Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Финансовый анализ

 

Тема 7

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ

 

 

Содержание

стр.

1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости …………………… 2

2. Относительные показатели финансовой устойчивости …..…………….. 9

3. Экономическое содержание понятий платежеспособности
и ликвидности …….….………………………………………………….….. 12

4. Анализ показателей платежеспособности и ликвидности ….…………. 14

5. Анализ кредитоспособности заемщика ………………............................. 21

ЛИТЕРАТУРА ……………………………………………………..………… 38

 

 

Санкт-Петербург – 2009


Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Одна из основных задач анализа финансового состояния — изучение показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Для нее свойственны превышение доходов над расходами, маневрирова­ние свободными денежными средствами и эффективное их использо­вание в процессе текущей (операционной) деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально пред­приятие управляет собственным и заемным капиталом в течение пе­риода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состав и структура собственных и заемных источников средств отвечали стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устой­чивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внеш­ними партнерами, а также с государством. В то же время наличие зна­чительных остатков свободных денежных средств часто усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние ма­териально-производственные запасы и затраты.

Таким образом, содержание финансовой устойчивости характери­зуется эффективным формированием и использованием денежных ре­сурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерче­ской деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относят, прежде всего, чистую (нераспреде­ленную) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним призна­ком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяй­ствующего субъекта. Она выражает способность фирмы выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кре­дитных и иных сделок платежного характера.

Удовлетворительную платежеспособность предприятия определя­ют такие формальные параметры, как:

1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

2) отсутствие длительной просроченной задолженности постав­щикам, подрядчикам, банкам, персоналу, государству по нало­гам и сборам и иным партнерам;

3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть случайной, временной и длительной (хронической). Последний ее тип может привести пред­приятие к банкротству. Высший тип финансовой устойчивости — способность предприятия развиваться преимущественно за счет соб­ственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность привлекать при необходимости заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считают предприятие при наличии у него предпо­сылок для получения кредита и способности своевременно возвра­тить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет внутренних финансовых источников предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но инвестирует средства на капи­тальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости не­обходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или текущих издержек, т. е. рен­табельности. Следует помнить, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести значительные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъ­екта — такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении достаточной платежеспособности и кредитоспособ­ности при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта влияет множество факторов:

положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом у покупателей продукции;

его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

наличие неплатежеспособных дебиторов;

величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

размер оплаченного уставного капитала;

величина резервного капитала;

эффективность коммерческих и финансовых операций;

состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

степень профессиональной подготовки производственных и фи­нансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать измене­ния во внутренней и внешней среде и др.

Практическую работу по анализу показателей абсолютной финан­совой устойчивости осуществляют на основании данных бухгалтер­ской отчетности (форм № 1 и 5).

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая из­лишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавли­вают абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 1).

Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле:

СОС = СК - BOA,

где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетно­го периода;

Рис. 1. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия

СК — собственный капитал (итог раздела III баланса);

BOA — внеоборотные активы (итог раздела I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных источников финансиро­вания запасов (СДИ) определяют по формуле:

СДИ = СК - BOA + ДКЗ или

СДИ = СОС + ДКЗ,

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется как:

ОИЗ = СДИ + ККЗ,

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности за­пасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

СОС = СОС - З,

где СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 — запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных ис­точников финансирования запасов ( СДИ):

СДИ = СДИ - 3.

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источ­ников покрытия запасов ( ОИЗ):

ОИЗ = ОИЗ - 3.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствую­щими источниками финансирования трансформируют в трехфактор-ную модель (М):

М = ( СОС; СДИ; ОИЗ).

Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 1).

Таблица 1.

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости Трехмерная модель Источники финансирова­ния запасов Краткая характе­ристика финансо­вой устойчивости
1. Абсолютная финансовая устойчивость М-= (1,1,1) Собственные оборотные сред­ства (чистый оборотный ка­питал) Высокий уровень платежеспособно­сти. Предприятие не зависит от внешних кредито­ров (заимодавцев)
2. Нормальная финансовая устойчивость М = (0, 1, 1) Собственные оборотные сред­ства плюс дол­госрочные кре­диты и займы Нормальная пла­тежеспособность. Рациональное ис­пользование заем­ных средств. Вы­сокая доходность текущей деятель­ности
3. Неустойчивое финансовое состояние М = (0, 0, 1) Собственные оборотные сред­ства плюс дол­госрочные кре­диты и займы плюс кратко­срочные креди­ты и займы Нарушение нор­мальной платеже­способности. Воз­никает необходимость привлечения до­полнительных ис­точников финан­сирования. Возможно восста­новление платеже­способности
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние М = (0, 0, 0) - Предприятие пол­ностью неплатеже­способно и нахо­дится на грани банкротства

 

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

M1 = (1, 1, 1), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0.

Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выра­зить следующим образом:

М2 = (0, 1, 1), т. е. СОС < 0; СДИ 0; ОИЗ 0.

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и госу­дарством.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле:

М3 = (0, 0, 1), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ 0.

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно предста­вить в следующем виде:

МА = (0, 0, 0), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0.

При последней ситуации предприятие полностью неплатежеспо­собно и находится на грани банкротства, т. к. основной элемент обо­ротных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирова­ния.

Показатели финансовой устойчивости рассматриваемого акцио­нерного общества приведены в табл. 2.

 

Таблица 2.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости открытого акционерного общества (ОАО), тыс. руб.

Показатели Условные обозначения На нача­ло года На конец отчетного периода Изменение за период (гр. 4 - гр. 3)
1. Источники формирования собственных средств (капитал и резервы) исс +20927
2. Внеоборотные активы BOA -5772
3. Наличие соб­ственных обо­ротных средств (строка 1 - стро­ка 2) соС +26699
4. Долгосрочные обязательства (отложенные на­логовые обяза­тельства) дкз +461
5. Наличие соб­ственных и дол­госрочных источ­ников формирования оборотных средств — чис­тый оборотный капитал (стро­ка 3 - строка 4) сди +27160
6. Краткосрочные кредиты и займы ккз +912
7. Общая величина основных источников средств (строки 5-6) ои +26 248
8. Общая сумма запасов из раздела II баланса 20 815 -3757
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (строки 3-8) сос -8948 +21508 +30 456
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов (стр. 5-8) сди -8060 +22 857 +30917
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов (строка 7 - строка 8) оиз -8984 +21021 +30 005
12. Трехфакторная модель типа финансовой .устойчивости М = ( СОС; СДИ; ОИЗ) М= (0, 0, 0) М=(1,1, 1) _

 

Из ее данных следует, что акционерное общество на начало отчет­ного года находилось в кризисной финансовой ситуации, а на конец отчетного периода обладало абсолютной финансовой устойчивостью, поскольку параметры СОС, СДИ и ОИЗ имели положительные значения, достаточные для поддержания текущей платежеспособно­сти.

Значительное улучшение финансового состояния акционерного общества было достигнуто за счет:

увеличения собственного капитала (раздел III баланса);

снижения внеоборотных активов (продажи и сдачи в аренду не­используемых основных средств);

сокращения объема материально-производственных запасов до приемлемого уровня (до размера текущего и страхового запа­сов).

В процессе изучения хозяйственной деятельности предприятия важно также установить относительные показатели финансовой ус­тойчивости.