Модель LM как отражение взаимосвязей на денежном рынке
Основные взаимосвязи на денежном рынке можно графически представить (рис. 19.5) с помощью модели LM (liquidity — money, ликвидность — деньги).
Эта модель отображает равновесие на денежном рынке. Кривая LM проходит через точки, соответствующие такому соотношению процентной ставки и дохода, при котором выполняется условие равновесия, т.е. денежное предложение равно денежному спросу.
Плоскость разбивается на квадранты — четверти.
Начинаем анализировать построение кривой со II квадранта В нем построена известная обратно пропорциональная зависимость между процентной ставкой и спекулятивным спросом на деньги. В данном случае уровню r0 соответствует спекулятивный спрос на деньги в размере Md спекул 0.
Далее переходим к III квадранту. Линия, показанная здесь, отражает условие равновесия, т.е. ситуацию, когда Мз = Мd,, а спрос на деньги в заданной пропорции делится на спекулятивный и трансакционный. Находим Md транс, т.е. значение трансакционного спроса.
Затем переходим к IV квадранту. Здесь показан график зависимости трансакционного спроса на деньги от дохода. Уровню Md транс 0 соответствует объем национального дохода Y0.
В I квадранте на пересечении уровней процентной ставки и дохода (r0 и Y0) определяется первая точка кривой LM0.
Вторую точку LM1 можно найти точно так же, начиная с рас суждения от другого уровня процентной ставки r1. Соединив то точки, полученные таким образом, получим кривую LM.
А что произойдет, если государство решит увеличить предложение денег? Кривая LM сместится вправо. Это можно увидеть, если сместить линию в III квадранте так, как это показано стрел кой на рисунке. Такое смещение вызовет смещение линии LМ, как это показано стрелкой в I квадранте.
В гл. 16 мы строили модель IS, которая отражала равновесие на реальном рынке. Совместив кривые IS и LM, мы получим известную модель IS— LM, отражающую одновременное равновесие на реальном и денежном рынке (рис. 19.6).
Точка Е — это точка макроэкономического равновесия, та кое соотношение процента и дохода, при котором и реальны и рынок, и денежный рынок находятся в состоянии равновесия и эти два равновесия достигаются одновременно:
Первый вариант — стимулирующая кредитно-денежная политика. Графически это означает сдвиг кривой LM вправо (рис. 19.7).
больше доход, тем большая часть денежной массы пойдет на обслуживание трансакционных сделок; тем меньше останется массы для спекулятивного спроса; следовательно, тем выше будет процент.
Таким образом, модель показывает взаимосвязь реального и денежного рынка, которая обеспечивается благодаря механизму процентной ставки.
На основе модели IS—LM можно еще раз рассмотреть «ловушку ликвидности», которая учитывалась ранее при анализе денежного рынка. Горизонтальная часть кривой спроса на деньги находит отражение в горизонтальном характере кривой LM. Tcли кривая IS пересечет кривую LM (точка Е) в этой горизонтальной части, кредитно-денежная политика окажется абсолютно неэффективной (рис. 19.9).
При низкой ставке процента и горизонтальной кривой LM индивиды будут демонстрировать нежелание приобретать облигации и ценные бумаги, т.е. индивиды поглотают любое количество денег, которое предлагает банковская система.
Стимулирующая кредитно-денежная политика сдвигает кривую LM вправо, но в сложившейся ситуации такое смешение не оказывает существенного эффекта на процентные ставки. Кроме того, по мнению кейнсианцев, в этой ситуации уровень инвестиций слабо зависит от изменений норм процента, что в графической интерпретации означает очень крутой наклон кривой IS.
В результате денежный рынок находится в состоянии равновесия при любом уровне дохода, а норма процент не меняется. Кредитно-денежная политика неэффективна: как бы ни возрасталa денежная масса в результате действий Центрального банка, денежный рынок находится в равновесии при установившейся низкой норме процента и при любом уровне дохода.
Выход есть — осуществление стимулирующей налогово-бюджетной политики.