Диагностика финансового состояния
Лекция 3. Механизм антикризисного управления
Понятие системы антикризисного управления и её основные характеристики
Диагностика финансового состояния
Антикризисное управление базируется как на общих закономерностях, присущих управленческим процессам, так и на специфических особенностях, связанных с осуществлением антикризисных процедур.
Выбор и формирование целей являются исходным пунктом в любом процессе управлении, в том числе и антикризисном.
Механизм антикризисного управления предприятием-должником состоит из следующих элементов (подсистем):
1. Диагностика финансового состояния
2. Оценка бизнеса предприятия
3. Маркетинг
4. Организационно-производственный менеджмент
5. Управление персоналом
6. Финансовый менеджмент
7. Антикризисная инвестиционная политика
8. Антикризисное бизнес-планирование
9. Организация ликвидации предприятия
Мероприятия по выходу из кризиса можно подразделить на тактические и стратегические.
Тактические (оперативные) мероприятия по выходу из кризиса могут быть защитными (сокращение расходов, закрытие подразделений, сокращение персонала, сокращение производства и сбыта), таки наступательные (активные маркетинговые исследования, высокие цены на продукцию, использование внутренних резервов, модернизация, совершенствование управления).
Оперативные мероприятия по выходу из кризиса состоят в установлении текущих убытков, выявлении внутренних резервов, привлечении специалистов, кадровых изменениях, получения кредитов, укреплении дисциплины и т.п.
Стратегические мероприятия заключаются в анализе и оценке положения предприятия, изучении производственного потенциала, разработке производственных программ, политики доходов, инноваций, разработке общей концепции финансового оздоровления предприятия.
Процесс антикризисного управления предприятия базируется на определенном механизме. Он представляет собой совокупность основных элементов, обеспечивающих процесс разработки и реализации управленческих решений по всем аспектам антикризисного управления предприятия.
В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы :
§ Система внешнего регулирования антикризисного управления :
- государственное нормативно – правовое регулирование ;
- рыночный механизм регулирования.
§ Система внутреннего регулирования отдельных аспектов антикризисного управления предприятия :
- внутреннее нормативно – правовое регулирование .
§ Система рычагов :
- платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- прибыль ;
- пени, штрафы, неустойки и др.
§ Система методов :
- балансовый метод ;
- экономико – статистические методы ;
- экономико – математические методы ;
- экспертные методы и др.
§ Информационное обеспечение .
Алгоритм функционирования механизма антикризисного управления включает следующие этапы :
1. Диагностика кризисной ситуации и определение масштабов кризисного состояния предприятия.
2. Постановка целей и задач вывода предприятия из кризисного состояния.
3. Оценка потенциальных возможностей предприятия по преодолению кризисного состоянию
4. Разработка антикризисной стратегии.
5. Выбор методов, рычагов и инструментов антикризисного управления предприятием.
6. Принятие решения. Составление антикризисной программы мероприятий плана.
7. Организация выполнения решения.
8. Контроль за выполнением решения.
9. Анализ и оценка результатов решения.
Сначала необходимо определиться с понятием кризисного состояния и разграничить понятие кризиса и несостоятельности (банкротства).
Кризисную ситуацию можно классифицировать :
- кризис для менеджеров ;
- кризис для собственников ;
- кризис для кредиторов ;
- законодательное регулирование в интересах кредиторов.
Этап «кризис для менеджеров предприятия» выражается в ухудшении показателей , характеризующих финансово – экономическое состояние и эффективность управления предприятием .
Этап «кризис для собственников» выражается в ухудшении показателей, характеризующих эффективность вложений средств собственников в данное предприятие.
Для собственников предприятие представляет собой объект инвестирования свободных ресурсов, позволяющий увеличить стоимость вложенных средств. В качестве базы для сравнения эффективности инвестиций можно использовать альтернативные вложения с аналогичным уровнем риска. Т.о., чтобы определить наличие прямого ущерба собственникам , необходимо сопоставить текущую обоснованную рыночную стоимость собственного капитала предприятия с текущей стоимостью первоначальных вложений в уставный капитал при условии их альтернативного использования в качестве инвестиционных вложений с аналогичным уровнем риска.
Если текущая стоимость альтернативных вложений превышает текущую рыночную стоимость собственного капитала, можно говорить о реальных потерях для собственников и начале первой стадии кризисной ситуации.
Этап «кризис для кредиторов» характеризуется несвоевременным или частичным удовлетворением требований кредиторов. Однако предприятие все еще является самостоятельно действующим хозяйствующим субъектом, управляемым собственниками посредством наемного менеджмента. Сформулированные признаки идентификации кризиса для кредиторов сложно выразить в виде каких – либо количественных критериев. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» признает наличие ущерба интересам кредиторов при просрочке платежей на срок более 3-х месяцев. Т.о., само существование просроченных обязательств может означать ущерб для кредиторов. Заявление о признании должника банкротом принимается арбитражным судом, если требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее чем сто тысяч рублей, к должнику - гражданину - не менее чем десять тысяч рублей и указанные требования не исполнены в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом.
На этапе «законодательного регулирования» сфера управленческих воздействий со стороны собственников предприятия законодательно ограничена с целью защиты интересов кредиторов.
Его начало определяется принятием арбитражным судом заявления о признании должника банкротом. С этого момента информация, которая могла представлять коммерческую тайну, становится доступной участникам разбирательства по делу о банкротстве. Предприятие на данной стадии не является полностью самостоятельным хозяйствующим субъектом, т.к. его деятельность контролируется арбитражным судом, арбитражным управляющим, собранием кредиторов. Данную кризисную ситуацию можно охарактеризовать как «банкротство».
Т.о. Банкротство предприятия определяется как неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или неудовлетворительной структурой баланса должника.
В Законе РФ несостоятельность (банкротство) трактуется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Признаками банкротства в соответствии с Законом РФ является неисполнение денежных обязательств и (или) обязанностей по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.
Таким образом, прогнозирование, недопущение наступления, а также вывод из всех перечисленных выше кризисных ситуаций составляет основу и содержание антикризисного управления предприятием. Ключевым элементом системы антикризисного управления предприятием является подсистема антикризисного управления финансами предприятия.
Антикризисное управление финансами предприятия включает :
§ мониторинг финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков кризисного состояния (выделяются объекты наблюдения, определяются индикаторы состояния) ;
§ определение ключевых факторов, обуславливающих развитие кризисного состояния предприятия (перечень факторов, степень влияния, прогноз развития установленных факторов) ;
§ определение масштабов кризисного состояния предприятия;
§ формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам ;
§ выбор внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия ;
§ выбор эффективных форм санации предприятия ;
§ контроль за результатами разработанных мероприятий по выводу предприятия из финансового кризиса .
Мониторинг финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков кризисного состояния может проводится по 2-м направлениям :
- экспресс – диагностика ;
- детализированная диагностика.
Экспресс – диагностика характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных бухгалтерского финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.
Цель проведения – раннее обнаружение признаков кризисного состояния и предварительная оценка его масштабов.
Экспресс – диагностика включает следующие этапы :
1) определение объектов наблюдения ;
2) формирование системы индикаторов оценки состояния объектов наблюдения и их критериальных значений;
3) анализ и предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия.
В качестве объектов наблюдения для целей экспресс – диагностики могут быть :
§ активы ;
§ пассивы ;
§ денежные потоки ;
§ финансовый риск ;
§ инвестиции ;
§ рыночная стоимость предприятия .
По каждому из представленных объектов формируется система индикаторов оценки состояния, а также критериальное значение, на основе которого будет определяться степень отклонения и , соответственно, масштаб кризисного состояния.
Индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями).
| Объект наблюдения | Индикаторы оценки состояния | ||
| объемные | структурные | ||
| Активы | § сумма внеоборотных активов § сумма оборотных активов § сумма дебиторской задолженности § сумма денежных активов | § коэффициент текущей ликвидности § коэффициент быстрой ликвидности § коэффициент абсолютной ликвидности § коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности § оборачиваемость дебиторской задолженности § продолжительность операционного цикла | |
| Пассивы | § сумма собственного капитала § сумма заемного капитала | § коэффициент автономии § коэффициент финансирования § коэффициент финансовой независимости § средневзвешенная стоимость капитала § стоимость собственного капитала § стоимость заемного капитала | |
| Денежные потоки | § сумма чистого денежного потока по предприятию § сумма чистого денежного потока по операционной деятельности | § коэффициент ликвидности денежного потока § коэффициент эффективности денежного потока | |
| Финансовый риск | § сумма долгосрочных финансовых обязательств § сумма краткосрочных финансовых обязательств § сумма финансового кредита § сумма товарного кредита § сумма внутренней кредиторской задолженности | § эффект финансового рычага § эффект операционного рычага § интегральный рычаг | |
| Инвестиции | § чистый приведенный доход § рентабельность инвестиций § внутренняя ставка доходности § срок окупаемости | ||
| Рыночная стоимость предприятия | § сумма чистых активов предприятия по рыночной стоимости | § рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли |
В рамках экспресс – диагностики могут использоваться следующие модели оценки вероятности банкротства :
§ на основе расчета показателей :
- КТЛ (норм.значение 2) =ТА/ТП
- КОСОС (норм.значение 0,1) = СОС/ТА
- КВ (У)П
если КТЛ и КОСОС ниже норм.значения, но наметилась тенденция их роста рассчитывается КВП = (КТЛ1 + 6/Т*(КТЛ1-КТЛ0)) / КТЛнорм.
- КВП <1 – нет реальной возможности восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев
- КВП > 1 – есть реальная возможность восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев
(Пример КТ1=1,6, КТ0=1,5)
Т – отчетный период, месяцев
если фактический уровень КТЛ и КОСОС равен или выше норм.значения, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывается КУП= ((КТ1+3/Т*(КТ1-КТ0))/КТЛнорм.
- КУП <1 – нет реальной возможности сохранить свою платежеспособность в течение 3 месяцев
- КУП >1 – есть реальная возможности сохранить свою платежеспособность в течение 3 месяцев
(Пример КТЛ1=2,03, КТЛ0=2,28)
Т – отчетный период, месяцев
На основе классификации отклонений устанавливается масштаб кризисного финансового состояния :
§ легкий финансовый кризис;
§ глубокий финансовый кризис .
Детализированная диагностика характеризует систему оценки кризисных параметров финансового состояния, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.
Детализированная диагностика включает следующие этапы:
1) систематизация ключевых факторов, обуславливающих кризисное финансовое состояние предприятия (внешние, внутренние);
2) детализированный комплексный анализ с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое состояние предприятия ;
3) окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия.
Можно выделить две группы факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия :
1 группа – внешние (экзогенные) :- финансово – экономические; рыночные; социальные; политические; прочие.
2 группа – внутренние (эндогенные) : связанные с операционной деятельностью; связанные с инвестиционной деятельностью; связанные с финансовой деятельностью
2. Диагностика банкротства представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде.
В зависимости от целей и методов осуществления диагностика банкротства предприятия подразделяется на две основные системы:
1) систему экспресс-диагностики банкротства;
2) систему фундаментальной диагностики банкротства.
Экспресс-диагностика банкротства характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учёта по стандартным алгоритмам анализа.
Основной целью экспресс-диагностики банкротства является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.
Экспресс-диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:
1) определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего угрозу банкротства предприятия.Система наблюдения «кризисного поля» должна строиться с учётом степени генерирования этой угрозы путём выделения наиболее существенных объектов по этому критерию (рис. 19);
Рис. 19 – Основные объекты наблюдения «кризисного поля» предприятия, включаемые в систему мониторинга его текущей финансовой деятельности
3).анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Важнейшие из индикаторов оценки угрозы банкротства представлены в табл. 14. В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные методы:
Таблица 14 – Система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»
| Объекты наблюдения «кризисного поля» | Показатели-индикаторы | |
| Объёмные | Структурные | |
| 1. Чистый денежный поток предприятия | 1. Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом 2. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия | 1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока 2. Коэффициент ликвидности денежного потока 3. Коэффициент эффективности денежного потока 4. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока |
| 2. Рыночная стоимость предприятия | 1. Сумма чистых активов предприятия | 1. Рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли |
| 3. Структура капитала предприятия | 1. Сумма собственного капитала предприятия 2. Сумма заёмного капитала предприятия | 1. Коэффициент автономии 2. Коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа) 3. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости |
| 4. Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения | 1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств 2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств 3. Сумма финансового кредита 4. Сумма товарного (коммерческого) кредита 5. Сумма внутренней кредиторской задолженности | 1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств 2. Коэффициент соотношения привлечённого финансового и товарного кредита 3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме 4. Период обращения кредиторской задолженности |
 5. Состав активов предприятия
| 1. Сумма внеоборотных активов 2. Сумма оборотных активов 3. Сумма дебиторской задолженности – все, в т.ч. просроченной 4. Сумма денежных активов | 1. Коэффициент маневренности активов 2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами 3. Коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа 4. Коэффициент текущей платёжеспособности 5. Коэффициент абсолютной платёжеспособности 6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности 7. Период обращения дебиторской задолженности 8. Продолжительность операционного цикла |
| Продолжение табл. 1 | ||
| 6. Состав текущих затрат предприятия | 1. Общая сумма текущих затрат 2. Сумма постоянных текущих затрат | 1. Уровень текущих затрат к объёму реализации продукции 2. Уровень переменных текущих затрат 3. Коэффициент операционного левериджа |
| 7. Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска | - | 1. Коэффициент вложения капитала в зоне критического риска 2. Коэффициент вложения капитала в зоне катастрофического риска |
· горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;
· вертикальный (структурный) финансовый анализ;
· сравнительный финансовый анализ;
· анализ финансовых коэффициентов;
· анализ финансовых рисков;
· интегральный финансовый анализ, основанный на «модели Дюпона»;
4) предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. При оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия на практике используются три принципиальных характеристики:
· лёгкий финансовый кризис;
· глубокий финансовый кризис;
· финансовая катастрофа.
При необходимости каждая из этих характеристик может получить более углублённую дифференциацию.
В табл. 15 приведён пример предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения «кризисного поля».
Система экспресс-диагностики банкротств обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Её предупредительный эффект ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах она обязательно должны дополняться системой фундаментальной диагностики.
Фундаментальная диагностика банкротства характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.
Основными целями фундаментальной диагностикибанкротства являются:
· углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;
· подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;
· прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий;
· оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счёт внутреннего финансового потенциала.
Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:
Таблица 15 – Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»
| Объекты наблюдения «кризисного поля» | Масштабы кризисного финансового состояния предприятия | ||
| Легкий финансовый кризис | Глубокий финансовый кризис | Финансовая катастрофа | |
| 1. Чистый денежный поток предприятия | Снижение ликвид-ности денежного потока | Отрицательное значение чистого денежного потока | Резко отрицательное значение чистого денежного потока |
| 2. Рыночная стоимость предприятия | Стабилизация рыночной стоимости предприятия | Тенденция к сниже-нию рыночной стоимости предприятия | Обвальное снижение рыночной стоимости предприятия |
| 3. Структура капитала предприятия | Снижение коэффициента автономии | Рост коэффициента и снижение эффекта финансового левериджа | Предельно высокий коэффициент и отсутствие эффекта финансового левериджа |
| 4. Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения | Повышение суммы и удельного веса краткосрочных финансовых обязательств | Высокий коэффи-циент неотложных финансовых обязательств | Чрезмерно высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств |
| 5. Состав активов предприятия | Снижение коэффициента абсолютной платёжеспособности | Существенное снижение коэффи-циента абсолютной и текущей платёже-способности | Абсолютная неплатёжеспособность из-за отсутствия денежных активов |
| 6. Состав текущих затрат предприятия | Тенденция к росту уровня переменных затрат | Высокий коэффи-циент операционного левериджа при тенденции к росту уровня переменных затрат | Очень высокий коэф-фициент операцион-ного левериджа при тенденции к росту общего уровня текущих затрат |
| 7. Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска | Повышение коэффициента вложения капитала в зоне критического риска | Преимущественное вложение капитала в зоне критического риска | Значительная доля вложения капитала в зоне катастрофическо-го риска |
1) систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.Факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагностики банкротства. В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы:
а) не зависящие от деятельности предприятия (внешние, или экзогенные факторы) (рис. 20);
б) зависящие от деятельности предприятия (внутренние, или эндогенные факторы) (рис. 21).
Рис.20 – Система основных внешних факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия
Внешние факторы кризисного финансового развития, в свою очередь, при анализе подразделяются на три подгруппы:
· социально-экономические факторы общего развития страны, в составе которых рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его банкротства;
· рыночные факторы, при рассмотрении которых исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных и финансового рынков;
· прочие внешние факторы, состав которых предприятие определяет самостоятельно с учётом специфики своей деятельности.
Внутренние факторы кризисного финансового развития при анализе также подразделяются на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:
· факторы, связанные с операционной деятельностью;
· факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;
· факторы, связанные с финансовой деятельностью.
2) проведение комплексного фундаментального анализа с использование специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия,в процессе осуществления которого используются следующие основные методы:
а) полный комплексный анализ финансовых коэффициентов;
б) корреляционный анализ;
в) СВОТ-анализ (SWOT-analysis). Название этого метода состоит из аббревиатуры начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:
S – Strength (сильные стороны предприятия);
W – Weakness (слабые стороны предприятия);
O – Opportunity ( возможности развития предприятия);
T – Treat (угрозы развитию предприятия).
Основным содержанием СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия;
Рис.21 – Система основных внутренних факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия
г) аналитическая «модель Альтмана» - алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учёте важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. Э.Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет вид:
Z = 1,2 X1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5 (103)
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счёт Альтмана»);
Х1 – отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;
Х2 – уровень рентабельности капитала;
Х3 – уровень доходности активов;
Х4 – коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала;
Х5 – оборачиваемость активов (в числе оборотов).
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале:
| Значение показателя Z | Вероятность банкротства |
| До 1,8 | Очень высокая |
| 1,81…2,70 | Высокая |
| 2,71…2,99 | Возможная |
| 30,, и выше | Очень низкая |
Несмотря на простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в экономических условиях нашей страны она не позволяет получить достаточно объективный результат по следующим причинам:
· различие в учёте отдельных показателей;
· влияние инфляции на их формирование;
· несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов, и др.
§ модель по Биверу
§
| № | Показатель | благополучное предприятие | за 5 лет до банкротства | за 1 год до банкротства |
| Коэффициент Бивера (ЧП-АО) / (ДЗК+КЗК) | 0,4 | 0,17 | -0,15 | |
| Рентабельность активов ЧП / А | 6-8 | -22 | ||
| Финансовый леверидж (ДЗК+КЗК) / А | <=37 | <=50 | <=80 | |
| КОСОС | 0,4 | <=0,3 | <=0,06 | |
| КТЛ | <=3,2 | <=2 | <=1 |
3) прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов.Этот прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, СВОТ-анализа и других методов. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде;
4) прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счёт внутреннего финансового потенциала.В процессе такого прогнозирования определяется, как быстро и в каком объёме предприятие способно:
· обеспечить рост чистого денежного потока;
· снизить общую сумму финансовых обязательств;
· реструктуризировать свои финансовые обязательства путём перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;
· снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;
· снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;
· положительно изменить другие финансовые показатели.
Обобщающую оценку способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства в перспективном краткосрочном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства, который рассчитывается по формуле:
(104)
где КНуб – коэффициент возможной нейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном периоде;
ЧДП – ожидаемая сумма чистого денежного потока;
– средняя сумма финансовых обязательств.
3) окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия.Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определить возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия. В табл. 16 приведены критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования.
Таблица 16 – Масштабы кризисного финансового состояния предприятия и возможные пути выхода из него
| Вероятность банкротства по результатам диагностики | Масштаб кризисного состояния предприятия | Способ реагирования |
| ВОЗМОЖНАЯ | Лёгкий финансовый кризис | Нормализация текущей финансовой деятельности |
| ВЫСОКАЯ | Глубокий финансовый кризис | Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации |
| ОЧЕНЬ ВЫСОКАЯ | Финансовая катастрофа | Поиск эффективных форм санации (при неудаче – ликвидации) |
Фундаментальная диагностика банкротства позволяет получить наиболее развёрнутую картинку кризисного финансового состояния предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его финансового оздоровления.