Загальна схема інвестиційного аналізу та визначення інвестиційних потреб.
3.5.Контрольні питання.
Управління підготовкою та реалізацією інвестиційного проекту передбачає обов’язкове застосування загальноприйнятих систематизованих
та науково обгрунтованих в міжнародній практиці принципів, методів та підходів.
Суть розділу - розкрити деякі базові положення проектного аналізу, як інструментарію подальших дій фахівців з розробки та управління інвестиційними проектами.
Вивчаючи даний розділ, студенти повинні знати:
- концептуальні положення та принципи проектного аналізу;
- поняття вигод, витрат та альтернативної вартості;
- економічний механізм зміни вартості грошей у часі;
а також уміти:
- концептуально аналізувати та оцінювати альтернативні можливості використання інвестиційних ресурсів;
- визначати інвестиційні потреби проекту.
3.1. Концепція та принципи проектного аналізу
Проектний аналіз базується на порівнянні вигід і витрат, пов'язаних з реалізацією проекту. Оцінка вигід і витрат здійснюється в грошовому виразі.
Концепціяпроектного аналізу являє собою набір методичних принципів, які визначають послідовність збору та способів аналізу даних, методів визначення інвестиційних пріоритетів, способів урахування широкого кола аспектів до прийняття рішень про реалізацію проекту.
Одним з головних завдань проектного аналізу є встановлення цінності проекту, яка визначається різницею його позитивних результатів та негативних наслідків. За такою оцінкою проекту виникають ускладнення, пов'язані, по-перше, з різним часом отримання вигод та здійснення витрат, по-друге, кількісним та якісним виміром реальних результатів проекту.
Концепція проектного аналізу концентрується на з'ясуванні витрат на здійснення проекту та вивченні результатів з різнобічних позицій: інтересів акціонерів (або інших власників); економіки в цілому; організацій, які беруть участь у здійсненні проекту; природного та соціального зовнішнього середовищ, в якому здійснюватиметься проект. Подібні методики спрямовані на те, щоб розроблений проект був доцільним з економічного та технічного поглядів, враховуючи при цьому не тільки технологічні або
суто технічні аспекти проекту, але й системи управління фінансуванням, а також загальну довготривалість результатів проекту.
Концепція проектного аналізу надає системне уявлення про методи порівняння та оцінки проектів, способи і засоби залучення ресурсів для реалізації проектів, а також механізм управління його життєвим циклом. Тобто проектний аналіз розглядається як складова управління проектом.
Методологія проектного аналізу спирається на систему принципів, першим з яких є принцип альтернативності.Він стосується як різноманітних можливостей використання ресурсів, так і шляхів досягнення проектних цілей, вибору найкращих варіантів проектних рішень. Принцип альтернативності зумовлює раціональну поведінку, що характеризується вибором найкращого варіанта з наявно можливих.
Дуже важливу роль при розгляді проектних рішень відіграє принцип обумовленості.Адекватна оцінка проекту, в основу якої покладено економічні цінності, можлива лише при чіткому розмежуванні вигід і витрат, які, в свою чергу, зумовлені рішенням про реалізацію проекту чи відмову від нього. Проектний аналіз концентрує увагу на тих змінних, значення яких змінилося внаслідок прийняття проекту чи відмови від нього. Тому при розрахунках оцінка проекту базується на тих потоках грошових коштів, значення яких безпосередньо пов'язано з реалізацією проекту.
Наступним принципом проектного аналізу є розгляд кількісного значення впливу змін, які безпосередньо співвідносяться з прийняттям проекту чи його відхиленням. Цей принципназивають маржинальним,або принципом прирісної природи.Концепція останньої вимагає, щоб в аналізі проекту використовувалися значення не загальної чи середньої величини, а приріст змінної, обумовлений реалізацією проекту.
Проектний аналіз виходить з необхідності розглядати ситуацію «з проектом» та «без проекту», оскільки цей принцип дозволяє порівняти, що відбудеться з часом у приватному бізнесі або конкретному регіоні чи країні при реалізації проекту, і як ситуація розвиватиметься у випадку відмови від проекту. Характерною особливістю принципа порівняння «з проектом» та «без проекту»є врахування очікуваних з часом змін у потоках вигід й витрат як для ситуації з проектом, так і без проекту. Такий підхід не є адекватним співставленню ситуації «до проекту» та «після проекту», оскільки не враховує зміни у виробництві, які б відбулися без здійснення проекта та приводить до неточного підрахунку вигід і витрат, що відносяться на проект. Наприклад, підприємство забезпечує щорічний приріст обсягів продаж в 1%. Реалізація проекту впровадження нової технології забезпечить приріст в 5%. Тобто, ситуація «без проекту» дає 1% приросту, «з проектом» - приріст становить 5% . Тобто проект здатен збільшити обсяги продаж на 4%. У випадку, коли обсяги продаж падають, наприклад, на 5%, пропонується проект, який скоротить темпи падіння на 2%. Результатом проекту буде ріст продаж на 3% відносно того рівня, який би мав при не виконанні проекту.
Оскільки оцінка очікуваних вигід і витрат проекту нерозривно пов'язана зі зміною цінності грошей у часі, проектний аналіз вимагає встановити часовий горизонт проекту та його тривалість. Тому важливішим принципом проектного аналізу є визначення строку початку і завершення проекту,а також часу, коли проект почне приносити прибуток. В цьому питанні може бути неоднозначне тлумачення строків. Так, наприклад, якщо суть проекту заключається в освоєнні родовища корисних копалин, яке має розвідані та кількісно визначені запаси, а варіантами фінансування є банківський кредит або залучення акціонерного капіталу, то якщо різні методи фінансування впливають на терміни освоєння родовища, то і строки тривалості проекту будуть різними. Так, якщо при акціонуванні та одночасному залученні банківської позики проект за рахунок значних первинних капітальних ресурсів може забезпечити достатньо великий обсяг щорічного видобування, в такому випадку строк проекту буде меншим, ніж при фінансуванні виключно за рахунок акціонерних коштів.
Зміна (скорочення чи подовження тривалості проекту) впливає на доходи та витрати проекту. Тривалість проекту — це час його існування, який не залежить від періоду привабливості чи непривабливості проекту.
Таким чином, проектний аналіз — це методологія, яка застосовується для визначення, порівняння та обґрунтування альтернативних управлінських рішень і проектів, що дозволяє, в свою чергу, здійснювати вибір і приймати вивірені рішення в умовах обмеженості ресурсів.