спользование интегральных показателей для оценки потенциальности банкротства
2.1. Методика кредитного скоринга Д. Дюрана
Сущность этой методики, продолженной впервые американским экономистом Д.Дюраном в начале 40-х годов XX в., заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (таблица 37).
Таблица 37 – Группировка предприятий по уровню платежеспособности
| Показатель | Границы классов согласно критериям | ||||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | 4 класс | 5 класс | |
| Рентабельность совокупного капитала | 30 % и выше - 50 баллов | от 29,9 до 20 % - от 49,9 до 35 баллов | от 19,9 до 10% – от 34,9 до 20 баллов | от 9,9 до 1 % - от 19,9 до 5 баллов | менее 1 %- 0 баллов |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,0 и выше – 30 баллов | от 1,99 до 1,7 - от 29,9 до 20 баллов | от 1,69 до 1,4 - от 19,9 до 10 баллов | от 1,39 до 1,1 - от 9,9 до 1 балла | 1 и ниже – 0 баллов |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,7 и выше – 20 баллов | от 0,69 до 0,45 - от 19,9 до 10 баллов | от 0,44 до 0,30 - от 9,9 до 5 баллов | от 0,29 до 0,20 - от 5 до 1 балла | менее 0,2 - 0 баллов |
| Границы классов | 100 баллов и выше | от 99 до 65 баллов | от 64 до 35 баллов | от 34 до 6 баллов | 0 баллов |
- I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
- II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
- III класс – проблемные предприятия.
- IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
- V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Задание 3. Оценить потенциальность банкротства исследуемой организации, используя скоринговую модель Д. Дюрана.
Таблица 38 - Оценка финансовой устойчивости организации по модели Д. Дюрана
| Показатель | …г. | …г. | ||
| значе-ние | коли-чество баллов | значе-ние | коли-чество баллов | |
| Рентабельность совокупного капитала | ||||
| Коэффициент текущей ликвидности | ||||
| Коэффициент финансовой независимости | ||||
| Итого | х | х |
Выводы:
2.2. Оценка вероятности банкротства на основе мультипликативного дискриминантного анализа
В зарубежных странах для оценки риска банкротства предприятий широко используются факторные модели известны западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
Z= 0,717х1 +0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5,
где х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;
х2 - нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;
х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
х4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал
х5 - объем продаж (выручка)/ сумма активов.
Нормативное значение данного показателя — 1,230.
Если значение Z< 1,230, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z> 1,230 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Для Великобритании в 1972 г. была разработана модель Лиса, согласно которой критерий равен 0,037 пункта.
Формула Лиса:
Z= 0,063х1 +0,092х2 + 0,057х3 + 0,001х4 ,
где х1- оборотный капитал / сумма активов;
х2 - прибыль от реализации / сумма активов;
х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
х4 - собственный капитал / заемный капитал.
Здесь предельное значение равняется 0,037.
В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:
Z= 0,53х1 +0,13х2 + 0,18х3 + 0,16х4,
где х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
х2 - оборотные активы / сумма обязательств;
х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;
х4 - выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Задание 5. Определить вероятность наступления банкротства исследуемой организации, используя две из представленных моделей Альтмана, Таффлера и Лиса.
Таблица 39 – Оценка потенциальности банкротства
| Показатель | …г. | …г. | Рекомендуемое значение показателя | Отклонение (+,-) …г. от | |
| …г. | норматива | ||||
| Коэффициент Альтмана | >1,230 | ||||
| Коэффициент Таффлера | >0,300 | ||||
| Коэффициент Лиса | >0,037 |
Выводы:
2.3. Диагностика банкротства, основанная на применении многомерного рейтингового анализа
Разнообразие финансовых коэффициентов делает трудным составление общей картины финансового состояния предприятия. Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия и позволяет провести сравнение его с другими предприятиями. Эти показатели условно можно разделить на 4 группы: 1. показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности (рентабельность общая, чистая, собственного капитала и др.); 2. показатели эффективности управления (чистая прибыль, прибыль от продаж в расчете на 1 руб. объема всей реализации.); 3. показатели деловой активности (фондоотдача, оборачиваемость активов, оборотных средств и др.); 4. показатели оценки ликвидности и устойчивости (коэффициент текущей ликвидности, автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами).
Задание 5. Провести рейтинговую оценку исследуемого предприятия, используя показатель текущей ликвидности и рентабельности имущества (таблица 40).
Таблица 40 - Показатели платежеспособности и рентабельности имущества
| № предприятия | Коэффициент текущей ликвидности | Рентабельность имущества, % | ||
| базисный год | отчетный год | базисный год | отчетный год | |
| 2,24 1,40 | 1,22 1,16 | 3,15 9,18 | 3,01 10,46 | |
| Исследуемая организация |
При рейтинговой оценки используют метод многомерного сравнительного анализа. Сначала выделим максимальный элемент (max aij) в каждой графе и поделим на него все остальные элементы (aij). В результате создается матрица стандартизированных коэффициентов (xij = aij / max aij), представленная в таблице 41.
Таблица 41 - Матрица стандартизированных коэффициентов
| № предприятия | Коэффициент текущей ликвидности, х1 | Рентабельность имущества, %,х2 | ||
| базисный год | отчетный год | базисный год | отчетный год | |
| Исследуемая организация |
Для каждого предприятия значение его рейтинговой оценки (R) определяют по формуле: 
в базисном и отчетном периодах.
Предприятия ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки, и наивысший рейтинг имеет предприятие с его минимальным значением (таблица42).
Таблица 42 - Результаты сравнительной рейтинговой оценки деятельности предприятий
| № предприятия | Базисный год | Отчетный год | ||
| Rj | Место | Rj | Место | |
| Исследуемая организация |
Выводы: