Условия договора были значительно ближе к российской, нежели японской программе мира, поэтому в Японии этот мирный договор был встречен с откровенным недовольством.

Содержание договора

В результате двухнедельных торгов был наконец-то подписан Портсмутский мирный договор. По утверждению официального сайта Портсмутского договора, данный договор был первым договором, который был заключен на территории США другими странами.
Как отмечает журнал «Летопись войны с Японией» о переговорах 21 августа -3 сентября «мирный договор подписан в 3 часа 47 минут о чем возвещено 19-ю пушечными выстрелами…совершение договора удостоверено представителем правительство соед штатов Пирсом, губернатором Ньюгэмпшира Мак-Лэном, лордом-мером Порстмута, адмиралом Мидом и командиром яхты «Мэйфловер» Журналисты в зал допущены не были ».12
19 августа был подписан протокол о перемирии, а 23-го — мирный договор. На ратификацию отводился месяц.
В преамбуле договора перечислялись уполномоченные стороны. Мирный характер договора видно уже из первой основной статьи: «Мир и дружба пребудут отныне между их величествами императором всероссийским и императором Японии, равно как между их государствами и обоюдными подданными».
Вторая статья являлась уступкой Японии. Российская империя признавала Корею сферой интересов Японии, а именно «Российское императорское правительство, признавая за Японией в Корее преобладающие интересы политические, военные и экономические, обязуется не вступаться и не препятствовать тем мерам руководства, покровительства и надзора, кои императорское японское правительство могло бы почесть необходимым принять в Корее». Япония достигла того чего она хотела – Корея осталась в ее поле влияния. Однако, как мы видим уже из статьи номер 3, Япония не достигла всех намеченных ею целей. Территория Маньчжурии осталась ничейной или лучше сказать так – ее передали Китаю. Россия отказывалась от концессий в Маньчжурии, а Япония их не получала. А уже по четвертой статье экономическое развитие Маньчжурии брал на себя Китай.Обе стороны обязывались очистить данную территорию от своих вооруженных сил. К этой же, третьей, статье шла дополнительная статья об условиях вывода воинских контингентов. Выводились все войска в течение 18 месяцев, за одним исключением: «Высокие договаривающиеся стороны предоставляют себе право сохранить стражу для охраны своих железнодорожных линий в Маньчжурии».
По пятой и шестой статьям Россия теряла незамерзающий гавани Порт-Артура, уступала Японии права на аренду Квантунского полуострова с Порт-Артуром и Дальним, передавала без оплаты южную ветку Южно-Маньчжурской железной дороги со всем имуществом, разработками и концессиями.
Седьмая и восьмая статьи были посвящены вопросам железнодорожного сообщения и вопросам торговли. Стороны договаривались заключить «в скорейшем по возможности времени, отдельную конвенцию для определения условий обслуживания соединенных железнодорожных линий в Маньчжурии».
Девятая статья договора до сих пор вызывает горячие споры исследователей. Многие считают статью проявлением слабости царского правительства и Николая Второго лично. По условиям статьи «Российское императорское правительство уступает императорскому японскому правительству в вечное и полное владение южную часть острова Сахалина и все прилегающие к последней острова, равно как и все общественные сооружения и имущества, там находящиеся». Обе стороны обязывались не возводить никаких оборонительных сооружений на острове. Согласно дополнительной статье, должна была быть создана специальная комиссия, которая установит новые границы на Сахалине.
Статьи с десятой по двенадцатую включительно, представляли собой экономические договоренности и защиту прав русских подданных на территории Сахалина. Россия разрешала Японии право рыбной ловли в своих водах.
Согласно статье № 13, стороны обязывались обменяться военнполенными. В тоже время Россия обязывалась возместить разницу в расходах между содержанием русских пленных в Японии и японских в Сибири. Это обошлось ей в огромную сумму в 46 млн. рублей золотом. Некоторые исследователи считают, что это была «маленькая контрибуция», выплаченная Санкт-Петербургом Токио на чисто азиатский манер. Как известно с начала японцы требовали от России контрибуции 1200 миллионов иен, несмотря на то, что война ей обошлась в 2 миллиона иен.
Последние две статьи 14 и 15 согласовывали сроки ратификации договора, а также характер договора. Договор был составлен и подписан на двух языках: французском и английском.
В целом можно отметить, что хоть Россия и потерпела поражение, дипломатически на ней это мало отразилось. Армия и флот не капитулировали, страна не заплатила контрибуций, а следовательно и не проиграла войну. Япония добилась лишь частичных уступок.

Европейские державы и США были довольны заключением договора. Франция в связи с германской угрозой стремилась привлечь Россию к урегулированию Марокканского кризиса. Великобритания после ослабления позиций России на Дальнем Востоке рассматривала её в качестве возможного союзника против Германии. Германия после заключения Бьеркского договора 1905 года надеялась использовать Россию в своих целях. США считали, что добились своей цели остановить продвижение России на Дальнем Востоке, и в то же время сохранить Россию в качестве противовеса Японии.

При установлении в 1925 году советско-японских дипломатических отношений советское правительство признало Портсмутский мирный договор с оговоркой, что «СССР не несет за него политической ответственности»

После разгрома Японии во Второй мировой войне и её капитуляции 2 сентября 1945 года Портсмутский мирный договор утратил силу.