Определить коммерческую эффективность инвестиций в расширение

производства по следующим исходным данным:

1. Потребность в инвестициях по сметной стоимости

2. Реализация проекта предполагается за счет акционерного капитала (собственных средств) и за счет кредитов банка (инвестиционного – для приобретения оборудования, краткосрочного – на формирование оборотных средств) на следующих условиях:

- ставка платы за инвестиционный кредит …… % годовых;

- возврат кредита - возможно короткий срок после ввода объекта в эксплуатацию;

- начисление процентов по кредиту - в конце каждого периода (шага) с учетом реальной задолженности;

- краткосрочный кредит на …… месяцев под ……. % годовых.

3. Производственная (проектная) мощность по выпуску продукции - . . . . ед.

4. Освоение производственной мощности в процентах от её проектной величины по годам:

1 год эксплуатации – 70%, 2^й – 84, 3^й – 90, 4^й – 95, далее 100%

5. Расчетный жизненный цикл инвестиционного проекта принять как общий период вложения средств (инвестиционная фаза) и амортизации оборудования с округлением в меньшую сторону до целого числа годов.

Ликвидация проекта – в конце амортизационного срока службы основного оборудования.

6. Расчетную цену за единицу продукции для среднего прогноза определить по Методическим указаниям (раздел 3.2), для других прогнозов - по п.11 задания.

7. Значения расчетных коэффициентов принять: коэффициент эластичности спроса по цене – (ε=1,3;1,4;1,5….) коэффициент учета рыночной конъюнктуры - k_рс…….

8. Ставки налогообложения:

ü на прибыль предприятия – 20, …%

ü НДС – 10; 18%

ü на имущество – 2,2% от среднегодовой остаточной стоимости основных средств.

9. Расчетные расходы на первый год эксплуатации (средний прогноз)

10. Требуемая ставка нормы прибыли по акционерному капиталу - …………% Потребность в акционерном (собственном) капитале установить по расчету денежных потоков.

11. Факторы риска (для оценки устойчивости инвестиционного проекта)

Задание выдано «…..» ………. 20... г. ____________

^{(подпись преподавателя)}

Цель работы - обобщение, углубление и систематизация теоретических знаний, полученных студентами при изучении экономических дисциплин, а также отработка практических навыков выполнения специальных расчетов для оценки эффективности инвестиционного проекта.

Итогом работы должны быть:

1) Определение основных показателей по инвестиционному проекту на расчетный период;

2) Оценка показателей коммерческой эффективности проекта, оформленная в виде расчетных таблиц и графиков;

3) Выводы по работе с учетом конкретных результатов расчета и исследовательского раздела.

Для успешного выполнения курсовой работы студенту необходимо усвоить и знать четкие ответы на следующие вопросы:

-Основные характеристики инвестиционного проекта (капитал риска, расчетный период, норма дисконта и др.);

-Сущность и методы соизмерения разновременных затрат;

-Понятие и состав потока cash flow, притоки и оттоки денежных средств по видам деятельности и их отличие от доходов и расходов;

-Необходимые условия финансовой реализуемости, устойчивости и приемлемости инвестиционного проекта;

-Группировки и состав текущих расходов, включаемых в себестоимость продукции, и их особенности;

-Показатели эффективности инвестиционного проекта, принятые в международной практике (методика ЮНИДО): их сущность, значение, методы определения и применения:

a) чистый дисконтированный доход – ЧДД то есть NPV (Net Present Value);

b) индекс доходности – ИД, то есть PI (Profitability Index);

c) внутренняя норма доходности – ВНД то есть IRR (Internal Rate of Return);

d) дисконтный интегральный срок окупаемости инвестиций - ДИСО, то есть DPP (Discounted Payback Period);

-Риски в инвестиционной деятельности и их классификация. Методы отбора инвестиционных проектов в условиях риска;

-Устойчивость инвестиционных проектов в изменяющихся условиях;

-Основы формирования баланса имущественного состояния фирмы – реципиента, занимающейся эксплуатацией инвестиционного проекта.

Специфическая особенность курсовой работы состоит в том, что она не сводится только к выполнению оценочных расчетов по заранее заданным параметрам, а предполагает обоснованное выявление самим студентом таких важных условий взаимоотношений предприятия с банком, как полная потребность в заемных средствах, а также приемлемые сроки возврата долгосрочного инвестиционного и краткосрочного кредитов, которые необходимы для грамотного заключения кредитных договоров. Эти вопросы решаются в работе на основе обеспечения нормальной финансовой реализуемости проекта с учетом того, что начисленные проценты по кредитам в эксплуатационном периоде выплачиваются банку полностью в конце каждого шага расчета, а погашение основного долга по инвестиционному (долгосрочному) кредиту – в минимальный срок по мере экономической возможности.

2 Методические указания по выполнению отдельных разделов

Во введении к курсовой работе следует описать сущность и роль инвестиций в общей системе производства, а также основные характеристики инвестиционного проекта, принципы и методы оценки эффективности. Выявить в соответствии с заданием величину расчетного периода (жизненного цикла) для рассматриваемого инвестиционного проекта и пояснить основные показатели коммерческой эффективности инвестиций и их значение для фирмы.

Указать, какая литература использована при выполнении работы.

2.1 Определение потребности в инвестиционном кредите, полной стоимости основных средств, их амортизации и налога на имущество

Инвестиционный кредит используется для приобретения оборудования на инвестиционной стадии при отсутствии у предприятия свободных средств, поэтому начисляемые по нему процентные платежи до регулярной эксплуатации объекта должны капитализироваться и добавляться к основному долгу.

В первый год пользования кредитом величина процентных платежей составляет:

, тыс. руб/год (1)

где - стоимость оборудования первой очереди, приобретаемого за счет инвестиционного кредита , руб;

- процентная ставка инвестиционного кредита (по заданию), %;

В следующем году процентные платежи надо определять с учетом капитализируемой задолженности предыдущего года и дополнительно взятых в банке средств на приобретение оборудования второй очереди - , которые также капитализируются.

, тыс. руб/год (2)

Таким образом полная потребность в инвестиционном кредите - составит:

, тыс. руб (3)

Полная начальная стоимость оборудования определится с добавлением к этой величине еще и инвестиционных затрат на монтаж и пуско-наладочные работы (строка 4 сметной стоимости по заданию). Эту стоимость следует использовать для расчета амортизации и налога на имущество по оборудованию.

Начальную балансовую стоимость зданий и сооружений условно принять как общую сметную стоимость по строкам 1 и 2 исходной таблицы задания.

Расчет амортизации, остаточной стоимости основных средств и налога на имущество выполняются по форме Приложения А.

2.2 Предварительное определение расходов и выручки по шагам расчетного периода

В рассматриваемой курсовой работе вначале рекомендуется установить текущие расходы фирмы для первого года эксплуатации по двум основным группам: а) переменные и б) постоянные и условно-постоянные на основе исходной информации задания (п.9). При этом необходимо иметь в виду, что для первого года эксплуатации в качестве шага расчета обычно принимают месяц, для второго - квартал, для последующих - год.

Расчет удобно выполнять в таблице по форме Приложения Б.

Заполнение таблицы начинаем со строки 1 «Производственная проектная мощность» по п.3 задания. Затем переходим к строке 2 и указываем выпуск продукции с учетом заданных темпов освоения производственной мощности (п.4 задания). При этом помесячное распределение освоения мощности в первом году эксплуатации принять следующим: 1^й месяц - 60%, 2^й - 62%, 3^й - 64%, 4^й - 66%, 5^й - 68%, 6^й - 70%, 7^й - 70%, 8^й - 72%, 9^й - 74%, 10^й - 76%, 11^й - 78%, 12^й - 80% (что в среднем за год и обеспечит 70%). Во второй год эксплуатации распределение выпускаемой продукции по кварталам принять с последовательным нарастанием (то есть соответственно: 80, 82, 86, 88% от производственной мощности).

Переменные расходы для первого года эксплуатации устанавливаем по исходным данным п.9 задания. Их величина в каждом месяце и квартале должна быть пропорциональна выпуску продукции, а для последующих лет - увеличиваться с учетом нарастания объемов выпускаемой продукции.

По общей сумме годовых переменных расходов (первая колонка Приложения Б) определяется их удельная величина - , в рублях на единицу продукции, а затем – расчетная цена продукции - :

,руб./ед (4)

где ε – коэффициент эластичности спроса по цене,

- коэффициент учета рыночной ситуации.

Значение этих коэффициентов принять по заданию (п.7), при этом надо иметь ввиду, что значение ε – величина отрицательная (со знаком «-»).

При правильно выполненных расчетах значения и должны получиться одинаковыми для всех шагов расчета (колонок), и это следует использовать для самоконтроля этой таблицы.

На основе полученной расчетной цены определяем величину выручки от реализации продукции (строка 9 таблицы Приложения Б).

Годовые постоянные и условно-постоянные расходы (кроме маркетинговых и коммерческих) заполняются также по данным раздела 9 задания и расчетам Приложения А, а распределяются по месяцам и кварталам поровну, то есть в размере и от годовой величины.

Маркетинговые и коммерческие расходы рассчитываются в доле от выручки за соответствующий период по нормативам (п.3.3 раздел 9 задания).

Общая сумма переменных, постоянных и условно-постоянных расходов позволит определить полную себестоимость продукции.

При заполнении таблицы Приложения Б следует внимательно проверять итоги по соответствующим строкам и колонкам (то есть по горизонтали и вертикали).

2.3 Определение потребности фирмы в оборотных средствах и в инвестициях на их формирование и пополнение

Потребность в оборотных средствах определить для первых двух лет поквартально, а затем в среднем на год по следующим составляющим элементам:

a) на производственные запасы и затраты - в размере среднемесячного оборота материальных затрат (по текущим расходам с учетом транспортных расходов и НДС);

b) по остаткам готовой продукции на складе - в размере полной себестоимости 10-суточного выпуска продукции в соответствующем периоде;

c) по денежным средствам, авансам и средствам в расчетах (дебиторам) и др. - в размере среднемесячной выручки соответствующего периода.

Инвестиции на формирование оборотных средств требуются в начале первого года эксплуатации объекта в размере, обеспечивающем нормальную деятельность фирмы в первом квартале, (то есть в размере 62% освоения производственной мощности). К началу второго квартала понадобятся инвестиции на пополнение оборотных средств с учетом увеличения выпуска продукции в этом квартале; затем, для третьего и четвертого кварталов и далее - дальнейшее пополнение с учетом намечаемого наращивания производства, которое следует рассчитать как разность по сравнению с предыдущим периодом, то есть шагом расчета.

Расчет инвестиций в оборотные средства целесообразно выполнять по форме Приложения B.

2.4 Расчет денежных потоков cash flow для базового (среднего) прогноза и обеспечение финансовой реализуемости проекта

Денежные потоки cash flow определяются отдельно по каждому виду деятельности: инвестиционной, основной производственной и финансовой с выделением притока (+) и оттока (-) средств за весь жизненный цикл проекта.

По инвестиционной деятельности основную часть cash flow составит отток денег - непосредственно на инвестиции, а также формирование и пополнение оборотных средств. Лишь в последнем году жизненного цикла на стадии ликвидации необходимо учесть:

а) возможный приток от реализации ликвидируемых основных средств, со знаком (+), который условно принимается в размере остаточной стоимости объектов к концу расчетного периода за вычетом затрат по их демонтажу (20%) и уплате налога от дохода, получаемого при их реализации, по ставке налога на прибыль (п.8 задания):

тыс.руб., (5)

где - остаточная стоимость основных средств к концу жизненного цикла (по Приложению А), тыс.руб.;

- ставка налога на прибыль (п.8 задания), %;

0,8 – коэффициент, учитывающий уменьшение притока средств из-за затрат на демонтаж.

б) высвобождение со знаком (+) всех накопленных оборотных средств за весь жизненный цикл (из Приложения B).

По основной производственной деятельности в качестве притока средств (+) выступают выручка от реализации продукции и величина годовых амортизационных отчислений. Все остальные платежи (зарплата, отчисления, оплата материалов и др., налоги, плата за пользование кредитами, постоянные расходы и т.п.) - это отток (-). При этом годовой налог на имущество, , определяется по установленной ставке (2,2%) от среднегодовой остаточной стоимости основных фондов за соответствующий год, (формула 6 и Приложение А), а его уплату принять поквартальными авансовыми частями

тыс.руб,. (6)

где - ставка налога на имущество, %

- среднегодовая остаточная стоимость ОПФ в -том году, тыс.руб;

Размеры выручки и расходов по шагам расчетного периода принять по Приложению Б. Налог на имущество, как региональный, фирма уплачивает в соответствии с региональным законодательством, которое различается, поэтому условно принимаем - после окончания каждого квартала примерно по ¼ годовой суммы. Налог на прибыль и проценты за пользование кредитами - в конце каждого шага расчетного периода.

Уплата процентов за кредиты увязывается со сроками их намечаемого использования и возврата, а также с необходимым условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта по обеспечению на каждом шаге положительного сальдо накопленных реальных денег (см. ниже). Расчет этих платежей, а также выявление возможных сроков возврата инвестиционного кредита выполняются по форме Приложения Г одновременно с итерационным заполнением таблицы потоков cash flow по форме Приложения Д.

При расчете таблиц Приложений Г и Д необходимо учитывать, что предприятие рассчитывается с банком за пользование кредитами по договорным процентным ставкам, а для целей налогообложения эти платежи принимаются по нормативной ставке, значение которой устанавливается на основе действующей ставки рефинансирования Центрального банка РФ с увеличением на 10 %, и она обычно ниже договорных значений, особенно по долгосрочным кредитам. Это усложняет расчеты, что и отражено в таблице Приложения Д, предусматривающей поэтапное определение этих платежей. Величину нормативной кредитной ставки студент определяет самостоятельно и согласовывает с руководителем.

В финансовой деятельности под притоком (+) понимается любое поступление средств (в том числе кредиты) и вложение собственного капитала на начальной стадии расчетного периода. В курсовой работе вложение собственного капитала на начало инвестиционной деятельности для первого и второго годов расчетного периода определить отдельно в размере требующихся инвестиций по позициям 1, 2, 4 за соответствующие годы строительства (см. п. 1 задания) с увеличением на 5 %, то есть. умноженном на коэффициент 1,05.

В год, непосредственно предшествующий эксплуатации объекта, в составе собственного капитала необходимо дополнительно учесть примерно 10% от инвестиций на формирование оборотных средств.

Таким образом, вложение собственного акционерного капитала составит:

- в первый год , (7)

- в второй год , (8)

- в третий год , (9)

где - сметная величина стоимости соответственно проектных, строительных и монтажных работ по каждому году строительной стадии, тыс.руб.;

ОС – оборотные средства на первый квартал эксплуатационного периода, тыс.руб.

Отток (-) по финансовой деятельности инвестиционного проекта - это денежные платежи по возврату кредитов, выплате дивидендов и прочих непредвиденных сумм (штрафов, санкций, пени и т.п.). Последние в курсовой работе условно принять для каждого года строительства в размере 3 % от вложения собственного капитала нарастающим итогом, а в период эксплуатации - 5-6 % от чистого потока производственной (операционной) деятельности.

Расчет потоков cash flow выполнить в табличной форме (Приложение Д).

Важнейшим необходимым условием нормальной финансовой реализуемости инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег на каждом шаге расчетного периода (см. примечание 2 в Приложении Д).

Исходя из этого условия методом последовательных приближений на основе параллельной разработки и согласования между собой таблиц по форме Приложений Г и Д надо установить, в какие периоды и в каких суммах можно возвратить краткосрочный и инвестиционный кредиты (для последующих переговоров и согласований с банком), а также определить необходимые процентные платежи за пользование ими в каждом шаге расчетного периода с учетом реально складывающейся задолженности по ним.

Если в каком-то шаге расчета условие положительного сальдо накопленных реальных денег (даже без возврата инвестиционного кредита) выполнить не удается, следует предусмотреть дополнительное заимствование краткосрочного кредита (и выявить ближайший срок его возврата) с учетом уплаты процентов за пользование им по исходной договорной ставке при соответствующей корректировке итоговых денежных потоков по основной и финансовой деятельности. Для надежности проекта сальдо накопленного потока реальных денег в каждом шаге эксплуатационного периода должно составлять примерно 10% от чистого потока по производственной деятельности.

2.5 Денежные потоки с учетом факторов риска

После расчета денежных потоков для базового (среднего) прогноза с целью закрепления расчетных навыков и учета особенностей рыночной экономики необходимо выполнить аналогичные расчеты для условий оптимистического и пессимистического прогнозов в соответствии с исходными данными задания (пункт 11).

При выполнении расчетов этого раздела учитывать следующие обстоятельства:

a) при оптимистическом варианте экономической конъюнктуры основные параметры (оплата труда и сумма инвестиций) остаются без изменений, а варьируются цена продукции, текущие материальные и прочие затраты с вытекающими из этого последствиями по величине оборотных средств, балансовой прибыли и налога на неё;

b) при пессимистическом варианте экономической конъюнктуры у фирмы увеличиваются затраты на инвестиции, текущие расходы и снижается из-за цены фактический объем выручки. Вследствие этого изменяется потребность в оборотных средствах и инвестициях в целом, а балансовая прибыль - уменьшается, что и должно быть отражено в расчетах.

Могут измениться также сроки расчетов по платежам, а следовательно, - и проценты, уплачиваемые за пользование кредитами. Для учета этих изменений расчетные таблицы всех приложений необходимо пересчитать для каждого прогноза.

2.6 Определение показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта

В качестве показателей коммерческой эффективности проекта в курсовой работе необходимо рассчитать:

- чистый дисконтированный доход - ЧДД (NPV);

- индекс доходности - ИД (PI);

- внутреннюю норму доходности - ВНД (IRR);

- дисконтный интегральный срок окупаемости инвестиций - ДИСО (DPP).

Все эти показатели определяются на основе дисконтирования денежных потоков с помощью специальных расчетных таблиц и графиков (приложения Е, Ж, З) для каждого варианта прогноза, то есть потенциально возможного состояния экономической конъюнктуры.

Для расчета показателей эффективности, в особенности ВНД, при дисконтировании чистых потоков cash flow целесообразно предусмотреть достаточно широкий диапазон значений нормы дисконта , а именно: ; ; ; ; ; .

При расчеты выполняются по номинальной величине чистых потоков.

При - норма дисконта соответствует средневзвешенной цене капитала, используемого для реализации проекта:

, (10)

где - процентная ставка по собственному и видам заемного капитала (по исходным данным задания);

- нормативная ставка рефинансирования Центрального банка РФ, %;

N – ставка налога на прибыль в относительном исчислении;

- значения собственного и заемного капитала, используемого для реализации инвестиционного проекта, которые выявляются в процессе расчета денежных потоков;

- количество месяцев пользования краткосрочным кредитом.

Значение , соответствующее средневзвешенной цене используемого капитала, рассматривается как основное при определении и оценке показателей экономической эффективности проекта: ЧДД (NPV), ДИСО (DPP) и ИД (PI) (см. Приложение Ж и строки 5 и 6 Приложения Е).

Значения , , , , , необходимы как вспомогательные расчетные величины для графико-аналитического определения показателя ВНД (IRR) и анализа эффективности и чувствительности проекта (см. Приложение З и Приложение Е).

2.7 Оценка устойчивости инвестиционного проекта

Инвестиционный проект признается абсолютно устойчивым, если при всех рассматриваемых, даже неблагоприятных условиях экономической конъюнктуры, по нему обеспечивается нормальная финансовая реализуемость с необходимым резервом, а значения показателей экономической эффективности соответствуют установленным требованиям, а именно: ЧДД (NPV) > 0; ИД (PI) > 1; ВНД (IRR) > Е₂ = ; ДИСО (DPP) < t_рсч.

Если показатели эффективности в каком-либо одном прогнозе (обычно в пессимистическом) неудовлетворительны, проект – частично неустойчивый, но его можно считать приемлемым, если этот прогноз имеет весьма малую «степень возможности» (вероятности), что проверяется расчетами средних ожидаемых показателей ЧДД(NPV) по методу математического ожидания и критерию Л.Гурвица – формулы (11) и (12):

>0, (11)

>0, (12)

где M (NPV)- математическое ожидание чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV) по проекту, тыс.руб;

P- вероятность соответствующего прогноза;

j – признак прогноза, j=1,2, n при n=3;

H (NPV) – величина ЧДД (NPV) по критерию Гурвица, тыс.руб.;

λ – специальный норматив для учета риска, отражающий систему предпочтений хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности, рекомендуемое значение λ=0,3;

- расчетные значения ЧДД (NPV) в оптимистическом и пессимистическом прогнозах, тыс.руб.

Отрицательное значение получаемых показателей свидетельствует о неэффективности проекта и он должен быть отвергнут.

В курсовой работе устойчивость рассматриваемого инвестиционного проекта рекомендуется проверить также укрупненными методами: 1) эмпирическим и 2) по уровню безубыточности.

Эмпирически считается, что проект достаточно устойчив, если значение показателя ВНД (IRR) по нему в базовом (среднем) прогнозе составляет не менее 25-30%, основная расчетная норма дисконта не превышает 15%, для его реализации не привлекаются кредиты по договорным ставкам, превышающим ВНД (IRR), а показатель ИД (PI)>1,2.

Относительный уровень безубыточности - , рекомендуется определить для базового прогноза по одному из шагов после расчетов с кредитами или полного освоения производственной мощности по формуле (13):

<0,6-0,8 (13)

где - постоянные и условно-постоянные расходы фирмы – реципиента на рассматриваемом шаге m, тыс.руб;

– переменные расходы фирмы – реципиента на соответствующем шаге m, тыс.руб.

- выручка фирмы на шаге m, тыс.руб.;

- проценты за пользование кредитами, уплачиваемые фирмой на шаге m, тыс.руб;

- величина заемного капитала, погашаемого фирмой на шаге m, тыс.руб.

Проект признается устойчивым, если уровень безубыточности не превышает 0,7-0,8 после освоения производственной мощности и 0,6- после завершения расчетов по инвестиционному кредиту. Близость его к единице ( →1) свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта.

При рассмотрении этого вопроса студенту следует обратить особое внимание на то влияние, которое оказывают на реализуемость и эффективность проекта условия договора с банком по возврату кредитов.

2.8 Прогнозный баланс имущественного состояния реципиента и его оценка. Теоретический вопрос

Выполненные расчеты позволяют составить прогнозный укрупненный баланс имущественного состояния фирмы-реципиента, занимающейся эксплуатацией производственного объекта, созданного в результате реализации инвестиционного проекта.

Этот баланс в курсовой работе составляется по выбору студента на начало четвертого или третьего года эксплуатации по форме Приложения К.

Вначале заполняется актив баланса.

Основные средства в балансе отражаются по остаточной стоимости, поэтому их величина определяется на основе таблицы Приложения А по состоянию на конец предшествующего года.

Оборотные активы - производственные запасы и затраты, готовая продукция на складе, денежные средства и расчеты (дебиторы) - заполняются по расчетной таблице Приложения В. При этом величину непосредственно денежных средств нужно выделить из общей суммы третьей группы в размере 1-2^х дневной выручки, то есть ¹/₃₀ или ²/₃₀ (без увеличения общей их потребности).

В пассиве вначале заполняется раздел краткосрочной задолженности. Нормальную переходящую задолженность по оплате труда работникам учесть в размере 1,5 месячной заработной платы 4^го квартала предыдущего года (на основе Приложения Б), а по отчислениям на социальные нужды – по установленной ставке задания.

Нормальную задолженность по налогам в бюджет ориентировочно можно считать равной сумме месячной величины налога на прибыль и 3-х месячной величины налога на имущество предшествующего периода (по Приложению Д).

Задолженность банку по долгосрочному (инвестиционному) кредиту и по краткосрочным судам устанавливается на основе расчетов по форме Приложения Г.

Величину акционерного капитала в пассиве принять по итоговой сумме вложений собственного капитала (стр.3.1 Приложение Д), а общая сумма средств специальных фондов и нераспределенной прибыли (3.2+3.3 пассива) должна быть равна величине сальдо накопленного потока реальных денег (строка 3.9 Приложения Д на конец предшествующего периода).

При этом величину специальных фондов можно выделить как сумму накопленной амортизации нарастающим итогом к рассматриваемому сроку по таблице приложения А, а остальную часть – рассматривать как нераспределенную прибыль.

Поскольку итог баланса по пассиву должен соответствовать итогу актива, то разность между общим итогом актива и суммой установленных разделов пассива будет относиться к прочим кредиторам.

При возникновении каких-либо несоответствий следует выявить их возможные причины и уточнить отдельные разделы баланса с руководителем курсовой работы. В частности, при большой нераспределенной прибыли можно в активе предусмотреть дополнительные финансовые вложения.

Составленный прогнозный баланс следует оценить по степени соответствия основных показателей деловой активности, ликвидности и финансовой устойчивости установленным нормативам (см. Приложение К).

Теоретический вопрос студент получает по указанию преподавателя. Ответ на него должен быть кратким – не более одной страницы – с приведением необходимых схем, графиков и ссылок на использованные источники.

3 Заключение и выводы

На основе осмысления результатов выполненных расчетов надо сделать общее заключение о степени эффективности и устойчивости рассматриваемого инвестиционного проекта, а также выводы о его приемлемости.

В выводах желательно указать, какие наиболее опасные угрозы (факторы) могут препятствовать достижению расчетной эффективности инвестиционного проекта, и какие меры можно рекомендовать для их преодоления.

4 Рекомендуемая литература

1. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. перераб. и дополн. изд. - М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА – М, 1995. –528с.

2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебно-практич. пособие - М.: Дело, 2001 г. –834с.

3. Краев В.А., Пантина Т.А. Экономическая оценка инвестиций на водном транспорте: учебн. – Спб.: Изд. ФГОУ ВПО ГМА им. адмирала С.О.Макарова, 2003.-299с.

4. Лившиц В., Швецов А. Каких ошибок следует избегать при оценке инвестиционных проектов// Вопросы экономики – М.: 2011, №9, с.80-92

5. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебник / И.В.Липсиц, В.В.Коссов. – 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Магистр, 2007.-383с.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. 2-я ред. Утверждено Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомстроем РФ от 21 июня 1999 г. -М.: Экономика, 2000

7. Путилова Н.Н., Кудряшова Т.В. Методические указания по оформлению дипломных и курсовых проектов.- Новосибирск: Изд. ФГОУ ВПО «НГАВТ», 2010.-25с.

5 Приложения

Рекомендуемые формы расчетных таблиц и графиков

12
Далее ⇒