Эффективность инвестиционных проектов.
Лекция 14. Инвестиционная деятельность предприятий.
Вопросы для обсуждения на семинарском занятии.
1. Инвестиции: понятие и сущность.
Показатели сравнительной экономической эффективности.
Учет фактора времени в расчетах эффективности капитальных вложений.
Эффективность инвестиционных проектов.
14.1. Инвестиции: понятие и сущность.
Инвестиции – это долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли. В конечном итоге они используются для создания и расширения предприятий различных отраслей.
По своему конечному назначению инвестиции можно разделить на:
– инвестиции в физические активы, т.е. в основные фонды и оборотные средства;
– инвестиции в человеческий капитал (персонал);
– инвестиции в нематериальные активы, к которым относится интеллектуальная собственность: патенты, лицензии, товарные знаки и т.д.
Под капитальными вложениями понимают затраты трудовых, материальных ресурсов и денежных средств на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основных фондов, а также на связанные с ними изменения оборотных средств.
Характерные черты инвестиций и капитальных вложений:
· большая величина;
· достаточно длительный срок освоения;
· риск.
Экономический эффект – это результат осуществления инвестиций (капитальных вложений). Экономический эффект может выражаться в виде экономии от снижения себестоимости продукции, в приросте прибыли или национального дохода.
Экономическая эффективность– это экономический эффект, приходящийся на один рубль инвестиций (капитальных вложений), обеспечивших этот эффект.
Различают абсолютную (общую) и сравнительную (относительную) экономическую эффективность.
Абсолютная (общая) экономическая эффективность определяется как отношение экономического эффекта ко всей сумме капитальных вложений, вызвавших этот эффект.
В частности, для промышленных новостроек абсолютная экономическая эффективность может быть определена следующим образом
где Ер– расчетный коэффициент экономической эффективности (абсолютная экономическая эффективность); Цi, Сi – оптовая цена и себестоимость единицы продукции i-го вида, руб.; Qi – объем выпуска продукции i-го вида, шт.; Hi – годовая ставка отчислений в бюджет с учетом действующих льгот для продукции i-го вида (в долях единицы); m – количество видов продукции; К – суммарные капитальные вложения, руб.
Эффективность капитальных вложений достигается при условии, если расчетный коэффициент эффективности Ер больше либо равен нормативному коэффициенту эффективности Ен. В качестве нормативного коэффициента эффективности Ен часто используют либо сложившийся в отрасли уровень рентабельности, либо процентную ставку по банковским вкладам.
Сравнительная экономическая эффективность определяется при выборе наилучшего варианта капитальных вложений.
Если при равенстве капитальных вложений один из вариантов обеспечивает наибольшее снижение текущих издержек производства (себестоимости), то этот вариант будет наиболее выгодным. При равной себестоимости эффективным признается вариант, для осуществления которого требуются меньшие капитальные вложения.
Зачастую сравниваемые варианты отличаются не только суммами капитальных вложений, но и себестоимостью продукции, поэтому для выбора наиболее эффективного варианта приходится рассчитывать ряд показателей сравнительной экономической эффективности.
14.2. Показатели сравнительной экономической эффективности.
1. Приведенные затраты на единицу продукции (Зпрi) для i-го варианта капитальных вложений определяются так:
Зпрi = Сi + ЕнКудi
где Сi – себестоимость единицы продукции при реализации i-го варианта капитальных вложений, руб.; Ен – нормативный коэффициент эффективности; Кудi – удельные капитальные вложения по i-му варианту, руб.
где Кi – капитальные вложения по i-му варианту, руб.; Ni – выпуска продукции по i-му варианту в натуральном выражении, шт.
В некоторых случаях рассчитывают приведенные затраты на годовой выпуск продукции
Зпрi = Сгодi + Ен*Кi,
где Сгодi – себестоимость годового объема выпуска продукции по i-му варианту, руб.
Наиболее эффективным считается тот вариант, при котором обеспечивается минимальная величина приведенных затрат.
2. Условно-годовая экономия (Эуг) определяется так:
Эуг = (С1 - С2) N,
где С1,С2 – себестоимость единицы продукции по базовому и внедряемому вариантам, руб.; N– годовой выпуск продукции по внедряемому варианту, шт.
В некоторых случаях условно-годовую экономию определяют следующим образом:
Эуг = (П2 – П1) N,
где П1, П2 – прибыль от реализации единицы продукции по базовому и внедряемому вариантам, руб.
3. Годовой экономический эффект (Эг) показывает общую экономию годовых затрат по сравниваемым вариантам с учетом величин капитальных вложений.
Эг = [(С1 + Ен*Куд1) – (С2 + Ен*Куд2)] N = (Зпр1 –Зпр2) N
или
Эг = (С1 – С2) N – Ен (К2 –К1) = Эуг – Ен (К2 –К1) = Эуг–Ен DК,
где DК = К2 –К1– дополнительные капитальные вложения по сравнению с базовым вариантом.
Внедряемый вариант может быть признан эффективным, если выполняется условие Эг >0.
4. Расчетный коэффициент эффективности (Ер) –показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на один рубль дополнительных капитальных вложений:
или
,
где К1, К2 – капитальные вложения по базовому и внедряемому вариантам, руб.; Куд1, К уд2 – удельные капитальные вложения по базовому и внедряемому вариантам, руб.
Внедряемый вариант признается более выгодным при условии, если Ер больше или равно Ен
5. Расчетный срок окупаемости(Тр) – это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения окупаются в результате получения условно-годовой экономии:
или
.
Внедряемый вариант признается более выгодным при условии, если Тр<= Тн, где Тн = 1/Ен.