Оцінювання економічної ефективності інноваційного проекту

Ефективність інноваційного проекту – вектор, що показує напрям зміни виробничих відносин. Критерієм економічної ефективності інновації виступає максимізація ефекту (прибутку) при заданих затратах (витратах виробництва), необхідних для досягнення цього ефекту [97].

В загальному вигляді економічний ефект (прибуток) від використання інноваційного проекту можна визначити як сукупність вартісних результатів і витрат, направлених на його реалізацію, який можна розрахувати за формулою [97]:

_m

Е_сум = ∑ ( P_t * Q_t – I_t )

^{t =0}

де Е_сум – економічний ефект (прибуток);

P_t – ціна одиниці продукції в t-му періоді часу, грн.;

Q_t – обсяг реалізованої продукції в t-му періоді часу, шт.;

I_t – сукупні витрати (інвестиції) на проект в t-му періоді часу, грн.;

m – період життєвого циклу інноваційного проекту.

Середньорічний економічний ефект – середня величина чистого грошового потоку (прибутку), який отримується при реалізації проекту протягом року [97]:

_m

E_{cp. p} = ∑ ( P_t * Q_t – I_t )

^{t =0} T

T – тривалість інвестиційного періоду, років.

Якщо цей показник має позитивне значення, тоді інноваційний проект економічно доцільний.

Для інвестора економічними результатами реалізації проекту виступають очікувані доходи (дивіденди), а для кредитора платежі за виданий кредит, що інвестується в проект.

Динамічні показники розрахунку економічного ефекту інноваційного проекту [97]:

Дисконтування – ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Використовуючи підходи визначення теперішньої та майбутньої вартості грошових засобів, можна отримати формулу для визначення дисконтованої приведеної вартості грошових надходжень, що отримуються внаслідок інвестицій в рік:

P_t * Q_t = P_n * Q_n

(1+ r)ⁿ

де P_t * Q_t – приведений (дисконтований) до сьогоднішнього року року дохід від реалізації інвестицій в t-й період часу;

P_n * Q _{n –} річний (майбутній) дохід, отриманий внаслідок інвестицій в t-й період часу;

r – бажаний щорічний % по якому повертаються засоби.

До числа динамічних показників розрахунку економічного ефекту відносять чистий дисконтований дохід (чисту поточну вартість) NPV. Розрахунок NPV базується на порівнянні величин дисконтованих доходів і інвестицій.

Різниця між сумарним значенням річних дисконтованих доходів та сумарної величини дисконтованих інвестицій становить чистий приведений економічний ефект (чисту поточну вартість).

_{m m}

NPV = ∑ P_n * Q_n __ ∑ I_n ;

^{t =0} (1+r)^{n t=0} (1+ r)ⁿ

де P_n - ціна одиниці продукції в t-му періоді часу;

Q_n – обсяг реалізації продукції в t-му періоді часу;

m – число років функціонування інноваційного проекту;

r – коефіцієнт дисконтування, як правило визначається на рівні банківського проценту;

I_n – інвестиції, що здійснюються в інноваційний проект протягом m років.

Якщо NPV>0 , тоді інноваційний проект варто прийняти до розробки, якщо від’ємна величина, варто відмовитись від його реалізації.

Коефіцієнт порівняльної економічної ефективності інноваційного проекту дозволяє вибрати найбільш прибутковий варіант [97]:

ЕФс = ЕФк₂ – Ефк₁

де ЕФс – коефіцієнт порівняльної економічної ефективності нового інноваційного проекту;

ЕФк₂ – комерційна ефективність впроваджувальної новації,

ЕФк₁ – комерційна ефективність заміняємої новації.

Показник рентабельності інвестицій (норма прибутку) (ROI) в інноваційний проект орієнтований на оцінку інвестицій на основі бухгалтерського обліку доходів інноваційного підприємства. Цей показник дає можливість встановити не лише факт прибутковості проекту але й оцінити ступінь його прибутковості. Він визначається як відношення річного прибутку до вкладених в проект інвестиціям [97]:

ROI = П * 100/І

де ROI – рентабельність інвестицій чи середня норма прибутку на інвестиції чи норма прибутку;

П – прибуток від реалізації інновації. Може бути розрахований як різниця між доходами і сукупними затратами;

І – інвестиції в проект.

Якщо по закінченню терміну аналізованого періоду передбачається наявність кінцевої вартості (термін експлуатації проекту менше терміну амортизації обладнання, оскільки не вся вартість обладнання списана протягом терміну окупності проекту), то вона повинна бути виключена. Норму прибутку ROI можна розрахувати за формулою [97]:

ROI = П * 100

І-А

де А – остаточна вартість проекту.

Отриману норму прибутку інвестицій (ROI) доцільно порівнювати з коефіцієнтом рентабельності всього капіталу (ROI_R) інноваційного підприємства. Рентабельність всього капіталу можна розрахувати на основі даних балансу по формулі [97]:

ROI_R = ЧП * 100

І_t

де ЧП – чистий прибуток;

І_t – повний вкладений капітал (інвестиції).

Середньострокові та довгострокові проекти НДДКР щодо термінів їх реалізації потребують врахування фактора невизначеності та ризику.

Для врахування фактора невизначеності та ризику можуть бути використані такі методи [79]:

Перевірка стійкості проекту. Стійкість проекту визначається за допомогою точки беззбитковості за формулою:

де: - точка беззбитковості;

- ціна одиниці продукту;

ПВ - постійні витрати на виробництво продукції, що виготовлена на основні впровадження результатів НДДКР;

- змінні витрати на одиницю продукції, що змінюються пропорційно обсягу виробництва.

Чистий дисконтований дохід (прибуток)визначається як відношення сумарних чистих грошових потоків до формалізованого виразу його дисконтування, а саме:

де: ЧДД - чистий дисконтований дохід;

t - роки реалізації інноваційно-інвестиційного проекту;

- чистий грошовий потік у періоді t;

d - норма дисконтування.

ЧДД найбільш раціонально використовувати для ранжування інноваційних пропозицій та вибору пріоритетних проектів з точки зору їх ефективності

Чистий грошовий потік складається з щорічних значень касової готівки, що є різницею між сумою притоку та відтоку грошей:

де: - чистий грошовий потік у - періоді реалізації проекту;

- надходження грошей у цьому періоді;

- витрачання грошей у цьому періоді.

Інтегральний чистий грошовий потік є сумою потоків за весь період життєвого циклу проекту, тобто:

Дисконтування грошових потоків здійснюється відповідно до моменту або часу започаткування проекту.

Коефіцієнт чистого дисконтованого доходу (індекс дохідності) визначається як співвідношення ЧДД та необхідної дисконтованої вартості інвестицій. Це співвідношення дозволяє одержати дисконтовану норму прибутку і обчислюється за формулою:

де: ІД - індекс дохідності;

ЧДД - чистий дисконтований дохід;

ДВІ - дисконтована вартість інвестицій (вартість капітальних і одноразових витрат) в інновації.

Індекс дохідності (коефіцієнт ефективності) вказує на рівень накопиченого чистого прибутку, зумовленого одиницею вкладених у проект коштів

Внутрішня норма дохідності визначається як розрахункова ставка дисконту, за якої сумарні чисті приведені надходження дорівнюють сучасній (дисконтованій) вартості витрат на проект.

Визначення здійснюються за таким виразом:

де: d' - внутрішня норма дохідності (ВНД);

- чистий грошовий потік у періоді t.

ВНД проекту являє собою очікуваний рівень дохідності і використовується для прогнозування цього показника, тобто визначає межі беззбитковості проекту

Період окупності інвестицій ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

де: T - період окупності інвестицій в інноваційний проект;

t - роки реалізації інноваційно-інвестиційного проекту;

ЧДД - чистий дисконтований дохід;

К_t - вартість капітальних і одноразових витрат.

Показник періоду окупності інвестованих в інновації коштів дозволяє одержати інформацію про рівень ризикованості проекту в зв'язку зі змінами у відносній ліквідності інвестицій.

Точка збитковості проекту _____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________[97]:

Зі =Сі + rIі прямує до min

TRi = PiQi – (Ci + rIi) прямує до max

Зі – приведені затрати кожного варіанта інноваційного проекту;

TRi – дохід кожного із варіантів інноваційного проекту

PiQi – виручка від реалізації вихідних параметрів виробництва (загальному вигляді Pi*Qi = Q

Ci – собівартість готової продукції

Ii – інвестиції в інновації

R – норма дисконту.

Порівняльну економічну ефективність можна розрахувати за формулою [97]:

ЄФ_і = С₁- С₂

І₂ – І₁

де ЄФ_і розрахункова порівняльна економічна ефективність інвестицій в проект

Оптимальним варіантом буде той, коли ЄФ_і прямуватиме до max

Термін окупності додаткових інвестицій в інноваційний проект є оборотною величиною порівняльної ефективності [97]:

Ток_.д.1 1 = С₁- С₂

ЕФ₁ І₂ – І₁

де Т_ок.д.1 – термін окупності додаткових інвестицій в інноваційний проект

Оптимальний варіант проекту вибирається на основі співставлення нормативного та розрахункового термінів окупності додаткових інвестицій. Як тільки нормативний термін окупності (Т_ок.н ) стає меншим розрахункового терміну окупності (Т_ок.д.1) тоді перевага надається попередньому значенню розрахункового показника додаткових інвестицій, тобто Т_ок.н < Т_ок.д.1[97].

Основні ризики, пов’язані із стадіями створення і просування інновації наведено в табл. 7.4.

Таблиця 7.4

• ⇐ Назад
• 18
• 19
• 20
• 21
• 22
• 23
• 242526
• 27
• 28
• 29
• 30
• 31
• 32
• 33
• Далее ⇒