Оцінка економічної ефективності впровадження в експлуатацію нового обладнання.
Показниками економічної ефективності інвестиційного проекту впровадження в експлуатацію нового обладнання є:
- чиста приведена цінність проекту – NPV;
- коефіцієнт „Вигоди/витрати” – В/С;
- термін окупності інвестицій – Ток;
- внутрішня ставка доходу або внутрішня норма рентабельності – IRR.
Чисту приведену вартість проекту (NPV) розраховують як різницю між поточною дисконтованою вартістю майбутніх вигод та поточною дисконтованою вартістю майбутніх витрат на обслуговування інвестиційного проекту за весь його життєвий цикл:
де Bt та Ct – відповідно повні вигоди та повні витрати у рік t, грн.; t – відповідний рік експлуатації проекту (1,2,3,...n); n – термін служби проекту, років, в розрахунках прийняти рівним 7 рокам; r – відсоткова ставка на позичковий капітал (коефіцієнт).
Вигоди від здійснення проекту складаються за рахунок зниження поточних експлуатаційних витрат. Ефект від впровадження в експлуатацію нового обладнання може проявлятися за рахунок зниження трудомісткості, матеріалоємності робіт по технічному обслуговуванню та ремонту обладнання, економії палива, електроенергії, що забезпечує зниження витрат по заробітній платі з відрахування на соціальні заходи та в цілому витрат на технічне обслуговування та ремонт обладнання.
Витрати на здійснення проекту Сt складаються з вартості обладнання (одноразових капітальних вкладень), додаткових інвестицій, експлуатаційних витрат:
Ct = Kt+Kдод+Вekc.t
де Kt і Вekc.t відповідно, одноразові капітальні вкладення та поточні експлуатаційні витрати в t році, грн./рік; Кдод – додаткові інвестиції, грн./рік.
Відсоткова ставка на позичковий капітал r – це така ставка, за якою позичається або додатково залучається капітал для інвестування у проект.
У розгорнутому виді формула має вигляд:
Під внутрішньою ставкою доходу або внутрішньою нормою рентабельності (IRR) розуміють таку відсоткову ставку (r), при який чиста поточна вартість (NPV) стає рівною нулю:
Внутрішня норма рентабельності (IRR) дає відповідь на питання, яка гранично допустима ставка відсотку на капітал забезпечує життєздатність проекту, або яка гранично допустима вартість капіталу (r) для інвестування у проект, який розглядається. Якщо розрахункове значення IRR більше відсоткової ставки за позиковими інвестиціями у проект, то проект визначають доцільним і навпаки.
Порівняння розрахункового значення IRR з діючою відсотковою ставкою на капітал дозволяє визначити ступінь „живучості” проекту, запас його „міцності”.
Розрахунок значення IRR ведуть методом послідовних наближень. Підставляючи у вищенаведену формулу змінні із заданим кроком ставки відсотку (r), визначають таке її значення, при якому NPV стає рівною нулю (NPV = 0).
Розрахунок внутрішньої норми рентабельності можна виконати графічно (див.рис.1). Для цього на осі абсцис відкладаємо різні значення ставки дисконтування, а на осі ординат – значення NPV. Визначив крапку перетину прямої Nn з віссю абсцис, визначаємо значення внутрішньої норми рентабельності IRR=r.
Рис. 1. Графічний метод розрахунку внутрішньої норми рентабельності
Розрахунок коефіцієнта „Вигоди/Витрати” (В/С) ведуть за формулою:
Проекти з більшим значення коефіцієнта визнають більш привабливими для інвестора, ніж проекти з меншим його значенням.
Термін окупності інвестицій (проекту) є зворотною величиною коефіцієнта „Вигоди/витрати” (В/С):
7 років
де Ток - термін окупності інвестицій (проекту), років.
При виборі за цим критерієм приоритетними визначаються проекти з найкоротшим терміном окупності інвестицій або ті, які вкладаються у максимально допустимий термін окупності (max доп):
Ток → min, або Ток →max доп.
За результатами проведених розрахунків складається порівняльна таблиця економічних показників ефективності впровадження нового обладнання і будуються графіки розрахунку внутрішньої ставки рентабельності та терміну окупності інвестицій по альтернативним проектам.
В кінці роботи необхідно зробити висновки та рекомендації щодо вибору найбільш ефективного варіанту проекту.
Додаток 1