Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта
Показатели эффективности проекта определены по типовым формулам, с использованием данных, приведенных в табл. 4.
Накопленный денежный поток (НДП) определяется по формуле:
Т = Р Т = Р
НДП = å (Дт – Кт) = å (ДПт), (12)
Т = О Т = О
где Дт – доход в год Т;
Кт – капиталовложения за счет собственных средств в год Т;
Т – порядковый номер года с начала расчетного периода;
Р – длительность расчетного периода;
ДПт – денежный поток в год Т.
Накопленный денежный поток показывает прирост собственных свободных средств. НДП не учитывает норму дохода вложений. Для оценки проекта с учетом нормы дохода необходимо дисконтирование денежного потока.
Чистая нынешняя стоимость (ЧНС,NPV,ЧДД) определяется по формуле:
Т = Р Т = Р
ЧНС = å (Дт - Кт)/(1+Е) т = å (ДПт)/(1+Е) т , (13)
Т = О Т = О
где Дт – доход в год Т;
Кт – капиталовложения за счет собственных средств в год Т;
Е – ставка дисконтирования (норма дохода, базовая ставка) в десятичных дробях, 0,1;
Т – порядковый номер года с начала расчетного периода;
Р – длительность расчетного периода;
ДПт – денежный поток в год Т.
Чистая нынешняя стоимость характеризует эффект капиталовложений за расчетный период с учетом нормы дохода. Капиталовложения выгодны при ЧНС не меньше нуля.
На практике используются и другие названия показателя ЧНС, например, чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая нынешняя ценность, чистая текущая стоимость.
Показатели НДП и ЧНС, определенные с использованием данных, приведенных в табл. 4, представлены в табл. 5.
Таблица 5. Показатели проекта, тыс. руб.
| Показатель | Год | |||||
| НРП* | ||||||
| Капвложения | ||||||
| Увеличение годовой прибыли | 8,4 | 8,4 | 8,4 | 8,4 | 8,4 | |
| Годовой доход | 8,9 | 8,9 | 8,9 | 8,9 | 8,9 | |
| Годовой денежный поток | -15 | 8,9 | 8,9 | 8,9 | 8,9 | 8,9 |
| Накопленный денежный поток | -15 | -6,1 | 2,8 | 11,7 | 20,7 | 19,6 |
| Чистая нынешняя стоимость | -15 | -6,9 | 0,5 | 7,2 | 13,3 | 18,8 |
* Начало расчетного периода
ЧНС (ЧДД) 18,8 тыс. руб. означает, что реинвестирование дохода в течение расчетного периода обеспечивает создание новых внеоборотных активов, дисконтированная стоимость которых затратным методом превышает капвложения на 18,8 тыс. руб.
Индекс рентабельности капиталовложений (Крк) определяется по формуле
Крк = 1 + ЧНС/ Кн = 1+18,8/ 15 = 2,25, (14)
где ЧНС – чистая нынешняя стоимость, тыс. руб.;
Кн – дисконтированные капиталовложения за расчетный период, тыс. руб.
Индекс рентабельности показывает, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Капиталовложения целесообразны при коэффициенте не меньше единицы.
Внутренняя норма дохода (ВНД, IRR) определяется путем нахождения величины Е в уравнении, составленном на основе формулы чистой нынешней стоимости (13). Уравнение решается при условии, что ЧНС = 0. Внутренняя норма дохода не зависит от базовой ставки.
ВНД данного проекта составляет 52 %. По содержанию ВНД представляет граничный показатель для определения целесообразности проектов. Так, внутренняя норма дохода проекта 52 % означает, что вложения собственных средств в этот проект неприемлемы для инвесторов с нормой дохода выше 52 %.
По содержанию ВНД представляет граничный показатель для определения целесообразности проектов. Например, внутренняя норма дохода проекта 52 % означает, что вложения собственных средств в этот проект неприемлемы для инвесторов с нормой дохода выше 52 %.
Срок окупаемости определяет время, за которое инвестор вернет вложенные в проект собственные средства. Срок окупаемости с учетом нормы дохода определяет время, за которое инвестор при условии реинвестирования дохода получит новые внеоборотные активы, дисконтированная стоимость которых затратным методом равна капвложениям в проект. Первый показатель называют также простым сроком окупаемости, второй – динамическим. Простой срок окупаемости проекта меньше динамического.
Простой срок окупаемости определяется путем нахождения величины Р в уравнении, составленном на основе формулы накопленного денежного потока (12). Уравнение решается при условии, что НДП = 0.
Простой срок окупаемости капвложений равен 1,7 года.
Динамический срок окупаемости определяется путем нахождения величины Р в уравнении, составленном на основе формулы чистой нынешней стоимости (13). Уравнение решается при условии, что ЧНС = 0.
Динамический срок окупаемости капиталовложений равен 2 года.
Технико-экономические показатели проекта представлены в табл. 6.
Таблица 6.Технико-экономические показатели проекта
| Показатели | Варианты | Изменения, (3–2) | |
| базовый | новый | ||
| Капиталовложения с НДС, тыс. руб. | 17,2 | 17,2 | |
| Капвложения без НДС, тыс. руб. | |||
| Годовой расход электроэнергии, тыс. кBтч/год | 1337,2 | 1337,2 | |
| Годовые затраты на электроэнергию, тыс. руб. | 1016,3 | -9,3 | |
| Годовые издержки*, тыс. руб. | 1009,5 | -8,5 | |
| Увеличение годовой балансовой прибыли, тыс. руб. | 8,5 | ||
| Увеличение годовой прибыли, тыс. руб. | 8,4 | ||
| Годовой доход от проекта, тыс. руб. | 8,9 | ||
| Чистая нынешняя стоимость, тыс. руб. | 18,8 | ||
| Индекс доходности проекта, отн. ед. | 2,25 | ||
| Внутренняя норма дохода, % | |||
| Простой срок окупаемости капвложений, лет | 1,7 | ||
| Динамический срок окупаемости капвложений, лет |
* Годовые издержки представляют сумму затрат по птичнику на электроэнергию, амортизационных отчислений по оборудованию для учета электроэнергии, отчислений на ремонт и обслуживание данного оборудования.
Заключение
Рассматриваемый инвестиционный проект целесообразен, и экономически эффективен. Простой срок окупаемости капвложений – 1,7 года.
Годовое снижение затрат на электроэнергию – 9,3 тыс. руб. Увеличение годовой прибыли предприятия в результате проекта – 8,4 тыс. руб. Следовательно проект можно рекомендовать к внедрению на предприятии.