Разработка политики формирования собственным капиталом
Собственный капитал предприятия формируется за счет: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Управление собственным капиталом предполагает политику формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов в прошлом периоде.
2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала.
4. Оценка максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.
5. Оценка максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников финансирования собственных финансовых ресурсов.
Потребность в собственном капитале можно рассчитать по формуле:
СК = К∙У – П + А
где СК – дополнительная потребность в собственном капитале на плановый период
К – совокупный капитал на конец планового периода
У – удельный вес собственного капитала в плановом периоде
П – размер реинвестируемой прибыли в платежном периоде
А – амортизационный фонд на конец планового периода
При выборе альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов могут рассматриваться:
- изменение амортизационной политики
- формирование эффективной политики распределения прибыли
- решение об увеличении уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций.
Дивидендная политика
Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах.
Дивиденды – часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между акционерами в соответствии с количеством (суммой) и видом акций, находящихся в их владении. Обычно дивиденд выражается в денежной сумме на акцию. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая выплате в качестве дивиденда, устанавливается после уплаты налогов, отчислений в фонды расширения и модернизации производства, пополнения страховых и других резервов, выплаты процентов по облигациям и дополнительных вознаграждений директорам акционерного общества.
Дивидендная политика – политика акционерного общества в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей акционерного общества, и определяет доли прибыли, которые: выплачиваются акционерам в виде дивидендов; остаются в виде нераспределенной прибыли, а также реинвестируется.
Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
На размер дивиденда оказывают влияния следующие факторы:
- сумма чистой прибыли;
- возможность направления прибыли на выплату дивидендов с учетом других затрат;
- доля привилегированных акций и объявленного по ним фиксированного уровня дивидендов;
- величина уставного капитала и общее количество акций.
Чистая прибыль, которую можно направить на выплату дивидендов определяется по формулам:
ЧПдоа = (ЧП ∙ Дчп / 100) – (Кпа ∙ Дпа / 100)
где: ЧПдоа – чистая прибыль направляемая на выплату дивидендов по обыкновенным акциям; ЧП – чистая прибыль; Дчп – доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям;
Кпа – номинальная стоимость количества привилегированных акций;
Дпа – уровень дивидендов по привилегированным акциям (в процентах к номиналу).
Доа = (ЧПд / (Ка – Кпа)) ∙ 100
где: Доа – уровень дивидендов по обыкновенным акциям;
ЧПд – чистая прибыль направляемая на выплату дивидендов по акциям;
Ка – номинальная стоимость количества всех акций;
Кпа – номинальная стоимость количества привилегированных акций.
Факторы, влияющие на выработку дивидендной политики:
- правовые факторы (выплата дивидендов регулируется Законом РФ «Об акционерных обществах»);
- условия контрактов (ограничения, связанные с минимальной долей реинвестируемой прибыли, при заключении кредитных договоров с банками);
- ликвидность (выплата не только денежными средствами, но и другим имуществом, например акциями);
- расширение производства (ограничения в выплате дивидендов);
- интересы акционеров (обеспечения высокого уровня рыночной стоимости компании);
- информационный эффект (информация о невыплате дивидендов может привести к снижению курсов акций).
Дивидендная политика напрямую зависит от выбранной методики выплаты дивидендов, отраженной в различных видах дивидендной политики (табл. 7.1).
Таблица 7.1. Основные виды дивидендной политики
| Подход к формированию дивидендной политики | Варианты видов дивидендной политики |
| Консервативный подход | Остаточная политика дивидендных выплат (дивиденды выплачиваются если денежные средства направляемые для реинвестирования меньше размера нового капитала). Политика стабильного размера дивидендных выплат (некогда не снижать размер дивиденда). |
| Умеренный (компромиссный) подход | Политика стабильного уровня дивидендных выплат (фиксированный размер дивидендов + дополнительная выплата, зависящая от успешной работы предприятия). |
| Агрессивный подход | Политика постоянно возрастающего размера дивидендных выплат (соблюдение темпа прироста размера дивидендных выплат). |
| Альтернативный подход | Политика выкупа собственных акций |
С учетом рассмотренных принципов дивидендная политика акционерного общества формируется по следующим основным этапам:
1. Оценка основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики;
2. Выбор типа дивидендной политики;
3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с выбранным типом дивидендной политики;
4. Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию;
5. Оценка эффективности дивидендной политики.
Раздел 8. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
1. Финансовые методы
2. Антикризисное управление
Финансовые методы
Целью управления финансами является финансовая устойчивость и финансовая независимость в интересах субъекта. Методами управления финансами является:
Финансовое планирование – это процесс разработки финансового плана субъекта хозяйствования. Финансовое планирование заключается в способах расчетов величины финансового показателя.
Финансовое прогнозирование – это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Финансовое прогнозирование заключается предвидение соответствующих изменений.
Финансовое регулирование – это организуемая субъектом деятельность по использованию финансов в целях корректировки параметров связанных с затратами, доходами и расходами.
Финансовый контроль – это совокупность мероприятий с применением специфических форм и методов, проводимых субъектами контроля по проверке финансовых операций и действий государственных органов, муниципальных образований, предприятий, организаций, учреждений и граждан, направленных на получение финансового результата. Он позволяет увидеть разные стороны работы хозяйственной деятельности субъекта. Финансовый контроль возникает потому, что финансовые отношения можно планировать и регулировать, так как имеются: конкретные субъекты финансовых отношений (т.е. хозяйствующие субъекты, граждане, государство), нормы, нормативы, цели использования финансовых ресурсов, объёмы и сроки осуществления финансовых операций, правовые условия установленные в законодательном порядке.
Финансовый анализ – это комплексная оценка структуры финансовых ресурсов. В процессе осуществления финансового анализа используются следующие методы:
- вертикальный финансовый анализ. Осуществляется на основе диаграмм осуществление оценки структуры активов, капитала и денежных потоков;
- горизонтальный финансовый анализ. Осуществляется на основе графиков осуществление оценки сравнения финансовых показателей во временном аспекте;
- анализ финансовых коэффициентов. Осуществляется на основе расчета показателей финансовой устойчивости, рентабельности, платежеспособности, оборачиваемости активов и капитала;
- сравнительный финансовый анализ. Осуществляется на основе сравнения с финансовыми показателями других организаций; отчетных и плановых финансовых показателей анализируемой организации.
Антикризисное управление
Антикризисное управление призвано решать следующие группы проблем:
- связь с ключевыми сферами жизнедеятельности организации (миссия, цель, пути, методы, инструменты управления, в условиях кризисной ситуации);
- распознание симптомов предкризисных ситуаций;
- выбор вариантов проведения выхода из кризисных ситуаций (поиск необходимой информации, разработку управленческих решений);
- конфликтность интересов в сопровождении кризисной ситуации.
Свойства системы антикризисного управления: гибкость, адаптивность, динамичность, мотивация энтузиазма, диверсификация управления и др.
Принципы системы антикризисного финансового управления:
- постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия организации;
- ранняя диагностика кризисных явлений в деятельности организации;
- диверсификация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности;
- полная реализация внутренних возможностей выхода из кризисной ситуации;
- выбор эффективных форм санации (финансового оздоровления) организации.
Санация организации - это совокупность мер по оздоровлению финансового состояния предприятия и предотвращению банкротства.
Для выбора стратегии и тактик предотвращения банкротства зависит от особенностей функционирования системы управления финансами в организации. При финансовом анализе оцениваются следующие направления:
- оценка состояния имущества организации и источников его формирования, структуры капитала;
- оценка состояния оборотных активов, определение их достаточности;
- выявления тенденций связанных с оборачиваемостью капитала организации;
Если в результате анализа выявлено кризисное положение, то к основным мероприятиям по санации неплатежеспособных организаций относятся:
1. Внедрение новых форм и методов управления.
2. Конверсия, диверсификация, для перехода на выпуск новой продукции или улучшения её качества.
3. Повышение эффективности маркетинга.
4. Снижение производственных затрат.
5. Сокращение дебиторской и кредиторской задолженности.
6. Продажа ненужного оборудования и других активов.
7. Приостановка капитального строительства.
8. Конверсия долговых обязательств, путем преобразования из краткосрочной в долгосрочную задолженность.
9. Сокращение численности персонала.
10. Другие мероприятия.
УЧЕБНОЕ ИЗДАНИЕ
А.А. Вазим