кровные 15 тысяч рублей и пополнил ряды пайщиков. Через пять месяцев, подводя итоги, Алексей обнаружил доход в 933 рубля и стал анализировать: хороший это результат, или не очень.
Один ПИФ, в который были инвестированы сбережения Алексея, его откровенно подвел — цены его паев снизились на 1,47%. Да и среднегодовой показатель в 4,23% (в плюсе) куда ниже банального банковского вклада. Хотя на высокую прибыль Алексей, выбирая этот фонд, и не рассчитывал, поскольку этот фонд относится к числу ПИФов смешанных инвестиций: риск куда меньше, чем в фондах акций, и задача его состоит в другом — отбить деньги у инфляции. Не вышло... А посему настало время для решительных действий — пай был беспощадно продан.
Паи в двух других фондах, даже с учетом потерь по первому фонду за 5 месяцев подросли на 933 рубля и денежки Алексея увеличились в среднем на 6%.
За эти 5 месяцев, Алексей, конечно же не стал фантастически богат в результате своего первого инвестиционного опыта, но все же 933 рубля дохода — лучше, чем если бы финансы бесцельно лежали под матрасом, да и инфляцию удалось победить.
Внимательно изучив текущую ситуацию и прошлый опыт, Алексей выбрал одну управляющую компанию и фонд облигаций. Глядя на итоги работы этого фонда за прошедшие пять месяцев, Алексей с грустью заметил: «Если бы Алексей доверился им 5 месяцев назад, сейчас не пришлось бы подсчитывать потери — вложенные в него денежки подросли на 4,8%. И поскольку минимальный взнос для этого ПИФа составляет 10 тысяч рублей, сейчас бы запросто имел плюс еще 480 рубликов».
Практикум: Кто управляет моим капиталом
Прежде чем приступить к практике и начать увлекательный процесс инвестирования, осталось выполнить только один практический шаг — выбрать управляющего своим капиталом. Возможно, Вы решили управлять самостоятельно, в таком случае вам понадобятся услуги брокера.
Если же Вы решили инвестировать с помощью профессионалов, следует выбрать компанию наиболее подходящую для решения тех задач, которые вы для себя определили в Личном инвестиционном плане.
Поный список Управляющих компаний, результаты их деятельности. Имеющиеся у компаний фонды и инструменты, а так же координаты, ссылки на сайты и прочую необходимую для принятия решения информацию Вы найдете на специализированных сайтах:
· www.investfunds.ru Новости, аналитика, компании. Все о паевых фондах.
· http://www.nlu.ru/ Национальная Лига Управляющих. Новости, аналитика подробная информация об игроках рынка;
· www.FundsHub.ru — Информационно-аналитический портал Пенсионной индустрии;
· www.PensionLine.ru — сайт информационной поддержки введения накопительных принципов в пенсионную систему России;
· www.RealtyInvestments.ru — портал об инвестициях в недвижимость, в том числе, о коллективном инвестировании в недвижимость;
· http://www.rich4you.ru/ — Rich Consulting — ПИФы, акции, аналитика;
· http://www.stockportal.ru/ — StockPortal.ru — StockPortal.ru — всё о ценных бумагах — для «Чайника»: акции, облигации, паевые фонды, банковские фонды (ОФБУ), доверительное управление; биржевой трейдинг;
· http://www.beafnd.org/ Бюро Экономического Анализа — Фонд “Бюро экономического анализа”;
· http://www.pbroker.ru/ Ваш Пенсионный Брокер — профессиональное создание и администрирование пенсионных планов и социальных программ; расчет и оптимизация финансовых потоков и нагрузки предприятия (включая затраты на пенсии, страховки, медицину, кредитование и т. д.); подбор пенсионного фонда и построение взаимоотношений с фондом (включая документооборот и отчетность);
· http://www.cbonds.info/rus/ ИА Cbonds — ИА Cbonds — вся информация о российском и мировом рынке облигаций, еврооблигаций и векселей. Лента новостей, база данных по эмиссиям и эмитентам, аналитика, котировки;
· http://www.nwab.ru/ Комитет Ассоциации Банков Северо-Запада — Комитет Ассоциации Банков Северо-Запада по работе с фондами коллективного инвестирования;
· http://www.pensionreform.ru/ Лаборатория Пенсионной Реформы — Ресурс «Лаборатория Пенсионной Реформы» с 1998 года предоставляет оперативную информацию в области пенсионного обеспечения; основная цель проекта — содействовать формированию открытого информационного пространства, позволяющего каждому специалисту познакомиться с мнением других коллег и высказать свою точку зрения по актуальным вопросам пенсионной реформы и развития негосударственных пенсионных фондов;
· http://www.ra-national.ru/ Национальное Рейтинговое Агентство — Национальное Рейтинговое Агентство — национальная ассоциация участников фондового рынка, саморегулируемая организация, которая учреждена в ноябре 1995 года компаниями — профессиональными участниками фондового рынка из различных регионов России;
· http://www.ra-national.ru/ Национальное Рейтинговое Агентство — РА НАУФОР — рейтинговое агентство НАУФОР. Основные задачи РА НАУФОР: формирование информационного поля на фондовом и финансовом рынке, обеспечение прозрачности участников финансового и фондового рынка, создание объективной качественной системы рейтингования и индексов на фондовом и финансовом рынке;
· http://www.rts.ru/ Фондовая биржа РТС — Российская Торговая Система;
· http://www.fcsm.ru/ ФСФР — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Принимаем решение и вперед! К неуклонному росту своего капитала и своего благосотояния!