Основные показатели рентабельности
| Показатель рентабельности | Формула | Пояснение |
| Рентабельность продукции | 
| Отношение прибыли от реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции |
| Рентабельность продаж | 
| Отношение прибыли от реализации к выручке от реализации без налогов, включаемых в цену продукции |
| Рентабельность активов | 
| Отношение прибыли балансовой или чистой к средней величине активов за определенный период |
| Рентабельность текущих активов | 
| Отношение чистой прибыли предприятия к средней величине текущих активов (оборотных средств) предприятия |
| Рентабельность собственного акционерного капитала | 
| Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала предприятия за определенный период |
Лекция 9. Финансовый анализ и планирование в организации
Основные вопросы:
I. Цели и этапы финансового анализа корпорации.
II. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости корпорации.
III. Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса корпорации.
IV. Анализ эффективности использования оборотных активов корпорации.
V. Анализ финансовых результатов деятельности корпорации.
I. Цели и этапы финансового анализа корпорации.
Финансовое состояние корпорации характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования ее финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние корпорации по сути дела отражает конечные результаты ее деятельности. Анализ финансового состояния — непременный элемент как финансового менеджмента в корпорации, так и ее экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.
Цели финансового анализа состоят в следующем:
1. выявление изменений показателей финансового состояния;
2. определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
3. оценка количественных и качественных изменений финансового состояния;
4. оценка финансового положения предприятия на определенную дату;
5. определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.
Результаты анализа финансового состояния необходимы следующим группам потребителей:
1. менеджерам организаций и в первую очередь финансовым менеджерам. Невозможно руководить организацией, принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния. Для менеджеров важна оценка эффективности принимаемых ими решений, используемых в хозяйственной деятельности ресурсов и полученных финансовых результатов;
2. собственникам (в том числе акционеры). Им важно знать отдачу от вложенных в предприятие средств, прибыльность предприятия, а также уровень экономического риска и вероятность потери своих капиталов;
3. кредиторам и инвесторам. Их интересует оценка возможности возврата выданных кредитов и возможности предприятия реализовать инвестиционную программу;
4. поставщикам. Для них важна оценка оплаты поставленной продукции, выполненных услуг и работ.
Информационной базой для проведения анализа финансового состояния служит бухгалтерская отчетность. В первую очередь это баланс (форма № 1), «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2), «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), приложение к балансу (форма № 5).
Анализ финансового состояния предприятия включает такие этапы, как:
1. предварительной (общей) оценки финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчётный период;
2. анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;
3. анализа кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса;
4. анализа оборачиваемости оборотных активов;
5. анализа финансовых результатов предприятия;
II. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости корпорации.
Введем следующие обозначения согласно разделам бухгалтерского баланса:
I. Внеоборотные активы - Ав.
II. Оборотные активы - Ао.
Запасы - 3.
Дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения,
денежные средства и прочие активы - Д.
Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства - В.
III. Капитал и резервы - К.
V. Долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы) - Пд.
VI. Краткосрочные обязательства - Пк.
Краткосрочные кредиты и займы - М.
Кредиторская задолженность и прочие пассивы - Н.
Валюта баланса - Б.
Анализ начинается с того, что по данным бухгалтерского баланса определяют значения следующих основных финансовых показателей:
- стоимость имущества предприятия - выражается итогом бухгалтерского баланса;
- стоимость внеоборотных активов - выражается итоговой строкой раздела I бухгалтерского баланса;
- величина оборотных активов - выражается итоговой строкой раздела II баланса;
- величина собственных средств - выражается итоговой строкой раздела IV баланса;
- величина заемных средств - выражается суммой показателей баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.
Внешне финансовая устойчивость корпорации проявляется через его платежеспособность. Корпорация считается платежеспособной, если имеющиеся у нее денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают ее краткосрочные обязательства. Платежеспособность корпорации можно выразить в виде следующего условия:
В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:
1. наличие собственных оборотных средств (Ес), рассчитывается по формуле
2. общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е°:
На основании перечисленных выше показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Е°):
- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+Е°):
По степени финансовой устойчивости корпорации возможны четыре типа ситуаций.
1. Абсолютная устойчивость — возможна при условии
3 < Ес + М.
2. Нормальная устойчивость — возможна при условии
3 = Ес + М.
3. Неустойчивость связана с нарушением платежеспособности и возникает при условии
3 = Ес + М + И°,
где И° — источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства и прочие заемные средства).
4. Кризисное финансовое состояние
3 > Ес + М.
Помимо приведенных выше показателей рекомендуется рассчитать относительные показатели ликвидности субъекта хозяйствования.
Коэффициент автономии рассчитывается как отношение источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса:
Ка=К/Б.
Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. Ка 
0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов корпорации. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) корпорации.
Коэффициент финансирования рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:
Нормальное ограничение - Кф 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности корпорации финансируется за счет собственных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:
Нормальное ограничение - Ко 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.
Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:
Нормальное ограничение - Км 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у корпорации возможности для маневрирования своими средствами.
III. Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса корпорации.
Кредитоспособность корпорации - это способность корпорации своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.
Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее.
Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств корпорации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами корпорации и ее активами.
Активы корпорации в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.
Наиболее ликвидные активы, А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (ф. № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:
А1 = стр.250 + стр.260.
Быстро реализуемые активы, А2 - дебиторская задолженность и прочие активы:
А2 = стр.230 + стр.240 + стр.270.
Медленно реализуемые активы, A3 — «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса — стр. «Долгосрочные финансовые вложения»:
А3 = стр.210 + стр.140 — стр.216.
Трудно реализуемые активы, А4 - статьи раздела I баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемые активы»:
А4 = стр.190 — стр.140.
Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.
Наиболее срочные обязательства, П1 - кредиторская задолженность:
П1 = стр. 620.
Краткосрочные пассивы, П2 - краткосрочные кредиты и займы и расчеты по дивидендам:
П2 = стр.610 + стр.630.
Долгосрочные пассивы, П3 - долгосрочные кредиты и займы:
П3 = стр. 590.
Постоянные пассивы, П4 - строки раздела IV баланса плюс строки 640 -660 из раздела VI. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса:
П4 = стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.660 - стр.216.
Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств:
А1 П1; А2 П2;
А3 П3; А4 
П4.
Поимо рассмотренных выше показателей целесообразно также рассчитать коэффициенты ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумме кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):
Нормальное ограничение - Кал 0,2 
0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время.
Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):
Нормальное ограничение — Ктл 2. Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.
IV. Анализ эффективности использования оборотных активов корпорации.
Анализ оборачиваемости оборотных активов проводится на основе расчета следующих показателей:
а) 
= 
Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов корпорации. Средняя величина активов рассчитывается как средняя арифметическая активов на начало и конец периода, т.е.
= 
б)
= 
в)
= 
*
* 
Этот показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, вызванное замедлением (ускорением) оборачиваемости активов.
Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом используются следующие показатели:
а)
= 
Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью;
б)
= 
Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей с продавцами.
в)
= 
Показатель характеризует структуру оборотных активов;
г)
= 
Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе следующих показателей:
а)
= 
Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов;
б)
= 
Показатель характеризует длительность хранения запасов. Набор приведенных показателей дает определенную возможность охарактеризовать состояние оборотных активов и их динамичность.
V. Анализ финансовых результатов деятельности корпорации.
Общая сумма прибыли (балансовая прибыль), полученная корпорацией за определенный период, состоит из: 1) прибыли (убытка) от реализации продукции, услуг, выполненных работ; 2) прибыли (убытка) от прочей реализации; 3) прибыли (убытка) от внереализационных операций.
Прибыль (убыток) от реализации продукции, услуг, выполненных работ рассчитывается как разность между суммой выручки от реализации продукции в действующих ценах (без налога на добавленную стоимость и акцизов) и величиной затрат на производство и реализацию продукции, услуг, работ, включаемых в себестоимость.
Прибыль (убыток) от прочей реализации определяется как разность между рыночной ценой за проданные имущество, материальные ценности, принадлежащие предприятию, и их первоначальной или остаточной стоимостью.
Прибыль (убыток) от внереализационных операций рассчитывается как разность между доходами и расходами по внереализационным операциям, т.е. доходами и расходами, не связанными с производством продукции, услугами, выполнением работ, продажей имущества.
В состав доходов от внереализационных операций входят доходы от финансовых вложений корпораций (в ценные бумаги, предоставленные займы, долевое участие в уставном капитале других корпораций и др.); доходы от сдаваемого в аренду имущества; сальдо полученных и уплаченных штрафов, неустоек; положительные курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте; поступления сумм в счет погашения дебиторской задолженности, списанной в прошлые годы в убыток; прибыль прошлых лет, выявленная и поступившая в отчетном году; суммы, поступившие от покупателей по перерасчетам за продукцию, реализованную в прошлом году; проценты, полученные по денежным счетам корпорации в кредитных учреждениях, и др.
В состав внереализационных расходов входят недостачи и убытки от потери материальных ценностей и денежных средств, выявленных в результате ревизий и инвентаризаций; отрицательные курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте; убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году, списание безнадежной дебиторской задолженности; некомпенсируемые попри от стихийных бедствий; затраты по аннулируемым заказам; судебные издержки; затраты на содержание законсервированных производственных мощностей и др.
Анализ финансовых результатов предприятия начинается с оценки динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период.
1. Влияние на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию ±И1:
±И1 = Р1 - Р2,
где Р1 - реализация в отчетном году в ценах отчетного периода;
Р2 - реализация в отчетном году в ценах базисного периода.
2. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции ±И2:
±И2 = ПоК1 - П0,
где По - прибыль базисного периода;
К1 - коэффициент роста объема реализованной продукции.
К1 = С1.0 : Со,
где Со - себестоимость реализованной продукции базисного периода; С1.0 - себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах базисного периода.
3. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре продукции ±И3:
±И3 = П0(К2 – К1),
где К2 - коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам:
К2 = Р1.0 : Р0,
где Ро - реализация в базисном периоде;
Р1.0 - реализация в отчетном периоде по ценам базисного периода.
4. Влияние на прибыль экономии от снижения себестоимости продукции ±И4:
±И4 = С1.0 – С1,
где С1.0 - себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах базисного периода;
С1 - фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период.
5. Влияние на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции ±И5:
±И5 = С0К2 – С1.0
Сложив значения показателей влияния на прибыль всех изменений, получим суммарное выражение влияния всех факторов на прибыль от реализации продукции (±И):
