для включения в итоговый междисциплинарный экзамен
по специальности 080114 «Земельно-имущественные отношения»
На 2009/2010 учебный год
Задача 1.
Найдите средневзвешенную стоимость капитала. Компания имеет собственный капитал, стоимость которого 65 миллионов рублей. Оцениваемая рыночная стоимость совокупной задолженности равна 4 миллионам рублей, бета-коэффициент 1,2. Рыночная премия за риск (Rm – Rf) равна 6 %, эффективная ставка налога на прибыль равна 24 %, стоимость заемного капитала 6,5 % Доходность государственных облигаций с 20-летним сроком погашения – 6,3 %.
Задача 2
Рассчитать денежный поток для собственного капитала в 2011 и 2012 гг. Какова была бы величина потока для собственного капитала в 2012 г., если собственный оборотный капитал составлял бы такую же долю в процентах от объема выручки, как и в 2011 г. Данные:
| Показатель, млн. руб. | ||
| выручка | ||
| операционные расходы | ||
| амортизация | ||
| прибыль до процентов и налогов | ||
| налог на прибыль | 23,2 | |
| чистая прибыль | ||
| собственный оборотный капитал |
Капитальные затраты у компании составили в 10 млн. руб. в 2011 г. и 14 млн. руб. в 2012 г. Собственный оборотный капитал в 2010 г. был на уровне 160 млн. руб.
Задача 3
Оценить стоимость 35%-го пакет акций, если чистая прибыль предприятия составила 680 000 руб., амортизационные отчисления – 210 000 руб., прирост собственного оборотного капитала – 23 000 руб. Балансовая стоимость имущества составляет 2 010 000 руб. Предприятие имеет нефункционирующие активы стоимость 164 000 руб. В отчетном году было уплачено 320 000 руб. налогов. Премия за контроль составляет 40 %. Мультипликаторы компаний-аналогов и их удельные веса представлены в таблице:
| Мультипликатор | Значение мультипликатора | Удельный вес |
| Цена/чистая прибыль | 0,4 | |
| Цена/прибыль до налогообложения | 0,3 | |
| Цена/денежный поток | 0,2 | |
| Цена/балансовая стоимость активов | 0,1 |
Денежный поток в мультипликаторе рассчитывается, как сумма чистой прибыли и амортизации.
Задача 4
Оцените долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
А) по месяцам, в тысячах рублей
| январь | |
| февраль | |
| март | |
| апрель | |
| май | |
| июнь | |
| июль | |
| август | |
| сентябрь | |
| октябрь | |
| ноябрь | |
| декабрь | |
| январь | |
| февраль | |
| март | |
| апрель | |
| май |
Б) в дальнейшем – примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени. Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (годовых) 144%
Оценку произвести применительно к двум предположениям:
1) бизнес удастся вести 16 месяцев (в течение этого времени он будет оставаться выгодным);
2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).
Задача 5
Определите рыночную стоимость одной акции ОАО «Альфа», для которого ОАО «Сигма» является аналогом. Известны следующие данные по двум компаниям:
| Показатели | ОАО «Альфа» | ОАО «Сигма» |
| Рыночная стоимость 1 акции | ||
| Количество акций в обращении, штук | ||
| Выручка, тыс. руб | ||
| Производственные затраты (без учета амортизации), тыс. руб. | ||
| Амортизация, тыс. руб. | ||
| Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб. | ||
| Сумма уплаченных процентом, тыс. руб. | ||
| Ставка налогообложения | 20% | 20% |
| Инвестиции за период, тыс. руб. | ||
| Погашение основного долга | ||
| Прирост собственных оборотных фондов |
При расчете используйте ценовой мультипликатор: Цена / валовая прибыль
Задача 6
Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:
· Рыночная стоимость одной акции компании – ближайшего аналога 870 руб.
· Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;
· Доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют:
| Оцениваемая компания, млн. р. | Компания – аналог, млн. р. |
· Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу;
· Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льготах) не имеется;
| Оцениваемая компания | Компания - аналог | ||
| Прибыль до процентов и налогов | Проценты | Прибыль до процентов и налогов | Проценты |
Задача 7
Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:
| Показатели | Оцениваемое предприятие | Предприятие-аналог |
| Количество акций в обращении, шт. | ||
| Рыночная стоимость 1 акции, ден. ед. | ||
| Выручка, ден. ед. | ||
| Себестоимость продукции, ден. ед. | ||
| в т.ч. амортизация, ден. ед. | ||
| Уплаченные проценты, ден. ед. | ||
| Ставка налогообложения | 20% | 20% |
Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:
| Р/Е | Р/ЕВT | P/EBIT | P/CF |
| 45% | 20% | 5% | 30% |
Задача 9
Определите оценочную стоимость пилорамы, находящейся в эксплуатации 4 года, если начисленная амортизация пилорамы составляет 75% (по данным бухгалтерии). Пилорама работала в обычных цеховых условиях в 2-ве смены, внутрисменное ее использование составляет 85 %. Восстановительная стоимость идентичных пилорам на дату оценки составляет 140 000 руб. По постановлению 1072 от 22.10.90 норма амортизации пилорамы Ка=10%, коэффициент ускорения Ку=1,87 (шифр 44500).
Задача 10
Определите стоимость технологической машины методом прямой капитализации. Оцениваемая машина приносит потенциальный валовой доход в 50 000у.е. Коэффициент недогрузки - 15%. Эксплуатационные расходы составляют 20 000у.е. Ставка дисконта - 20%, коэффициент амортизации - 0,12.
Задача 11
В бизнес-плане предприятия, создаваемого на освоения нового продукта, значится, что через год ожидаемая балансовая прибыль предприятия (за вычетом налога с имущества и других обязательных платежей и сборов) составит 20 млн. руб., а ожидаемая балансовая стоимость активов составит 110 млн. руб. Здесь же указано, что предприятие через год будет иметь непогашенные долги на сумму 15 млн. руб., и за год из необлагаемой налогом части прибыли выплатит проценты по кредитам на сумму 2,0 млн. руб. Ставка налога на прибыль равна 24%. По компании-аналогу известно, что мультипликатор "Цена/Прибыль после налогообложения" равен 8,3. Мультипликатор "Цена/балансовая стоимость активов" составил 2,3.
Как должен оценить инвестор будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия через год, если он доверяет статистике по мультипликатору "Цена/Прибыль" на 85%, а по мультипликатору "Цена/балансовая стоимость активов" - на 15%.
Задача 12
Оценить стоимость автомобиля ВАЗ-2108, возраст которого 6 лет, пробег с начала эксплуатации – 110 тыс. км. Стоимость автомобиля в новом состоянии – 120 тыс.
Задача 13
Оценить стоимость пассажирского судна, предназначенного для перевозки туристов на припортовых линиях. Прогнозный период – 5 лет. Потенциальный валовый доход за навигационный период – 3,3 млн. руб. в год, уровень загрузки судна – 70 %, среднегодовая величина расходов по эксплуатации судна – 800 тыс. руб. Ставка дисконтирования для прогнозного периода – 24%, ставка капитализации для послепрогнозного периода – 30%.
Задача 14
Оценщик совместно с заказчиком выбирает продукт аналог, являющийся сходный по своим потребительским качествам. Выбрана минеральная вода «Новотерская». Себестоимость одинакова. Известна цена на минеральную воду «Еринская» и «Новотерская».
Пр т.з. = П1 – П2
П1 – прибыль от «Еринской»
П2 – прибыль от «Новотерской»
П1 = ( Z1 – C1) Y1
Z1 – цена единицы 100 руб.
C1 – себестоимость единицы 54,17 руб. за декалитр
Y1 – объем производства за год 3,5 млн.декалитров.
Ставка дисконта 35%.
Задача 15
Определите норму дохода для инвестиций отечественного резидента в покупку акций закрытой компании с численностью занятых 300 человек, если известно, что: доходность государственных облигаций в реальном выражении равна 3% (r), индекс инфляции - 10% (s); среднерыночная доходность на фондовом рынке - 20% (Rm); дополнительная премия за страновой риск - 8% (S3); дополнительная премия за закрытость компании (S2) - на уровне международно принятой аналогичной премии; дополнительная премия за инвестиции в малый бизнес - 8% (S1); текущая доходность акций рассматриваемой компании за прошлый год в среднем колебалась относительно своей средней величины на 5%; текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей средней величины на 2 %.
Задача 16
Средняя чистая прибыль предприятия, намеревающегося сделать инвестиции в расширение производства ранее освоенной продукции, составила в год в реальном выражении 380 000 руб. Остаточная балансовая стоимость активов предприятия равняется 1 530 000 руб. Первоначальная балансовая стоимость активов предприятия составила 2 300 000 руб. Какую учитывающую риски бизнеса ставку дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от расширения производства?
Задача 17
Предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнес-линии): А, Б, В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 500 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составит четвертую бизнес-линию предприятия). Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска рассматриваемых видов продукции, равняется 320 000 руб.
Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на следующее время:
- три года продолжения его работы;
- два года продолжения его работы;
- на все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучшения ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощностей).
Ожидаемые чистые доходы от продаж продукции и аренды временно
избыточных активов прогнозируются на уровне (в рублях):
- продукция А через год - 100 000; через два года - 70 000;
- продукция Б через год - 20 000; через два года - 130 000; через три года - 700 000; через четыре года - 820 000; через пять лет - 180 000;
- продукция В через год - 45 000;
- поступления от аренды временно избыточных активов через год –
- 50 000.
Прогнозируются следующие средние ожидаемые годовые доходности государственных облигаций: на два года - 25%; на три года -20%, на пять лет - 15%.
Задача 18
Рассчитать для предприятия показатель денежного потока
на основе данных, приведенных из отчетов о прибылях и убытках, движении
средств, а также с учетом изменения баланса предприятия (в рублях).
1. Поступления по контрактам на реализацию продукции:
- реализация с оплатой по факту поставки 300 000
- реализация с оплатой в рассрочку 100 000
- авансы и предоплата 175 000
Итого поступления по контрактам на реализацию продукции 575 000
2. Чистая прибыль 85 000
3. Себестоимость реализованной продукции 310 000
4. Накладные расходы 75 000
5. Износ 160 000
6. Налоги 155 000
7. Проценты за кредит 38 345
8. Увеличение задолженности по балансу 280 000
9. Вновь приобретенные активы, поставленные на баланс 205 000
Задача 19
Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
- в ближайшие 15 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах): 80; 85; 90; 95; 100; 100; 100; 100; 100; 100; 110; 110; 100; 90; 85;
- в дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) - примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (получена согласно модели оценки капитальных активов) - 72% годовых.
Оценку произвести применительно к двум предположениям: 1) бизнес удастся вести 15 месяцев; 2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени.
Задача 20
Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий момент, если в его выдержавшем требовательную защиту бизнес-плане намечается, что через 4 года (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень 100 000 руб. при выявлении, уже начиная с перехода от второго к третьему году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в 3%. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на время его окончания невозможно. Рекомендуемая ставка дисконта - 25%.
Задача 21
Рассчитать остаточную текущую стоимость бизнеса, если известна следующая информация.
На ближайшие три года планируются денежные потоки: за первый год – 50 000 руб.; за второй год - 75 000 руб.; за третий год - 80 000 руб. В дальнейшем денежные потоки прогнозируются как стабильные (на уровне третьего года) в течение неопределенно длительного времени.
Реальная безрисковая ставка - 1,5% годовых. Согласно плану-прогнозу Министерства экономического развития и торговли инфляция в стране в ближайшие три года будет составлять по оптимистическому сценарию в первом следующем году - 11 %, во втором году - 9%, в третьем году - 7%. По пессимистическому сценарию инфляция окажется равной 14% в первом году, 13% во втором году и 12% в третьем году. Наиболее вероятный сценарий предполагает, что инфляция достигнет 12% в первом году, 10% - во втором и 8% - в третьем. В дальнейшем инфляция должна стабилизироваться и оставаться в среднем на уровне третьего года.
Наиболее устойчивые по своим значениям коэффициенты «бета» по трем открытым компаниям отрасли составляют на момент оценки: у компании А (А) - 1,32, у компании В (В) - 1,47, у компании С (С) - 1,51.
Рыночные капитализации этих компаний равны соответственно 1,241 млн. руб. (ЦА), 3,544 млн. руб. (ЦВ) и 3,702 млн. руб. (ЦС).
Среднерыночная доходность на момент оценки равна 25%. В дальнейшем она ожидается на уровне 0,23 для первого года (Rm1), 0,18 – для второго года (Rm2), 0,15 - для третьего года (Rm3) и также 0,15 – для последующих лет (Rm построгн).
Задача 22
Оценить остаточную текущую стоимость бизнеса, если известны следующие сведения.
На ближайшие три года планируются скорректированные по методу сценариев денежные потоки: за первый год - 70 000 руб.; за второй год - 85 000 руб.; за третий год - 140 000 руб. В дальнейшем денежные потоки прогнозируются как стабильные (на уровне третьего года) в течение пяти лет.
После этого бизнес ожидается убыточным и вложенные в него средства не подлежат возврату.
Реальная безрисковая ставка - 2% годовых. Согласно плану-прогнозу Министерства экономического развития и торговли инфляция в стране в ближайшие три года будет составлять по оптимистическому сценарию в первом следующем году - 12%, во втором году - 10%, в третьем году - 8%.
По пессимистическому сценарию инфляция окажется равной 15% в первом году, 14% во втором году и 12% в третьем году. Наиболее вероятный сценарий предполагает, что инфляция достигнет 13% в первом году, 12% - во втором и 11% - в третьем. В дальнейшем инфляция должна стабилизироваться и оставаться в среднем на уровне третьего года.
Задача 23
В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения нового продукта, значится, что его ожидаемые балансовая прибыль (за вычетом налога на имущество и других обязательных платежей и сборов, взимаемых с балансовой прибыли) и балансовая стоимость активов через год составят соответственно 20 и 110 млн. руб. В этом же документе указано, что предприятие через год будет иметь непогашенные долги на сумму 15 млн. руб. и за год из не облагаемой налогом части прибыли выплатит процентов по кредитам на сумму 5 млн. руб. Ставка налога на прибыль, закладываемая в бизнес-план, равна 34%. Из опубликованного финансового отчета аналогичного предприятия (полностью специализирующегося на выпуске технически близкого продукта, который удовлетворяет те же потребности, и являющегося открытым акционерным обществом с ликвидными акциями) следует, что за несколько прошедших лет отношение котируемой на фондовой бирже стоимости одной акции этого предприятия к его приходящейся на одну акцию годовой прибыли после налогообложения оказалось равным в среднем 5,1. Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» по этому предприятию составил за ряд прошедших лет 2,2. Как должен будет оценить инвестор будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия по состоянию на год вперед после начала его деятельности, если инвестор доверяет статистике и сопоставимости сравниваемых фирм по мультипликатору «Цена/Прибыль» на 85% (субъективная оценка), а по мультипликатору «Цена/Балансовая стоимость» - на 15% (имея в виду, что в сумме данному методу оценки он доверяет на 100%)?
Задача 24
Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании по следующим данным:
рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога равна 113 руб.;
общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 200 000 акций, из них 50 000 выкуплено компанией и 20 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;
доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в их балансовой стоимости совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 5 и 10 млн. руб.;
средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании в полтора раза выше, чем по компании-аналогу;
сведений о налоговом статусе компаний не имеется;
объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 1,5 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 100 000 руб., уплаченные налоги на прибыль - 450 000 руб.;
прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,2 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 230 000 руб., уплаченные налоги с прибыли - 360 000 руб.
Задача 25
Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный 2007 г., если известно, что:
- прибыль за 2007 г., руб. 27 000 000;
- прибыль, прогнозируемая на 2008 г., руб. 29 000 000;
- ставка дисконта для компании, рассчитанная по модели оценки капитальных активов 25%.
Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании - неопределенно длительный.
Задача 26
Предприятие оценено методом накопления активов. Его обоснованная рыночная стоимость - 200 млн. руб. На следующий день после получения этой оценки предприятие взяло кредит в 10 млн. руб. На 8 млн. руб. из средств кредита предприятие приобрело оборудования. Ставка процента по кредиту - 20% годовых. Уплата процентов - в конце каждого года. Погашение кредита - через 2 года. Как должна измениться оценка рыночной стоимости предприятия?
Задача 27
Нужно определить восстановительную стоимость специального шкафа для хранения деталей в обеспыленной среде. Шкаф был изготовлен по индивидуальному заказу, и на рынке оборудования аналогов ему нет. Габаритные размеры шкафа 600 * 600 * 1800 мм. Ставка налога на прибыль 35%. Ставка НДС 18%.
В качестве однородного объекта был выбран медицинский шкаф, размеры которого 500 х 400 х 2000 мм. Цена медицинского шкафа 5000 тыс. руб.
Задача 28
Определить стоимость установки для производства хлебобулочных изделий методом прямой капитализации, если:
чистый годовой доход D от использования установки 5000 руб.;
годовая ставка дисконта r = 0,25;
коэффициент амортизации ka = 0,26 .
Задача 29
Требуется определить стоимость автобуса «Мерседес», который будет эксплуатироваться на международных пассажирских перевозках. Ставка дисконта для данного бизнеса составляет 0,25. Ниже приводятся эксплуатационные показатели оцениваемого автобуса.
Задача 30
Определить стоимость гибкого производственного модуля при следующих исходных данных:
1. Стоимость элементов базисного модуля (в руб.):
- металлорежущий станок — 75 000;
- робот — 25 000;
- загрузочное устройство — 12 000;
- накопитель обрабатываемых деталей — 8000.
2. Годовые объемы продукции в натуральном выражении базисного и оцениваемого модулей равны соответственно: Qб = 180 тыс. деталей и Q = 187 тыс. деталей.
3. Годовые эксплуатационные издержки (без их амортизации) для базисного и оцениваемого модулей: Иб = 1 470 000 руб. и И = 1 520 000 руб.
4. Ставка дисконта r = 0,25.
5. Коэффициенты амортизации при сроке службы модулей 7 лет равны: kа.б =0,15; kа =0,15.
Задача 31
Необходимо оценить рыночную стоимость нематериального актива предприятия, состоящего в факте ранее закрепленной клиентуры, руководствуясь следующими сведениями.
Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизированного универсального технологического оборудования. Рынок не является конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по цене на 5% выше рыночной. Рыночная цена равна 20 тыс. руб. за штуку. В то же время цены на покупные ресурсы для рассматриваемого предприятия выше рыночных на 2%. Объем продаж оборудования постоянен и равен 100 штукам в год. Операционные издержки (с учетом накладных расходов и амортизационных отчислений) составляют 75% от объема реализации. Рекомендуемый коэффициент капитализации - 20%.
Задача 32
Переоцененная рыночная стоимость материальных активов предприятия - 200 млн. руб. Отношение чистой прибыли к собственному капиталу в отрасли, к которой принадлежит предприятие, равно 15%. Средняя годовая чистая прибыль предприятия за предыдущие пять лет в ценах года, когда производится оценка предприятия, составляет 35 млн. руб. Рекомендуемый коэффициент капитализации прибылей предприятия - 25%. Необходимо оценить стоимость «гудвилла» предприятия и суммарную рыночную стоимость предприятия согласно методу накопления активов.
Задача 33
Оценить рыночную стоимость предполагаемой для публичного обращения муниципальной облигации, номинальная стоимость которой (Vном) равна 100 руб. До погашения облигации остается 2 года (n).
Номинальная ставка процента по облигации (используемая для расчета годового купонного дохода в процентах от ее номинальной стоимости) - 20% (iном). Доходность сопоставимых по рискам (также безрисковых для держания их до того же срока погашения) государственных облигаций - 18 %.
Задача 34
Требуется оценить стоимость 5%-ного пакета акций закрытого акционерного общества, акции которого в результате их инициативных продаж его акционерами появились на рынке и фактически уже предлагаются на нем к перепродаже. Обоснованная рыночная стоимость компании, определенная методом дисконтированного денежного потока, составляет 50 млн. руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций: скидка за недостаток контроля – 25%; премия за приобретаемый контроль – 40%; скидка за недостаток ликвидности – 30%; скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 15%.
Задача 35
Нужно оценить стоимость 75%-ного пакета акций закрытого акционерного общества. Обоснованная рыночная стоимость предприятия, определенная методом рынка капитала, составляет 30 млн. руб.
Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций: скидка за недостаток контроля – 28%; премия за приобретаемый контроль – 37%; скидка за недостаток ликвидности – 31%; скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 12%.
Задача 36
Какую из приводимых ниже оценок складского запаса готовой продукции необходимо включить в суммарную ликвидационную (в расчете на короткий срок ликвидации) стоимость предприятия?
а) рыночную стоимость, равную 10 000 руб., полученную без учета коэффициента скрытого брака на складе, который составляет 4%, если указанный коэффициент уже учтен при расчете себестоимости продукции;
б) ту же рыночную стоимость, уменьшенную на 4%;
в) ликвидационную стоимость, равную 6 000 руб., полученную без учета коэффициента скрытого брака на складе, который составляет 4%, если указанный коэффициент уже учтен при расчете себестоимости продукции;
в) ту же ликвидационную стоимость, уменьшенную на 4%.
Задача 37
Надо рассчитать показатель EVA. Предположим, что инвестиции в производство и продажу хот-догов в уличных киосках составляют 1000 долл. Норма возврата капитала равна 5%, при этом инвестиции с аналогичным уровнем риска могут принести доходность в 15%.
Задача 38
Нужно принять решение по инвестициям на базе показателя экономической добавленной стоимости (EVA).
Компания производит газированные напитки. Инвестированный капитал на дату оценки составляет 100 млн. долл. Структура инвестированного капитала: 50% - собственный капитал, 50% - заемный капитал. Стоимость заемного капитала - 5%, стоимость собственного капитала - 15%. Операционная прибыль компании - 11 млн. долл.
Задача 39
Выручка от реализации компании составляет 1000 долл. в первый год; 1200 долл. - во второй; 1500 долл. - в третий; 1500 долл. - начиная с четвертого года и до конца деятельности компании. Период прогнозирования - 6 лет. Доля операционной прибыли до налогообложения - 20% выручки налог на прибыль - 24%, средневзвешенная стоимость компании - Инвестированный капитал по балансовой оценке равен 1500 долл. в первый год; 1600 долл. - во второй; 1200 долл. - с третьего по шестой год и 900 долл. - в постпрогнозном периоде.
Требуется рассчитать показатель EVA для каждого прогнозного периода и постпрогнозного периода, определить стоимость компании с помощью EVA.
Задача 40
Рассчитать вероятное повышение рыночной стоимости предприятия, которое может произойти в результате того, что предприятие завершило составление бизнес-плана инновационного проекта, способного уже через год повысить годовые прибыли фирмы (П) до 1 000 000 руб., если также известно, что чистые материальные активы (ЧМА) предприятия согласно оценке их рыночной стоимости составляют 2 500 000 руб.; коэффициент съема прибыли с чистых материальных активов в отрасли равен 0,35; рекомендуемый коэффициент капитализации (i), учитывающий риски осваиваемого в проекте бизнеса, равен 0,25.