Инвестиционная деятельность коммерческих банков.
Участие банков в операциях с ценными бумагами законодательством каждой страны регламентируется в зависимости от особенностей национального фондового рынка, традиций развития банковского дела и других факторов. В Российской Федерации по действующему банковскому законодательству кредитным организациям не запрещается совмещать традиционные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг. В соответствии с новой редакцией Закона РФ «О банках и банковской деятельности» (статья 6), вступившего в силу в 1996 г., банки могут осуществлять профессиональные виды деятельности на фондовом рынке «в соответствии с федеральными законами». В отличие от старой редакции этого закона, профессиональные операции на фондовом рынке более не являются имманентно банковскими. С вступлением в силу федерального закона «О рынке ценных бумаг» лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке всех организаций осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ РФ). Таким образом банки, занимающиеся профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, должны иметь как минимум две лицензии от контрольно–лицензионных органов: банковскую лицензию – от Банка России и лицензию на профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
В банковском деле инвестиции обозначают средства, вложенные в ценные бумаги предприятий и государственных учреждений на длительный период с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов и прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через влияние контрольным пакетом их ценных бумаг.
Инвестиции отличаются от банковских кредитов по ряду моментов.
1. Кредиты предполагают использование средств в течение сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предполагают приток средств на протяжении относительно продолжительного времени до того, как вложенные средства вернуться своему владельцу.
2. При банковском кредитовании инициатором ссудной сделки выступает заемщик. При инвестировании инициатива принадлежит коммерческому банку, которые стремиться купить активы на рынке ценных бумаг.
3. В кредитных сделках банк – один из главных кредиторов, а в инвестициях – один из многих кредиторов.
4. Банковское кредитование напрямую связано с личными отношениями банка с заемщиком. Инвестирование же представляет собой обезличенную через различные виды ценных бумаг многих предприятий и учреждений деятельность.
При анализе вложений в ценные бумаги следует различать прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции – это вложения с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, различные фонды и корпорации. Прямые инвестиции принимают форму вложений в ценные бумаги в том случае, когда банк приобретает контрольный пакет акций компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.
Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания портфелей ценных бумаг различных эмитентов, управляемых как единое целое.
Элементами дохода от инвестиционной деятельности могут являться:
1. поступления в форме процентных платежей;
2. доходы от повышения капитальной стоимости ценных бумаг, образующих портфель;
3. разница между ценой покупки и продажи ценных бумаг, а также комиссионные в посреднических и спекулятивных операциях.
Для целей экономического анализа банковские инвестиции с позиций их ликвидности доходности в соответствии с Инструкцией «О составлении отчетности» выделяют две группы вложений:
1. чистые вложения в ценные бумаги для перепродажи (балансовая стоимость ценных бумаг для перепродажи за минусом резерва под возможное обесценение этих ценных бумаг);
2. чистые долгосрочные вложения в ценные бумаги и доли (балансовая стоимость долгосрочных вложений в ценные бумаги и их доли за минусом резерва под возможное обесценение этих ценных бумаг).
Доходность и ликвидность – основные факторы, связанные с инвестиционной деятельностью. Конфликт между ликвидностью и доходностью определяет инвестиционный риск, который рассматривается в инвестиционной деятельностью коммерческих банков как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом для ликвидности. Различают следующие факторы инвестиционного риска:
1. кредитный риск – риск невозврата суммы займа и процентов по нему;
2. процентный риск – риск неблагоприятного колебания процентных ставок;
3. риск досрочного отзыва – возможность досрочного погашения ценных бумаг, что вносит элемент неопределенности в инвестиционный климат.
Для обеспечения доходности, ликвидности банковских вложений и оптимизации инвестиционных рисков банки, осуществляющие инвестиционную деятельность, разрабатывают инвестиционную политику. Инвестиционная политика – это сочетание определенной тактики, стратегии и конкретных действий в инвестиционной сфере банковской деятельности. Инвестиционная политика банка прописывается в специальном документе, в котором устанавливаются доля активов, размещенных в ценные бумаги, уровень доходов от операций с ценными бумагами, допустимые пределы риска по этим операциям. Различают следующие типы инвестиционной политики:
1. пассивная или выжидательная;
2. активная, направлена на максимальное использование благоприятных возможностей рынка.
Мировая практика проведения инвестиционной политики коммерческих банков как производная от инвестиционной деятельности с ее основными целями, задачами, факторами, стратегией и тактикой выработала «золотое правило инвестиций»: доход о вложений в ценные бумаги всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.
Одним из методов уменьшения риска, связанного с инвестициями, является диверсификация, т. е. наличие в портфеле банка ценных бумаг различного вида. Диверсификации проводится в направлении основных исходных параметров ценных бумаг: срок погашения, отраслевая принадлежность и другие характеристики эмитента, тип обязательства и другие.
Цель диверсификации в отношении важнейшего параметра ценной бумаги – сроков погашения – удержать риск портфеля инвестиций, связанный с колебанием процентных ставок в границах соответствующих целям банка в области предусмотренных инвестиционной политикой доходов и ликвидности. Для снижения угрозы возможных убытков от данного фактора банки включают в портфель инвестиций ценные бумаги с разными сроками погашения.
Инвестиционной политикой коммерческого банка может быть предусмотрен один из следующих типов структуры сроков погашения ценных бумаг:
1. равномерное распределение инвестиций между выпусками разно срочности, т. е. метод ступенчатой структуры или лестницы. Инвестиционные средства банки вкладывают в ценные бумаги таким образом, чтобы в течение, допустим, ближайших 10 лет ежегодно истекал срок погашения определенной части портфеля инвестиций. Например, чтобы срок десятой части портфеля инвестиций истекал через год, еще десятой части через два года и т. д.
В результате такой ступенчатости в сроках погашения ценных бумаг инвестиционного портфеля средства, высвободившиеся по истечении срока погашения, смогут реинвестироваться в новые ценные бумаги с самыми длительными сроками погашения и соответственно с наибольшей нормой доходности.
При данном подходе проведения инвестиционной политики обеспечивается простота контроля и регулирования, а также в определенной мере – стабильность получения коммерческим банком инвестиционного дохода при обеспечении необходимого уровня ликвидности.
2. метод штанги. Этот метод состоит в том, что банки инвестируют основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длительным сроками погашения, и небольшую часть портфеля составляют среднесрочные ценные бумаги. Термин «штанга» характеризует концентрацию вложений на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные ценные бумаги обеспечивают высокий доход, а краткосрочные – ликвидность.
Перечисленные методы относятся к пассивной инвестиционной политике.
К методам активной инвестиционной политики относят методы, основанные на манипулировании кривой доходности операций с ценными бумагами, а также активное применение операций СВОП с ценными бумагами. Манипулирование с кривой доходности направлены на то, чтобы использовать в интересах банка будущие изменения рыночных ставок, которые прогнозируются специалистами. Кривая доходности ценных бумаг – это график движения доходов от момента погашения банком определенного класса и вида ценных бумаг, различающихся только по срокам погашения. На основе отдельных кривых доходов по соответствующим классам ценных бумаг коммерческий банк подбирает суммирующую кривую, наилучшим образом отвечающую планируемой инвестиционной политике. В соответствии с этими прогнозами и анализом корректируется портфель ценных бумаг.