Основные обязанности финансового менеджера
Основные задачи, стоящие перед финансовым менеджером, определяются под влиянием ряда факторов:
- конкурентной среды,
- необходимости постоянного технологического совершенствования,
- потребности в капитальных вложениях,
- меняющегося налогового законодательства, мировой конъюнктуры,
- политической нестабильности,
- информационных тенденций,
- изменений процентных ставок и ситуации на фондовом рынке.
Финансовый менеджер должен разработать алгоритм достижения финансового успеха. В комплексе задач финансового менеджера можно выделить пять основных блоков:
- финансовое планирование;
- управление финансовыми ресурсами;
- управление структурой капитала;
- инвестиционную деятельность;
- контроль и анализ результатов.
Каждый из этих блоков представляет отдельный сегмент финансового управления, направленный на достижение общего результата — тактических и стратегических целей развития предприятия.
Финансовое планирование обеспечивает составление различных смет и бюджетов, определяет количество необходимых ресурсов.
Управление финансовыми ресурсами предусматривает направление движения денежных потоков с момента формирования товарно-материальных запасов до завершения всех расчетов, а затем распределения и использования полученного финансового результата.
Структура капитала во многом предопределяет внутренние и внешние источники финансирования как долгосрочного, так и краткосрочного характера, допустимые размеры процентной ставки, дебиторскую задолженность, скорость оборота денежных средств, непосредственно влияющих на ликвидность и финансовый результат.
Принятие инвестиционных решений предполагает хорошее знание финансовым менеджером фондового рынка, а также собственного имущества, определяющего размеры реальных инвестиций (капитальных вложений) в случае замены или создания новых основных фондов.
Контроль исполнения финансовых решений и анализ полученных результатов обеспечивают эффективное распределение средств между различными направлениями деятельности предприятия. Такая работа предполагает обработку финансовой информации и представление ее в виде финансовой отчетности.
Практика управления финансами определяет набор функций финансового менеджера, исполнение которых является обязательным и не зависит от отраслевой принадлежности и размеров предприятия.
Финансовый менеджер должен обеспечить:
в области планирования:
- долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование,
- составление бюджетов торговых и финансовых операций, а также капитальных затрат,
- ценовую политику и прогнозирование объемов продаж,
- оценку эффективности затрат,
- оценку приобретаемого и реализуемого имущества,
- анализ экономических показателей и факторов изменения объемов производства и продаж;
в области учета и контроля:
- определение политики бухгалтерского учета,
- систему и порядок учета,
- учет издержек производства и обращения,
- подготовку бухгалтерской отчетности, включая государственную отчетность,
- внутреннюю ревизию (аудит),
- подготовку информации для руководства о результатах деятельности,
- сравнение фактических результатов с плановыми и нормативными показателями;
в области управления фондами:
- проведение банковских операций,
- получение, хранение и выплату наличных денег,
- проведение операций с ценными бумагами,
- кредитование и взыскание денежных средств,
- управление инвестиционным портфелем,
- контроль и регулирование денежных операций.
в области управления структурой капитала:
- определение краткосрочных источников заемных средств, стоимости и условий заимствования,
- определение долгосрочных источников заемных средств, стоимости и условий заимствования,
- поиск внутренних резервов и направление их использования;
в области учета и контроля:
- определение учетной политики,
- учет издержек производства и обращения,
- внутренняя ревизия и контроль (аудит),
- подготовка различных видов отчетности,
- сравнение фактических результатов с плановыми и нормативными показателями,
- представление руководству информации о финансовых результатах деятельности;
в области реализации налоговой политики:
- разработка налоговой политики,
- планирование и перечисление налогов и сборов,
— подготовка налоговой отчетности;
в области минимизации рисков и защиты имущества предприятия:
- структурирование рисков,
- анализ конъюнктуры фондового рынка,
- разработка планов превентивных мероприятий,
- формирование страховых фондов и резервов,
- обеспечение внешнего страхования,
- внутренний контроль сохранности имущества,
- анализ инвестиционных проектов,
- формирование инвестиционного портфеля клиентов,
- управление портфелем ценных бумаг,
- привлечение внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности,
- обеспечение связи с инвесторами, формирование дивидендной политики;
в области консалтинговой деятельности:
- консалтинг для сторонних организаций (контрпартнеров),
- консалтинг руководителей предприятия по финансово-экономическим вопросам,
- консалтинг руководителей и специалистов подразделений по торговым и финансовым операциям,
- консалтинг и повышение квалификации специалистов предприятия;
в области разработки информационных систем управления:
- изучение современных информационных систем управления, оценка предлагаемого программного обеспечения,
- разработка и использование информационных систем управления,
- разработка методик эффективного использования информационных систем.
Активное использование современного программного компьютерного обеспечения, работающего в единой сети, позволяет не только повышать скорость сбора, обработки и использования оперативной информации, но и обеспечивает более высокий уровень контроля ее достоверности, понимание управленческих решений на уровне всей структуры, эффективное финансовое управление, так как функции каждого менеджера представляют элементы единой системы. Организационная структура финансового управления на предприятии объединяет всех сотрудников финансовой службы благодаря распределению функциональных обязанностей.
4. Базовые концепции финансового менеджмента
Базовые концепции финансового менеджмента представляют собой теоретические закономерности функционирования финансов и являются продуктом их эволюции. По мере познания сущности финансовых явлений, изучения механизма их взаимодействия и взаимовлияния, устанавливаются причинно-следственные связи, появляются различные теории и модели финансового менеджмента, имеющие практическую значимость и используемые для разработки и принятия решений по управлению финансами. Кроме теорий и моделей финансового менеджмента совершенствуются его финансовые инструменты и методы.
Известно большое количество базовых концепций, которые служат теоретической основой финансового менеджмента. Концепция (от лат. conceptio - понимание, система) представляет собой определённый способ понимания и трактовки какого-либо явления.
Целесообразно объединить все концепции в три большие группы:
1. Концепции, определяющие тактические задачи и основные параметры финансовой деятельности, связанные с эффективным привлечением, распределением и использованием финансовых ресурсов:
а) концепция приоритета экономических интересов собственников. Впервые ее выдвинул американский экономист Герберт Саймон, сформулировав целевую концепцию экономического поведения, заключающуюся в необходимости приоритетного удовлетворения интересов собственников. В прикладном своем значении она трактуется как "максимизация рыночной стоимости предприятия".
б) современная портфельная теория, родоначальником которой является Гарри Марковец, изложивший основные принципы данной концепции в работе "Выбор портфеля" (1952г.). В основе данной концепции лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов финансового инвестирования. В дальнейшем в разработку этой теории существенный вклад внесли Джеймс Тобин и Уильям Шарп. Все три исследователя являются лауреатами Нобелевской премии по экономике.
в) концепция стоимости капитала. Первоначальные теоретические разработки этой проблемы были осуществлены в 1938 году американским экономистом Джоном Уильямсом и изложены в работе "Теория инвестиционной стоимости". Эта концепция получила дальнейшее развитие в работе американских исследователей Франко Модильяни и Мертона Миллера "Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций" (1958 г.). Сущность концепции состоит в минимизации средневзвешенной стоимости капитала, что при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников.
г) концепция структуры капитала была выдвинута Франко Модильяни и Мертоном Миллером и изложена в работе "Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций" (1958 г.). В основе концепции лежит механизм влияния соотношения собственного и заемного капитала на показатель его рыночной стоимости.
д) теория дивидендной политики. Основы теоретических разработок этой проблемы были заложены американским экономистом Джоном Линтнером в его работе "Распределение корпоративного дохода между дивидендами, капитализацией и налогами" (1956 г.). Но существенные теоретические выводы были сделаны Мертоном Миллером и Франко Модильяни в их работе "Дивидендная политика, возрастание стоимости акций"(1961 г.).
е) модели финансового обеспечения устойчивого роста предприятия. Первая из этих моделей была разработана американским экономистом Джеймсом Ван Хорном и изложена в его работе "Моделирование устойчивого роста"(1988 г.). Затем более усложненные модели устойчивого роста предприятия были разработаны Робертом Хиггинсом, которые рассматриваются в работе "Какие темпы роста может позволить себе фирма"(1997 г.).
2. Концепции оценки финансовых инструментов инвестирования.
а) концепция стоимости денег во времени, основные теоретические положения которой были сформулированы Иркином Фишером в работе "Теория процента: как определить реальный доход в процессе инвестиционных решений"(1930г.). Развитие данной концепции продолжил Джон Хиршлейфер в работе "Теории оптимального инвестиционного решения" (1958 г.). Сущность концепции в том, что настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска.
б) концепция взаимосвязи уровня риска и доходности. Теоретические основы этой концепции впервые были сформулированы Фрэнком Найтом в книге "Риск, неопределенность и прибыль"(1921 г.). Сущность концепции состоит в том, что между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего ему риска существует прямо пропорциональная зависимость.
в) концепция модели оценки акций и облигаций на основе их доходности. Простейшие модели оценки акций и облигаций на основе данных об их доходности были впервые систематизированы Джоном Уильямсом в работе "Теория инвестиционной стоимости"(1938 г.). Затем система моделей этого вида была дополнена Майроном Гордоном в работе "Инвестирование, финансирование и оценка стоимости корпорации"(1962 г.) и Скоттом Бауманом в работе "Инвестиционный доход и настоящая стоимость"(1969г.). В основе всех моделей оценки этого вида лежит дисконтированная стоимость ожидаемой доходности финансовых инструментов при соответствующем уровне их риска.
г) концепция оценки финансовых активов с учетом систематического риска. Разработку данной концепции предпринял Уильям Шарп в работе "Цены финансовых активов" (1964г.). Он вывел правила определения необходимого уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом уровня их систематического риска. Позднее концепция была усовершенствована Джоном Линтнером (1965 г.), Яном Моссиным (1966 г.) и другими исследователями.
д) концепция модели оценки опционов. Модель предложена американскими экономистами Фишером Блэком и Майроном Скоулзом в работе "Ценообразование корпоративных обязательств"(1973 г.). Позднее были разработаны альтернативные модели этого вида, в частности, модель Роберта Мертона в работе "Теория рационального ценообразования опционов"(1973 г.), модель Джона Кокса и Стефена Росса в работе "Ценообразование опционов в альтернативном стохастическом процессе"(1976 г.) и другие
3. Концепции достижения информационной эффективности рынка:
а) гипотеза эффективности рынка была выдвинута американским экономистом Юджином Фама в работе "Эффективные рынки капитала: обзор теоретических и практических исследований"(1970 г.). Она отражает зависимость ценовой эффективности фондового рынка от уровня информационного обеспечения его участников. В зависимости от условий информационного обеспечения участников следует различать слабую, среднюю (полусильную) и сильную ценовую эффективность фондового рынка. Эта гипотеза положила начало многочисленным исследованиям в области прогнозирования повышенной доходности отдельных видов ценных бумаг при их недооценке рынком.