Инвестиционная привлекательность инноваций

Факторы инвестиционной привлекательности

Условно факторы инвестиционной привлекательности ин­нов проектов и программ можно разделить на две группы: финансово-экон (Объем инвестиций; Ожидаемая доходность (рентабельность); Срок окупаемости проекта; Чистый доход и др.) и внеэкономичес­кие. В большинстве случаев инвестора привлекают высо­кие фин показатели, однако, существуют ситуа­ции, при кот инноватор вынужден реализовать нов­шество, несмотря на его прямую экон неприв­лекательность. Н-р, если речь идет об экологичес­ких мероприятиях, кот практически всегда имеют отрицательные фин показатели; тем не менее, промышленные фирмы, заботящиеся о своем высоком имидже, ведут активную деят-ть в этой области. К другим внеэкон факторам инвестиционной привлекательности инновации может быть отнесена отрас­левая принадлежность как идеи для последующей практи­ческой реализации, так и предприятия-инноватора. Сверхпривлекательный иннов проект м б от­вергнут только потому, что у фирмы-инноватора недоста­точного опыта работы в той отрасли, где необходимо реали­зовать проект. Или, наоборот, фирма вынуждена искать аль­тернативные сегменты рынка, если речь идет о межотрас­левой диверсификации.

Отраслевая инвестиционная привлекательность

Отраслевая инвестиционная привлекательность определя­ется стратегией фирмы-инноватора. Поэтому на рынке новаций для обеспечения конкурентоспособности нов­шества проводится маркетинговый отраслевой анализ, разрабатываются различные рейтинги отраслевой инвес­тиционной привлекательности. Исследуя потенциал привлечения иностранных инвести­ций, Федеральная комиссия по ценным бумагам при Пра­вительстве России в 1996 г. установила наиболее инвестиционно-привлекательные отрасли российской экономики: нефтегазодобыча, электроэнергетика, связь, металлургия. Существенным внеэкон фактором, определя­ющим привлекательность инновации для инвестора, яв­л-ся имидж и репутация инноватора.

Критерии инвестиционной привлекательности

Движущие мотивы финансирования иннов дея­т-ти существенно зависят от того, реализуется ли ин­новация на свои или привлеченные средства. Однако для большинства инноваций в случаях финансирования и за счет собственных средств, и за счет привлеченных фин ресурсов в основе лежит показатель цены капитала.

Цена собственного капитала

Цена собственного капитала определяется дивидендной по­литикой инноватора пропорционально доле акционерного капитала в собственных средствах орг-ии. Для внеш инвестора цена собственного капитала ин­новатора явл-ся гарантией возврата вложенных средств, показателем достаточного уровня фин надежности объекта инвестиций.

Цена привлеченного капитала

Цена привлеченного капитала рассчитывается как средне­взвешенная процентная ставка по привлеченным фин ресурсам:

Цена привлеченного капитала зависит от внутр и вне­ш факторов. К внутр факторам в первую очередь относится деловая репутация инноватора. На деловую ре­путацию фирмы влияют не только фин показате­ли ее деят-ти, но и авторитет высшего мен-та, сложившаяся система взаимоотношений с партнерами и конкурентами, имидж, полит поддержка и др.

Внеш факторы, влияющие на цену привлеченного ка­питала, определяются макроэкономической ситуацией (уров­нем инфляции, ставкой рефинансирования ЦБ РФ, темпа­ми роста ВНП и др.), гос инвестиционной политикой и ситуацией на фин рынке.

Цена капитала

Цена капитала - отношение общей суммы платежей за исполь­зование фин ресурсов к общему объему этих ресурсов

Цена капитала определяет нижнюю границу доходности иннов проекта - - норму прибыли на иннова­цию. Т о, инноватор, принимая решение о на­чале реализации проекта, должен учитывать след факторы: цену собственного капитала; цену привлеченного капитала; стр-ру капитала (соотношение собственных и привлеченных средств). Интеграция этих факторов в показателе цены капитала яв­л-ся базой для определения инвестиционной привлека­тельности иннов проекта.

Норма прибыли для инноватора

Как инвестор, так и инноватор при принятии решения о реализации нововведения сталкиваются с проблемой опре­деления нижней границы доходности инвестиций, в каче­стве кот выступает норма прибыли. Рук-во компании-инноватора сталкивается, как мини­мум, с одной альтернативой инвестиций — вложить времен­но свободные средства в банковские депозиты или гос ценные бумаги, получая гарантированный доход без дополнит высокорисковой деятельности. Поэтому доходность иннов проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявлен­ных к погашению гос ценных бумаг.

Норма прибыли для инвестора

Внеш инвестор, определяя норму прибыли иннова проекта, руководствуется альтернативными вло­жениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому при­нятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей фин стратегией (склонность к риску, отвращение к риску). Инвесторы, принявшие решение о финансировании ин­нов проектов, уровень риска закладывают как надбавку к норме прибыли.