Тема: Управление оборотными средствами. Производственная фирма решает использовать факторинг в следующей ситуации

Задача 5

Производственная фирма решает использовать факторинг в следующей ситуации. Продажа в кредит составляет 600 000 руб. в год, оборачиваемость дебиторской задолженности – 2 раза. Условия факторинговой компании:

1. 20% резерв дебиторской задолженности;

2. комиссионные – 2,5% на среднюю дебиторскую задолженность, подлежащие оплате при приобретении дебиторской задолженности;

3. 10% от дебиторской задолженности после вычисления комиссионных и резерва.

4. Подлежащие уплате проценты уменьшают кредит.

Определить:

1) среднюю дебиторскую задолженность;

2) сколько получит фирма при использовании факторинга;

3) эффективную годовую стоимость факторинга.

Методические указания

Средняя дебиторская задолженность определяется как отношение суммы продажи в кредит к оборачиваемости дебиторской задолженности.

Стоимость факторинговых услуг складывается из комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры) и процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.

Эффективная годовая стоимость факторинга определяется как отношение полной стоимости факторинговых услуг к полученным доходам.

 

Тема: Цена и структура капитала

Задача 6

Аналитики компании АА составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

Диапазон варьирования величины источника, долл. Заемный капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции
0 – 250 000
250 000 – 500 000
500 000 – 750 000
750 000 – 1 000 000
Свыше 1 000 000

Целевая структура капитала компании такова: привилегированные акции – 15 %; обыкновенный акционерный капитал – 50 %; заемный капитал – 35 %.

Имеется следующий портфель независимых инвестиционных проектов:

Проект Величина инвестиций, тыс. долл. IRR, %
А
В
С
D
E
F

1. Рассчитайте значение WACC для каждого интервала источников финансирования.

2. Сделайте обоснование, какие проекты можно рекомендовать для реализации.

Методические указания

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) – это показатель стоимости капитала предприятия, рассчитанный по методу среднеарифметической взвешенной и характеризующий уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлекаемым финансовым ресурсам (собственным и заемным средствам). Таким образом, чтобы получить величину средневзвешенной стоимости капитала, необходимо рассчитать стоимость составляющих его компонентов: собственного капитала и заемного капитала (его составляющих).

Показатель ССК выполняет ряд важнейших функций.

Во-первых, он может использоваться на предприятии для оценки эффективности различных предполагаемых инвестиционных проектов. Он показывает нижнюю границу доходности проекта. При оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доходности, а к реализации должны приниматься те из них, которые обеспечивают доходность, превышающую ССК.

Во-вторых, при экономическом обосновании инвестиционных проектов необходимо сопоставить внутреннюю норму доходности (IRR) со ССК:

Если ВНД (IRR) > ССК - проект следует принять к реализации;

ВНД (IRR) < ССК - проект не выгоден;

ВНД (IRR) = ССК – решение принимает инвестор.

В-третьих, ССК как показатель используется для оценки структуры капитала и ее оптимизации.

Оптимальным считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные затраты по обслуживанию авансированного капитала, и определяется она по варианту с минимальной ССК.

Тема: Анализ финансового состояния предприятия

Задача 7

Выявите взаимосвязь коэффициентов автономии и соотношения заемных и собственных средств и на этой основе определите величину последнего, если коэффициент автономии, рассчитанный по данным баланса, равен 0,75.

Методические указания

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2003. Смотреть стр. 62 – 83.


РЕКОМЕНДУЕМЫЙ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Основная литература

1. Иванов И.В. Финансовый менеджмент: Стоимостной подход : учеб. пособие / И. В. Иванов, В. В. Баранов. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2008. - 502 с.

2. Никулина, Н. Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика [Электронный ресурс] : учебное пособие / Н. Н. Никулина, Д. В. Суходоев, Н. Д. Эриашвили. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 512 с. - 978-5-238-01547-7. Режим доступа: http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=118153 (дата обращения 09.12.2013).

3. Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : учебник / Л. Н. Павлова. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 273 с. - 5-238-00321-8. Режим доступа: http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=118361 (дата обращения 09.12.2013).

4. Финансовый менеджмент : учебник / Ред. Г. Б. Поляк. - 2-е доп. и перераб. изд. - М. : ЮНИТИ, 2006. - 527 с.

5. Финансовый менеджмент : учебник для студ. вузов / Ред. Г. Б. Поляк. - 2-е доп. и перераб. изд. - М. : ЮНИТИ, 2008. - 527 с.

6. Финансовый менеджмент. Теория и практика : учебник для студ. вузов / Финансовая акад. при правительстве РФ, Акад. менеджмента и рынка, Ин-т финансового менеджмента ; Ред. Е. С. Стоянова. - 6-е изд. - М. : Перспектива, 2006. - 656 с.

7. Финансовый менеджмент. Теория и практика : учебник для студ. вузов / Финансовая акад. при правительстве РФ, Акад. менеджмента и рынка, Ин-т финансового менеджмента ; Ред. Е. С. Стоянова. - 6-е изд. - М. : Перспектива, 2008. - 655 с.

8. Харсеева, А. В. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация [Электронный ресурс] : учебное пособие / А. В. Харсеева, Е. Д. Селезнева, В. П. Зайков. - М.: Вузовская книга, 2012. - 340 с. - 978-5-9502-0561-3. Режим доступа: http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=129688 (дата обращения 09.12.2013).

Дополнительная литература

1. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие для студ. вузов / Т. А. Батяева, И. И. Столяров ; Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова, Фак. государственного управления. - М. : ИНФРА-М, 2010. - 303 с.

2. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами / Д. К. Ван Хорн. - М. : Финансы и статистика, 2003. - 799 с. - (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту UNCTC / Гл. ред. серии Я.В. Соколов)

3. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг : инструменты и механизмы функционирования : учеб. пособие для студ. вузов, обуч. по напр. "Экономика" и экон. спец. / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова, В. А. Павленко. - 4-е изд., стер. - М. : Кнорус, 2010. - 272 с.

4. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы : учеб.-практ. пособие / В. В. Ковалев. - М. : Проспект, 2008. - 255 с.

5. Кукушкин С.Н. Финансово-экономический анализ предприятия : конспект лекций / С. Н. Кукушкин. - М. : ПРИОР, 2007. - 190 с. - (В помощь студенту).

6. Оценка финансовых результатов маркетинговой стратегии на глобальном рынке с учетом рисков : [финансовый анализ] / В.В. Глущенко // Экономический анализ: теория и практика. - 2007.- № 6. - С. 16-24

7. Попов В.В. Анализ финансовых решений в бизнесе : учеб. пособие для студ. вузов / В. М. Попов, С. И. Ляпунов. - М. : Кнорус, 2007. - 236 с.

8. Финансовый анализ в системе менеджмента организации / Е. И. Бородина // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - №22. - С. 37-43

9. Финансовый менеджмент - 1. Базовый курс : учеб. пособие по Программе подготовки и аттестации проф. бухгалтеров. / В. В. Ковалев ; Ин-т проф. бухгалтеров и аудиторов России. - М. : БИНФА, 2008. - 230 с.

10.Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Н. Б. Ермасова, С. В. Ермасов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Юрайт, 2010. - 621 с.

11.Финансовый менеджмент : учебник для студ. вузов / Гос. ун-т управления ; Ред. А. М. Ковалева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2009. - 336 с. - (Высшее образование)

12.Финансовый менеджмент. Проблемы и решения : учебник для магистров / ред. А. З. Бобылева. - М. : Юрайт, 2012. - 903 с. - (Магистр)

13.Финансовый менеджмент: задачи и решения : учеб.-метод. пособие / Г. И. Просветов. - М. : Альфа-Пресс, 2007. - 337 с.

14.Финансовый менеджмент: Стоимостной подход : учеб. пособие / И. В. Иванов, В. В. Баранов. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2008. - 502 с.

15.Финансовый менеджмент: существенность в аудите и степень достоверности информации / А. К. Солодов // Аудиторские ведомости. - 2009. - №2. - С. 64-69

16.Фондовый рынок : учеб. пособие для студ. вузов / ред. Г. И. Кравцова. - Минск : БГЭУ, 2008. - 327 с.