Глоссарий основных определений дисциплины

А

Анализ эффективности намечаемых капиталовложений: область принятия деловых решений, касающихся предприятий, связанных с долго- срочными денежными поступлениями и расходами.

Анализ безубыточности (другое название — анализ объема— издержек—прибыли): упрощенная версия экономического анализа фирмы, которая измеряет эффект изменения количества продукции на прибыль фирмы.

Адаптированная к риску ставка дисконта: величина, равная устойчивой ставке процента (при отсутствии риска) плюс премия за риск. Устойчивая (при отсутствии риска) ставка процента в идеальном случае равна чистой стоимости денег с учетом дохода будущего периода, а премия за риск представляет собой решение относительно того, нужен ли дополнительный доход, чтобы компенсировать дополнительный риск.

Анализ чувствительности: метод оценки степени риска проекта, включающий в себя определение одной ключевой переменной, влияющей на результаты. Затем эту переменную изменяют и измеряют ее влияние.

В

Величина спроса: количество, которое люди готовы купить по данной цене.

Величина предложения: количество, которое люди готовы продать по данной цене.

Вклад покрытия убытков: объем дохода, полученного фирмой сверх полных переменных издержек. В соответствии с представлениями экономического анализа фирма, несущая убытки, может продолжать свою деятельность в течение короткого периода, если у нее положительный вклад покрытия убытков. Фирма, у которой вклад покрытия убытков отрицательный, должна прекратить свою деятельность, потому что ее доход не в состоянии покрыть даже переменные издержки деятельности.

Внутренний коэффициент окупаемости: метод оценки проекта ка- питаловложений к дисконтированному движению наличности. IRR — это ставка процента, которая уравнивает дисконтированную стоимость притока наличности с дисконтированной стоимостью отлива наличности или, другими словами, приравнивает чистую дисконтированную стоимость проекта к нулю.

Взаимоисключающие проекты: ситуация, при которой принятие одного проекта исключает принятие второго.

Вероятность: возможность того, что данное конкретное событие произойдет.

Взаимозависимость: ситуация, при которой все фирмы на рынке устанавливают цену исходя из издержек, эластичности цепы и предполагаемой реакции конкурентов. Ценовая ситуация такого рода преобладает па олигополистических рынках.

Взвешенная средняя стоимость капитала: ожидаемая средняя стоимость фондов. Подсчитывается путем взвешивания стоимости каждого компонента капитала по тому, какая доля принадлежит ему в общей струк- туре.

Г

Гипотеза максимизацииприбыли: одна из центральных тем в экономике. В этой теории утверждается, что компания будет пытаться добиться наибольшей экономической прибыли в каждом периоде.

Д

Деловой риск: изменчивость доходов (или прибыли) в результате не- устойчивости общих экономических условий или условий, влияющих конкретно на эту фирму.

Долгосрочный период — время, за которое на рынок могут выйти новые продавцы, а уже имеющиеся продавцы могут уйти с рынка. Этот временной период необходим как для новых, так и для старых продавцов, чтобы заменить все свои факторы производства. С точки зрения потребителей, долгосрочный период дает достаточно времени, чтобы ответить на из- менение цены изменением вкусов и предпочтений или использованием альтернативных товаров либо услуг. Например, предположим, что плохая погода в Бразилии привела к росту цен на кофе. В краткосрочном периоде ожидается, что люди будут покупать меньше кофе из-за более высокой цены. Однако в долгосрочном периоде они могут начать покупать еще меньше кофе, потому что более высокие цены вызовут более регулярное потребление чая.

Дефицит: условие, которое возникает на рынке, когда величина спроса превышает величину предложения при цепе ниже равновесной.

Дерево решений: метод, используемый при последовательном приня- тии решений; диаграмма графически изображает порядок принятия решений и сравнивает ценность различных действий, которые можно предпри- нять в той или иной ситуации.

Доход безубыточности: доход, при котором фирма не получает прибыли и не несет убытков.

Доля постоянных издержек в полных издержках (DOL): формула эластичности, измеряющая изменение (%) прибыли вследствие изменения (%) количества произведенной продукции или дохода

Дуговая эластичность: эластичность, которая измеряется через дискретные интервалы кривой спроса (предложения).

.Дополняющий товар: товар, потребляемый вместе с другим товаром. Два говара являются дополняющими, если величина спроса на один товар увеличивается, когда цена на другой падает

Долгосрочный период (в анализе рынка): предполагается, что фирмы приходят на рынок, на котором продавцы получают экономическую прибыль. Предполагается, что они покидают рынок, на котором продавцы несут экономические убытки.

Е

Естественная монополия: отрасль, в которой по причине экономии, обусловленной масштабом деятельности, одна-единственная крупная фирма способна лучше обслуживать покупателей, нежели множество более мелких фирм.

З
Закон спроса: величина спроса обратно пропорциональна цене.

И

Избыток: условие, которое возникает на рынке, когда величина предложения превышает величину спроса при цене выше равновесной.

К

Командный процесс: использование центрального планирования и директив правительственных учреждений для ответа на вопросы что, как и для кого.

Краткосрочный период — время, в котором только уже существующие на рынке продавцы могут отреагировать на изменения рыночной цены, используя большее или меньшее количество различных ресурсов. С точки зрения потребителей, это период, в котором они отвечают только на изменение цены. В результате изменения цены потребители могут менять свои вкусы и предпочтения или использовать альтернативные товары и услуги. Но в экономическом анализе эти связанные изменения рассматриваются как долгосрочное явление.

Коэффициент эластичности: процентное изменение одной переменной, разделенное на процентное изменение другой переменной

Коэффициент изменчивости: измеряет степень риска относительно ожидаемого значения; используется для сравнения среднего квадратичного отклонения проекта с неравными ожидаемыми значениями

Ключевые факторы, формирующие структуру отрасли: количество фирм в отрасли, условия проникновения на рынок и ухода с него, а также специализация товаров.

Л

Ломаная кривая спроса: теоретическая конструкция, пытающаяся объяснить жесткость цен на олигополистическом рынке.

Лимитирование финансовых средств для инвестиций: практика ограничения капиталовложений до определенного уровня, вследствие чего возможен отказ от осуществления проектов с положительными значениями чистой дисконтированной стоимости, которые следовало бы принять, чтобы максимизировать стоимость компании.

М

Максимизация благосостояния: такое управление бизнесом компа- нии, при котором направление денежных потоков в компанию, дисконтиро- ванных по приемлемой ставке, приведет к максимизации цены акционерно- го капитала компании.

Маржинальный (предельный) доход: изменение совокупного дохода в результате изменения количества на одну единицу,

Модель пяти сил: модель, разработанная Майклом Портером, демонстрирует ключевые факторы, влияющие на способность фирмы получать экономическую прибыль; потенциальное появление новых фирм на рынке, возможность заключения сделок между поставщиками, возможность заключения сделок между покупателями, угроза появления товаров-заменителей, конкуренция внутри рынка. См. также Схема конкуренции Портера,

Монополия: рынок, на котором существует только один продавец какого-то определенного товара или услуги. Могут существовать юридические барьеры, препятствующие проникновению иа рынок такого типа (регу- лирование деятельности коммунальных служб, защита патентов).

Модель роста дивидендов: метод, позволяющий подсчитать стоимость акции (security). Учитывая цену акции, этот метод помогает вычислить стоимость акций компании как дивиденд, деленный на существующий курс акций, плюс коэффициент роста дивидендов (предполагается, что последний является постоянной величиной). Этот метод представляет собой альтернативу методу САРМ при подсчете стоимости капитала в акциях.

Метод моделирования: метод, определяющий распределение вероят- ностей для каждой ключевой переменной и использующий случайные числа для моделирования всех возможных результатов, что позволяет определить ожидаемое значение и дисперсию

Монопсония: рынок, на котором существует только один покупатель. Хорошим примером монопсонии служит отдел материально-технического снабжения правительства.

Модель ценообразования на рынке капиталовложений: финансо- вая модель, описывающая взаимосвязь между степенью риска и доходом. Важной частью метода САРМ является подсчет коэффициента р, измеряю- щего рыночный риск л являющегося обязательным элементом при опреде- лении требуемого уровня доходности акции.

Монополистическая конкуренция: рынок, отличающийся ел совер- шенной конкуренции тем, что каждый продавец шатается дифференциро- вать свой товар по сравнению с продукцией своих конкурентов (например, в отношении локализации, эффективности обслуживания, рекламы или про- моуше.н). Прекрасные примеры рынка этого типа можно найти на предпри- ятиях малого бизнеса, особенно тех, которые занимаются розничной тор- говлей.

Н

Неэкономические цели: цеди компании, которые вызваны скорее не- экономическими соображениями и определяют, как компания должна себя вести. «Вести себя как хороший член общества» — это типичный пример неэкономической цели.

Нормальная прибыль: когда фирма получает нормальную прибыль, ее доходов как раз хватает чтобы покрыть издержки, учитглваемые бухгал- терией, и альтернативные издержки. Также нормальную прибыль можно расценивать как прибыль на капитал и менеджмент, необходимую для удержания

Направляющая функция цены: также называется распределитель- ной функцией цены; движение ресурсов на рынки или с рынков в результате изменения равновесной рыночной цены. Эта функция считается долгосроч- ной. Со стороны предложения продавцы могут прийти на рынок, или уйти с рынка, или заменить все свои факторы производства. Со стороны спроса потребители могут изменить свои вкусы и предпочтения или найти альтер- нативу конкретному товару либо услуге.

Неценовые факторы спроса: 1) вкусы и предпочтения; 2) доходы; 3) цены на связанные товары (т. е. заменители и сопутствующие товары); 4) ожидания; 5) количество покупателей.

Неценовые факторы предложения: 1) издержки; 2) технология; 3) цены на другие товары, которые может производить фирма; 4) ожидания; 5) количество продавцов; 6) погодные условия.

Нормировочная функция цены: повышение или снижение цены для избавления рынка от любого избытка и дефицита. Эта функция рассматри- вается как краткосрочная, потому что ожидается, что как покупатели, так и продавцы будут реагировать только на изменения цены

Независимые проекты: ситуация, при которой принятие одного про- екта капиталовложений не исключает принятия другого проекта (см. Взаи- моисключающие проекты).

Неопределенность: этот термин применим к ситуациям, когда не су- ществует метода определения вероятности случайных событий в будущем.

Негативные внешние эффекты экономической деятельности: рас- ходы, которые несут не те люди, которые платят за товар или услугу, а дру- гие. Другие названия — внешнее влияние, социальные издержки. Как пра- вило, предложение товаров, производство которых связано с негативными внешними эффектами, завышено. Прекрасным примером негативного внешнего эффекта экономической деятельности является загрязнение окру- жающей среды.

О

Оппортунистическое поведение: одна из сторон контракта пытается использовать другую сторону в своих интересах.

Оптимальное решение: решение, которое дает фирме возможность наилучшим образом добиваться поставленных целей.

Опрос потребителей: способ получения данных о спросе, который заключается в прямых вопросах потребителям об их покупках, с использо- ванием интервью, фокус-групп, опросов по телефону и анкет, высылаемых по почте.

.

Общие постоянные издержки (TFC): издержки, которые остаются постоянными при изменении объема продукции. В краткосрочном анализе постоянные издержки существуют даже в том случае, когда фирма не вы- пускает никакой продукции. Другое название — постоянные издержки.

Общие переменные издержки (TVC): полные издержки, связанные с объемом производства. Другое название — переменные издержки.

Ожидаемое значение: среднее всех возможных конечных результа- тов, взвешенное по вероятности этих результатов.

Окупаемость: метод оценки проектов капиталовложений, при кото- ром исходную инвестицию делят на годовое движение наличности. Этот метод позволяет сделать вывод о том, сколько лет денежных поступлений потребуется для того, чтобы возместить первоначальную инвестицию

Олигополия: рынок, на котором оперирует незначительное число от- носительно крупных продавцов Политика ценообразования на рынке такого типа характеризуется взаимозависимостью продавцов. Товары могут быть стандартизированными или специализированными.

Общественная оптимальная цена: цена на товар или услугу, равная предельным издержкам производства

П

Предложение: количество товара или услуги, которое люди готовы продать по различным ценам; другие факторы, кроме цены, остаются посто-

янными. Предложение можно представить как числовой ряд, как кривую предложения на графике или как математическую формулу.

Парадигма структура-поведение-эффективность (S-C Р): метод ис- следования в экономике отрасли, согласно которому структура отрасли оп- ределяет ее поведение, а это, в свою очередь, влияет на эффективность от- расли.

Прибыль на инвестированный капитал: метод оценки проектов ка- питаловложений. Этот показатель получают пут ем деления средней годо- вой прибыли на средний объем инвестиций

Перекрестная эластичность спроса: процентное изменение потреб- ляемого количества одного товара в результате изменения на 1% цены на связанный товар.

Перекрестные данные: данные о конкретном наборе переменных для определенного времени для набора отдельных i-pyirn (например, людей, се- мей, городов, регионов, стран).

Положительные внешние эффекты экономической деятельности: выгода,получаемая не теми людьми, которые платят за товары или услуги, а другими. Другие названия — внешние эффекты для третьей стороны, соци- альные выгоды. Как правило, на рынке спрос на товары, обладающие поло- жительными внешними эффектами, занижен.

Р

Рыночная добавленная стоимость (РДС): разница между рыночной скшмостыо компании (собственный капитал плюс долг) и капиталом, кото- рый был вложен в компанию инвесторами.

Равновесная цена: цена, при которой величина спроса равняется ве- личине предложения; цена, которая избавляет рынок от избытка и дефици- та.

Равновесное количество: количество, которое люди готовы купить и продать по равновесной цене.

Рыночный спрос: сумма всех индивидуальных спросов на товар или услугу.

Рыночная сила: способность устанавливать рыночную цену

Регрессионный анализ: статистический метод нахождения связи ме- жду зависимой переменной и выбранными независимыми переменными. Если используется только одна независимая переменная, то этот метод на- зывается простой регрессией. Если используется больше одной независимой переменной, то метод называется множественной регрессией.

Рыночная сила (власть): возможность устанавливать рыночную це- ну.

Распределение вероятностей: распределение, показывающее шансы всех возможных вариантов развития событий.

Реальный опцион: возможность вносить коррективы в проект капи- таловложений в ответ на изменение обстоятельств, что потенциально спо- собно улучшить результаты.

Риск: ситуация, в которой можно определить возможное развитие со- бытий в будущем, а также их вероятность

С

Спрос: количество товара или услуги, которое люди готовы купить по различным ценам; другие факторы, кроме цены, остаются постоянными. Спрос можно представить как числовой ряд, как кривую спроса на графике или как математическую формулу.

Спрос на факторы производства: спрос на товары или факторы, ко- торые непосредственно не потребляются, но идут на производство конечно- го продукта. Спрос на такие товары и факторы существует, потому что су- ществует спрос на конечный товар.

Структура рынка: количество и относительный размер покупателей и продавцов на каком-то конкретном рынке. Структура «конкурентного» рынка подразумевает, что число покупателей и продавцов на рынке доста- точно велико для того, чтобы какому-либо одному покупателю или продав- цу было достаточно сложно (или вообще невозможно) определять рыноч- ную цену.

Стоимость капитала: показатель дохода, который компания должна получить для того, чтобы оправдать использование и приобретение фондов.

Свободные средства (free cash flow): фонды, которые можно распре- делять среди инвесторов. Включают в себя оборотные денежные средства после уплаты налогов за вычетом (или с добавлением) увеличения

(уменьшения) оборотного капитала и инвестиций в основные средства (см. приложение 12 А).

Сценарный анализ: метод оценки степени риска проекта. Определя- ют ключевые важнейшие переменные, а затем одновременно меняют их, чтобы измерить влияние этих изменений на проект капиталовложений.

Ставка дисконта: ставка, при которой дисконтируется движение на- личности. Равна требуемому коэффициенту окупаемости или стоимости ка- питала.

Среднее квадратичное отклонение: степень дисперсии возможных результатов относительно среднего результата или ожидаемого значения. Представляет собой корень квадратный взвешенного среднего квадратов отклонений всех возможных результатов от ожидаемого значения.

Стоимость денег с учетом дохода будущего периода: в общих чер- тах это понятие означает, что доллар сегодня дороже, чем доллар завтра, потому что на сегодняшний доллар нарастут проценты и повысят его цен- ность.

Стратегия: средство, с помощью которого организация использует свои ограниченные ресурсы в конкурентной борьбе таким образом, чтобы

обеспечить максимальную эффективность бизнеса в течение длительного времени

Т

Транзакционные издержки: издержки, которые возникают, когда одна фирма работает с другой фирмой. Эти издержки включают в себя ис- следование, заключение контрактов и контроль над их выполнением

Товар низшего класса (худший товар): товар, потребление которого снижается при увеличении дохода (т. е. его эластичность по доходу имеет отрицательное значение).

Товар-заменитель: товар, который похож на другой, и который мож- но потреблять вместо этого товара. Два товара являются заменителями, если величина спроса на один товар увеличивается, когда увеличивается цена на другой.

Точка безубыточности: уровень объема продукции, при котором фирма неполучает прибыли и не несет убытков.

Требуемая прибыль: прибыль, которая может представлять собой альтернативные издержки или нормальную прибыль и которую можно включить в формулу безубыточности. Требуемую прибыль в фиксирован- ном денежном выражении можно приплюсовать к постоянным издержкам; конкретную прибыль на единицу продукции можно добавить к средним пе- ременным издержкам.

Теорема Коуза: идея, предложенная Рональдом Коузом, заключается в том, что если права собственности четко и ясно определены, то вмеша- тельство правительства, нацеленное на устранение внешних эффектов эко- номической деятельности, вовсе не обязательно

Точечная эластичность: эластичность, измеренная в определенной точке кривой спроса (или предложения).

У

Удовлетворительные показатели: концепция в экономической нау- ке, которая основывается на принципе, что владельцы фирмы (особенно ак- ционеры в крупных корпорациях) могут довольствоваться достаточной при- былью и уровнем роста, потому что они не могут судить, когда прибыль на- ходится на максимальном уровне.

Ф

Финансовый риск: изменчивость доходов (прибыли), вызванная ис- пользованием кредита (долей финансирования компании в долг). 4см выше уровень использования кредита, тем больше потенциальные колебания до- хода акционеров при определенном изменении совокупной прибыли.

Фирма: организация, которая превращает ресурсы в товары, поль- зующиеся спросом у потребителей. Фирма формирует ресурсы внутренне или получает их на рынке.

Ц

Ценовая эластичность спроса: процентное изменение величины спроса в результате изменения цены на 1%.

Ценовая эластичность предложения: процентное изменение вели- чины предложения в результате изменения цены на 1 %.

Ценовой лидер: в олигополистической отрасли одна компания уста- навливает цены, а остальные идут за ней. В главе 10 будут обсуждаться два типа ценового лидерства, барометрическое и доминантное

Ч

Чистая дисконтированная стоимость (NPV): метод оценки проек- тов капиталовложений, при котором все движения наличности дисконтиру- ются до стоимости капитала в настоящий момент и дисконтированную стоимость оттока наличности вычитают из дисконтированной стоимости всех поступлений наличности.

Э

Экономические издержки: все издержки, затраченные на привлече- ние ресурсов. Эти издержки включают в себя явные издержки, которые можно найти в бухгалтерских записях, и альтернативную стоимость.

Экономическая прибыль: совокупный (валовой) доход минус сово- купные экономические издержки. Объем единожды заработанной прибыли, превышающий прибыль, которую фирма могла бы зарабатывать, занимаясь другой деятельностью. Также называется сверхнормальной прибылью и прибылью выше нормы.

Экономическая добавленная стоимость (ЭДС): разница между при- былью па суммарный капитал и стоимостью капитала.

Экономические решения для фирмы: «Какие товары и услуги сле- дует производить?* — решение о товаре. «Как следует производить эти то- вары и услуги?* — решение о найме работников, кадровом обеспечении и экономическом анализе намечаемых капиталовложений. «Для кого следует производить эти тоиары и услуги?* — решение о сегментировании рынка.

Экономическая теория: наука о том, как принимать решения при ус- ловии ограниченности. Основную экономическую задачу можно определить следующим образом: «Какие товары и услуги следует производить и в ка- ком количестве?», «Как следует производить эти товары и услуги?», «Для кого следует производить эти товары и услуги?»

Определение (альтернативное)

Экономическая теория: наука о распределении ресурсов между аль- тернативами.

Эластичность по рекламе: процентное изменение величины спроса, вызванное изменением расходов на рекламу на 1%.

Эластичность: чувствительность одной переменной к другой, или, более детально, как процентное изменение одной переменной, связано с процентным изменением другой переменной.

Эластичность спроса по доходу: процентное изменение величины спроса в результате изменения доходов на 1%.

Экономические издержки: все издержки, связанные с тем, чтобы привлечь ресурсы для работы компании. Эти издержки включают в себя де- нежные затраты, учитываемые по бухгалтерским отчетам, и альтернативные издержки.

Экономические убытки: ситуация, возникающая в тех случаях, когда доходы фирмы не могут покрыть ее бухгалтерские и альтернативные (неяв- ные) издержки производства.

Экономическая прибыль (сверхприбыль): валовой доход минус экономические издержки. Объем прибыли, заработанной на конкретной по- пытке, превышающий тот объем прибыли, который фирма могла бы полу- чить в случае реализации альтернативного варианта деятельности.

Эквивалент определенности: надежное (не сопряженное с риском) движение наличности, которое должно считаться приемлемым в отличие от ожидаемого значения рискованного потока.