Эффективность денежно-кредитного регулирования

Устойчивое и поступательное развитие национальной экономики во многом зависит от эффективности денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком. Важным критерием оценки эф­фективности деятельности центрального банка в области денежно-кредитной политики должна быть оценка степени достижения по­ставленных целей, а также сравнение намеченных и реальных конечных результатов.

Эффективность денежно-кредитной политики оценивается на основании определенных критериев, к которым от­носятся:

- гибкость и оперативность, т. е. возможность маневра и изменения в процессе применения данного инструмента;

- обратимость, т. е. возможность применения стратегии, отменяющей осуществленные действия;

- полнота соответствия полученного результата поставленной цели.

Очевидно, что показатели, характеризующие эффективность про­водимой денежно-кредитной политики, должны отвечать определен­ным требованиям:

- количество официально установленных показателей не долж­но быть слишком большим;

- планируемые показатели должны быть реальными для выполнения;

- центральный банк должен принимать только те показатели,—которые он в состоянии контролировать;

- должна быть предусмотрена возможность для маневра с учетом отклонений еще на стадии утверждения целевых показателей.

Эффект денежно-кредитной политики выражается в том, насколь­ко полным оказалось достижение ее цели, а именно: достижение стабильности цен, обеспечение максимально возможной занятости населения, а также рост объемов производства. Одним из ключевых показателей может быть оценка степени достижения поставленных целей (отношение полученных результатов к запланированным), сравнение запланированных и реальных конечных результатов.

В условиях открытой рыночной экономики критерии оценки денежно-кредитной политики должны быть увязаны с социально-экономическим развитием страны. Поэтому основополагающими критериями эффективности денежно-кредитной политики должны стать критерии, способствующие обеспечению макроэкономической стабильности. Макроэкономическая оценка эффективности денежно-кредитной политики связана с экономическим ростом, финансовой стабильностью, ценовой и валютной стабильностью, увеличением до­ходов населения.

В качестве целей денежно-кредитной политики рассматривается не только инфляция, но и обменный курс, влияющий на инфляци­онные процессы и стабильность экономики в целом. Он выступает в качестве переменной и используется вместе с другими макроэконо­мическими показателями.

Повышение эффективности регулирования сферы денежно-кредитных отношений предполагает усиление внимания к процент­ной ставке и динамике денежных агрегатов со стороны Банка Рос­сии. Достаточность предложения денег, проявляющаяся в высокой монетизации экономики, позволяет сформировать емкий финансо­вый рынок, способный удовлетворять потребности корпоративного сектора в долгосрочных ресурсах.

Центральный банк может проводить эффективную и независи­мую монетарную политику только в том случае, когда обменный курс национальной валюты является плавающим. Если курс фикси­рован или управлялся каким-либо иным образом, то центральный банк обязан покупать или продавать иностранную валюту. Такие покупки и продажи вынужденным образом влияют на денежную базу, и это делает трудным или почти невозможным преследование каких-либо иных целей в монетарной политике. Однако даже в том случае, когда обменный курс находится в свободном плавании, цен­тральный банк оказывается бессилен, если капитал может свободно перемещаться из страны в страну.

Оценить эффективность денежно-кредитной политики можно лишь после ее проведения, что обусловлено отсроченным резуль­татом (временным лагом) проявления действия принятых мер.

Кри­териями эффективности проводимой денежно-кредитной политики могут выступать:

- сбалансированный экономический рост;—

- финансовая стабильность;—

- ценовая стабильность;

- валютная стабильность;—

- рост доходов населения;—

- денежное предложение, прогноз инфляции, чистые междуна­родные резервы;

- средневзвешенный курс национальной валюты к доллару и евро;

- краткосрочная процентная ставка;

- денежная база.

Эффективность результатов проведения денежно-кредитной по­литики определяется рядом условий и ограничений:

1. Общие особенности применения косвенных методов регулиро­вания, которые на одних рынках могут привести к положительному результату, а на других - к отрицательному. Поэтому в процессе реализации денежно-кредитной политики необходимо предвидеть возможные сценарии негативных последствий и обеспечить меры по их устранению.

2. При существующей проблеме временных несоответствий воз­никает необходимость корректировки денежно-кредитной поли­тики, что может привести к возникновению противоречий между стратегическими и текущими целями. При этом действия денежных властей и действия хозяйствующих субъектов могут существенно отличаться.

3. Серьезное влияние на эффективность денежно-кредитной по­литики оказывает выбор тактических и промежуточных целей. При неправильном выборе они не смогут обеспечить достижение желае­мого эффекта.

4. При выборе целей и проведении денежно-кредитной политики следует предусматривать и побочные эффекты, связанные с меха­низмом изменения денежного предложения, поскольку предложение денег осуществляет не только центральный банк, но и коммерческие банки, а также небанковские институты.

Эффективность проводимой денежно-кредитной политики целе­сообразно рассматривать во взаимосвязи с эффективностью приме­няемых инструментов. При этом повысить эффективность денежно- кредитной политики можно за счет комплексного использования как прямых, так и косвенных инструментов, однако для этого необходи­мо дать экономическое обоснование этим инструментам.

Использование многообразия инструментов регулирования, их соответствие экономической конъюнктуре, разумная мера их при­менения и гибкое сочетание позволяют быстро достигать намечен­ных результатов и обеспечивать реализацию эффективной денежно-кредитной политики.

Эффективность и последовательность монетарной политики воз­можна при том условии, что монетарные власти будут независимы от правительства. Только в этом случае можно рассчитывать на то, что монетарная политика не будет подчиняться интересам правящей администрации.