Показатели страхового рынка
· количество заключенных договоров страхования в разрезе видов страхования;
· объём страховых премий в разрезе видов страхования;
· объём страховых выплат в разрезе видов страхования;
· количество страховых компаний (организаций).
Рынок ценных бумаг (РЦБ) является сложным явлением, поскольку он охватывает часть денежного, кредитного, валютного, товарного рынков, рынков недвижимости, драгоценных металлов. Отличительным признаком его является оформление отношений между субъектами при помощи ценных бумаг, при этом эмитент (лицо, выпускающее ценные бумаги) не имеет права отказаться от выполнения обязательств, зафиксированных ценной бумагой. РЦБ можно классифицировать по разным признакам. С точки зрения эмитентов РЦБ подразделяется на рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг. В точки зрения видов ценных бумаг РЦБ включает:
Ø рынок долевых ценных бумаг (акций);
Ø рынок долговых ценных бумаг (облигаций, государственных долговых обязательств);
Ø рынок денежных ценных бумаг ( инвестиционных паев);
Ø рынок коммерческих ценных бумаг (векселей, коносаментов, складских свидетельств).
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Ценные бумаги можно разделить на несколько групп:
ü по способу передачи прав (именные, ордерные, предъявительские);
ü по форме выпуска (документарные, бездокументарные);
ü с точки зрения отношений собственности (долевые, долговые).
Именные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии).
Ценные бумаги на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.
Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое правомочное лицо (ордерная ценная бумага). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента.
Ценные бумаги могут существовать в документарной и бездокументарной форме. Документарная форма ценных бумаг - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо. Бездокументарная форма ценных бумаг - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг - на основании записи по счету депо.
При эмиссии ценных бумаг в документарной форме в обращение выпускается не сама ценная бумага, а ее сертификат. Сертификат эмиссионной ценной бумаги - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость. В РФ акции выпускаются исключительно в бездокументарной форме, облигации могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме.
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение:
ü номинальной стоимости;
ü процента (или иного имущественного эквивалента).
Облигация - это форма существования кредитных отношений. Владельцы облигаций (облигационеры) выступают кредиторами, а эмитент - заемщиком. Облигации являются срочными ценными бумагами, то есть они выпускаются на определенный срок на возвратной и возмездной основе. Эмитентами могут выступать юридические лица, государство, муниципалитеты. Облигации являются старшими ценными бумагами. Это значит, что эмитент обязан сначала выполнить свои обязательства перед владельцами облигаций, а только затем – перед владельцами акций.
Номинал облигации - это сумма, которую эмитент берет в долг, и которая подлежит возврату. Облигации могут погашаться деньгами, имуществом.
Доходом по облигациям может являться:
ü процент (купон, купонная ставка), который устанавливается в момент выпуска;
ü дисконт (разница между номиналом облигации и ценой ее размещения).
Существует несколько классификаций облигаций. По срокам обращения облигации подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
С точки зрения обеспеченности облигации подразделяются на обеспеченные и необеспеченные.
Облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации по условиям выпуска могут быть обменены на акции.
С точки зрения формы выпуска облигации могут быть документарными и бездокументарными.
Акция – это титул собственности, эмиссионная бессрочная ценная бумага, которая дает ее владельцу права:
ü на получение части прибыли акционерного общества в форме дивиденда;
ü на участие в управлении акционерным обществом;
ü на получение части имущества при ликвидации акционерного общества (ликвидационной стоимости);
ü право на прирост имущества (это право не закреплено законодательно, но может быть реализовано акционером).
Выпускать акции могут только акционерные общества. Акции могут дробиться (расщепляться) и консолидироваться (укрупняться). При дроблении номинал акции уменьшается, количество акций становится больше, а уставный капитал остается без изменений. При консолидации номинал увеличивается, количество акций уменьшается, а уставный капитал остается без изменений.
Существует два основных вида акций - привилегированные и обыкновенные.
Привилегированные акции могут составлять не более 25% уставного капитала АО. В них сочетаются черты облигаций и обыкновенных акций. Привилегированные акции обычно не имеют права голоса на собрании акционеров, но иногда они становятся голосующими. Это происходит, когда на собрании акционеров решаются вопросы о реорганизации и ликвидации АО, принимаются решения, которые ущемляют права владельцев привилегированных акций.
Дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в момент выпуска этих акций. Он может устанавливаться в процентах к номиналу акции, в твердой сумме, а может определяться расчетным путем, если порядок расчета установлен уставом АО и зафиксирован в решении о выпуске. Ликвидационная стоимость также устанавливается в момент выпуска привилегированных акций. Привилегированные акции являются старшими по отношению к обыкновенным акциям. Это значит, что эмитент должен сначала выполнить обязательства перед владельцами привилегированных акций, а затем - перед владельцами обыкновенных акций.
Обыкновенные (простые) акции всегда обладают правом голоса, но при этом не гарантируют владельцу получение дивидендов и ликвидационной стоимости. Дивиденды по обыкновенным акциям устанавливаются ежегодно на общем собрании акционеров. В России все голосующие акции дают их владельцам одинаковые права, поэтому они должны выпускаться одинакового номинала.
В мировой практике наблюдается большее разнообразие подвидов и типов акций.
Например, существуют:
ü отсроченные акции (обыкновенные акции, которые участвуют в распределении прибыли после привилегированных, обыкновенных и других типов акций. По ним может выплачиваться дивиденд после определенной даты или достижения эмитентом определенного уровня прибыли);
ü привилегированные обыкновенные акции (обыкновенные акции, которые обладают дополнительными правами);
ü казначейские акции (обыкновенные акции, выкупленные эмитентом в целях выполнения обязательств по выплате своим работникам вознаграждения в форме акций, увеличения прибыли в расчете на акцию за счет количества обращаемых акций, предотвращения попытки поглощения корпорации или уменьшения числа акционеров и т.д.);
ü обыкновенные акции, не обращающиеся на рынке (принадлежат определенному клану (семье), например семье Форд);
ü обыкновенные многоголосые акции.
Среди привилегированных акций можно выделить:
ü бессрочные привилегированные акции и привилегированные акции, выпускаемые на определенный срок (подлежащие погашению);
ü привилегированные акции с фиксированным дивидендом (дивиденд устанавливается в твердой сумме);
ü привилегированные акции с плавающим дивидендом ( дивиденд рассчитывается по формуле, или его расчет связан с какими-либо макро- и микропоказателями);
ü доходные привилегированные акции (дивиденд выплачивается в случае достижения эмитентом определенного уровня прибыли);
ü голосующие привилегированные акции.
Эмитент получает финансовые ресурсы на первичном рынке ценных бумаг, размещая свои ценные бумаги. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке позволяет повысить рыночную стоимость ценных бумаг для того, что в будущем на более выгодных условиях разместить следующий новый выпуск ценных бумаг.
Особую роль на РЦБ играют фондовые биржи – форма организованного рынка ценных бумаг.
Фондовый индекс - число, характеризующее уровень или изменение цены на акции, включенные в виртуальный портфель индекса по состоянию на определенный момент. Фондовый индекс - это число, характеризующее уровень или динамику цен на акции, включенные в список по состоянию на определенный момент. Иначе говоря, индекс- это инструмент оценки поведения рынка акций.
Индексы выполняют ряд функций: диагностическую; контрольную; спекулятивную.
1. Диагностическая или индикативная – характеризует состояние и динамику роста экономики в целом и позволяет определить тенденции развития рынка и экономики.
2. Контрольная – инвестор может проконтролировать правильность формирования своего портфеля, рассчитывая по своему портфелю свой индекс и сверять движение этого индекса с выбранным эталонным общепринятым индексом. Если тенденции движения индексов совпадают, то индивидуальный портфель сформирован правильно. Если же не совпадают, то в портфеле нужно менять структуру ценных бумаг.
3. Спекулятивная – состояние, значение индекса в будущем может быть предметом торговли.
Основными параметрами фондового индекса являются:
ü базовая дата, то есть точка отсчета, первоначальная дата, с которой начинается расчет индекса;
ü базовое значение, как правило, число, кратное 10;
ü размер выборки, то есть количество ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс;
ü регулярность расчета;
ü метод расчета.
Существует три математических способа расчета индексов: метод среднеарифметической; метод среднеарифметической взвешенной; метод среднегеометрической.
Индексы рассчитываются во всех странах. Основными фондовыми индексами в США являются индекс Доу-Джонса, S&Р, Великобритании - FT-SE, Японии – Nikkei, Германии - DAX. В России таким индексом является индекс РТС-Интерфакс, называющийся в настоящее время RUX (RUssian indeX).
Показатели качества ценных бумаг:
· рейтинговые оценки (ценные бумаги инвестиционного качества, спекулятивные ценные бумаги);
· коэффициент «цена/прибыль» - Р/Е – отношение рыночной цены акции к прибыли, приходящейся на одну акцию (высокое значение означает переоцененность акции рынком, низкое значение – недооцененность);
· доходность по дивидендам (годовой дивиденд, приходящийся на одну акцию);
· коэффициент «цена/балансовая стоимость акции» - отношение рыночной цены акции к стоимости акции по данным бухгалтерского учёта (характеризует оценку акционерного общества рынком).
Рынок драгоценных металлов и камней – рынок на котором обращаются:
драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий). Драгоценные металлы могут находиться в любом состоянии, виде, в том числе в самородном и аффинированном виде, а также в сырье, сплавах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях, ювелирных и иных изделиях, монетах, ломе и отходах производства и потребления;
драгоценные камни - природные алмазы, изумруды, рубины, сапфиры и александриты, а также природный жемчуг в сыром (естественном) и обработанном виде. К драгоценным камням приравниваются уникальные янтарные образования в порядке, устанавливаемом Правительством Российской Федерации.
Рынок производных финансовых инструментов является относительно новым для России. Производный финансовый инструмент (дериватив) – это контракт, предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны. В качестве базового актива по данному договору могут выступать: ценные бумаги; товары; валюта; процентные ставки; уровень инфляции; официальная статистическая информация; физические, биологические и/или химические показатели состояния окружающей среды; обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей; договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами; обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят; значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных выше показателей, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым. Производный финансовый инструмент может иметь более одного базового актива.
На финансовых рынках действуют фирмы, оказывающие финансовые услуги. В их число входят профессиональные участники РЦБ - юридические лица, которые осуществляют брокерскую, дилерскую, депозитарную, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по ведению реестра. Профессиональные участники могут объединяться в саморегулируемые организации (СРО) в целях обеспечения условий профессиональной деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.
Особую роль на РЦБ играет государство, которое выступает одновременно как эмитент, инвестор и регулятор рынка ценных бумаг.
Регулирование финансовых рынков – это упорядочивание деятельности участников рынка для достижения определённых целей. Целями регулирования финансовых рынков являются:
ü защита интересов инвесторов;
ü обеспечение прозрачности (транспарентности) финансового рынка;
ü снижение рисков.
Основными видами регулирования являются прямое (административное) регулирование и косвенное (экономическое) регулирование. Распространёнными административными методами регулирования выступают лицензирование участников финансового рынка, установление нормативов для снижения рисков всех участников финансовых рынков.
Важным сегментом РЦБ является рынок коллективных инвестиций, который позволяет централизовать финансовые средства населения для последующего вложения в ценные бумаги через систему инвестиционных фондов.
К показателям РЦБ относятся показатели курсов (цен) ценных бумаг, показатели объемов и структуры операций с ценными бумагами, показатели деятельности профессиональных участников РЦБ, показатели качества ценных бумаг. К показателям качества относятся показатели доходности ценных бумаг, рейтинговые показатели (показатели надёжности), показатели риска, связанного с ценными бумагами.
Глобализация и интернационализация проявляются в усилении роли международных финансов, появлении инструментов, позволяющих снимать национальные барьеры в движении финансовых ресурсов. Основой глобализации и интернационализации в области финансов является глобализация в сфере производства. Это выражается в расширении международной сети транснациональных корпораций через образование их представительств, филиалов, дочерних организаций за рубежом, которые ориентируются на удовлетворение запросов потребителей во многих странах мира.
В области финансов также образуются институты, интегрирующие финансовые протоки. Это - и традиционные финансовые институты, расширяющие свою деятельность сверх национальных рамок, и новые финансовые институты. Так в мировой практике наблюдается создание межнациональных фондовых площадок (мегабирж) для круглосуточной торговли. В 2001 г. объединились Нью-Йоркская фондовая биржа, биржи Торонто, Гонконга, Австралийская биржа, Парижская, Амстердамская, Брюссельская, Мексиканская, Токийская и фондовая биржа Сан-Паулу. Другой пример- создание финансовых супермаркетов, которые представляют собой финансовые комплексы, оказывающие клиентам одновременно банковские, страховые услуги, а также услуги, связанные с ценными бумагами (инвестиционные).
Интернационализация финансов проявляется в использовании инструментов, позволяющих привлекать средства с международных финансовых рынков, таких как евроакции, еврооблигации, а также депозитарные расписки.
С 1996 года Российская Федерация получила право эмитировать международные ценные бумаги (еврооблигации), получив рейтинг международных рейтинговых агентств.
Еврооблигации - это долговые, как правило, предъявительские ценные бумаги, используемые правительствами государств для привлечения кредитных ресурсов на международных финансовых рынках
Для еврооблигаций характерны:
Ø прохождение процедуры андеррайтинга;
Ø осуществление размещения эмиссионным синдикатом, в который входят, как правило, банки, зарегистрированные в разных странах;
Ø одновременное размещение на рынках нескольких стран;
Ø отсутствие ограничений по объемам заимствования;
Ø выражение номинала в любой валюте по выбору эмитента;
Ø доходы выплачиваются держателям в полном объеме, без удержания налога "у источника" в стране эмитента.
Регулирование рынка отличается либеральностью, не требует соблюдения норм национального законодательства. Поэтому существует межнациональный орган регулирования рынка еврооблигаций - Ассоциация участников международного рынка ценных бумаг. Решения Ассоциации не являются директивными, носят рекомендательный характер, но все участники предпочитают их соблюдать.
Другим видом международных финансовых инструментов являются депозитарные расписки, Наибольшее распространение получили американские депозитарные расписки (АДР), выпускаемые в США. АДР - это финансовый инструмент, позволяющий торговать отечественными ценными бумагами (например, акциями российских акционерных обществ) за рубежом без нарушения национального законодательства по ценным бумагам.
Потребность в ликвидных финансовых инструментах приводит к усилению секьюритизации, то есть превращению обязательств в рыночную форму. Это проявляется в уменьшении доли банкового кредитования и увеличение доли кредитования за счет выпуска ценных бумаг, а также в процессе реструктуризации старых долгов в ликвидную форму.
Секьюритизация- тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты, вклады и т. п.) в форму ценных бумаг, функции которых — объединение мелких или неликвидных активов и включение их в оборот РЦБ при поддержке авторитетных финансовых институтов и компаний, тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг.
Рост фиктивного капитала означает, чтоколичественные объемы РЦБ увеличиваются по сравнению с материальной основой.
Компьютеризация и информатизация, использование INTERNET предполагают создание и использование глобальных баз данных и интегрированных компьютерных систем для принятия решений в финансовой сфере, для торговли финансовыми инструментами в течение суток.
В связи с выше изложенным изменяются финансовые технологии, а финансовые инструменты, услуги, условия их реализации стандартизируются. Усиление конкуренции в национальных рамках приводит к снижению стоимости финансовых услуг и дезинтермедиации (вымыванию посредников из инвестиционного процесса). Сделки с ценными бумагами стали доступны рядовому инвестору. Это облегчает их обращение, нивелирует некоторые финансовые риски, в итоге - позволяет привлекать недостающие в национальной экономике финансовые ресурсы.
Таким образом, глобализация финансовых рынков- ускоренное формирование мирового финансового рынка.
Причины глобализации: переход от индустриального общества к информационному, развитие транснациональных компаний, интернет-технологий.