Оценка эффективности инвестиционных проектов с помощью интегральных показателей
Для проекта реконструкции инж.Петровым определим чистый дисконтированный доход ЧДД (или интегральный эффект 
) по следующей формуле:
,
где 
результат (доход, выручка) от реализации продукции в t-м году, руб./год; 
издержки на t-м году, руб./год; 
налоги в t-м году, руб./год; Т – горизонт расчета (10 лет); Крt – платежи по банковскому кредиту на t-м шаге расчета, руб.; 
коэффициент дисконтирования.
В связи с тем, что используются заемные средства банка, то в формуле ЧДД вместо суммарных дисконтированных капвложений учитываются суммарные дисконтированные выплаты по кредиту. При этом, поскольку в первые два года происходит реконструкция, то эффекта нет, также как и платежей по кредиту.
Индекс доходности определяем по выражению, руб./руб.:
.
Коэффициент дисконтирования находится при двух значениях нормы дисконта, Е = 12%
,
где Е – норма дисконта, %; t – шаг расчета (порядковый номер расчетного года).
Коэффициент дисконтирования по всему горизонту расчета (10лет):
при t=1
при t=2
при t=3
при t=4
при t=5
при t=6
при t=7
при t=8
при t=9
при t=10
Капвложения в реконструкцию в t-м году:
.
Для проекта реконструкции инж. Петрова:
…
Определим выплаты по кредиту, которые набегут в последующие годы. Советом директоров компании принято решение выплатить кредит в течении 5лет. При начислении процента по долгам ставка банковского кредита Екр = 8%.
Размер выплаты по кредиту распределяются равномерно по 20% в год, начиная с момента ввода производства в эксплуатацию.
Расчет ежегодных платежей по кредиту на t-м шаге расчета производится по выражению, руб.:
,
где К – капвложения в проект реконструкции, руб.; Екр – процентная ставка банка по долгу за кредит.
При этом в первый год эксплуатации реконструированного производства, т.е. при t=3 выплата по кредиту с учетом процентов за пользование им в течении времени реконструкции, равного 2-х лет составит, руб.:
.
Обозначим условно первый выплаченный транш через а = К·0,2.
Далее, во второй год эксплуатации выплаты по кредиту составят:
.
Обозначим условно второй выплаченный транш через b = К·0,2.
Далее, в третий год эксплуатации выплаты по кредиту составят:
.
Обозначим условно третий выплаченный транш через c = К·0,2.
Далее, в четвертый год эксплуатации выплаты по кредиту составят:
.
Обозначим условно четвертый выплаченный транш через d = К·0,2.
Далее, в пятый год эксплуатации выплаты по кредиту составят:
.
Таким образом суммарные выплаты по кредиту проекта реконструкции инж.Петрова составят, руб.:
…
С учетом дисконтирования при двух значениях нормы дисконта суммарные выплаты по кредиту проекта реконструкции инж.Петрова с момента ввода производства в эксплуатацию составят, руб.:
при Е1 = 12%
Экономический эффект на t-м шаге расчета с момента ввода производства в эксплуатацию без дисконтирования, руб.:
.
Экономический эффект на t-м шаге без дисконтирования для проекта реконструкции инж.Петрова, руб.:
при t = 3; 
…
при t = 4; 
…
при t = 5; 
…
и т.д. по всему горизонту расчета
Экономический эффект на t-ом шаге с дисконтированием при значении нормы дисконта 12% с момента ввода производства в эксплуатацию:
Экономический эффект на t-м шаге c дисконтированием для проекта реконструкции инж.Петрова, руб.:
при Е1 = 12%
при t = 3; 
…
при t = 4; 
…
при t = 5; 
…
и т.д. по всему горизонту расчета
Чистый дисконтированный доход по проекту реконструкции инж.Петрова, при Е1 = 12%
ЧДДЕ=12% = … руб.
Таблица 1 – интегральные показатели проекта реконструкции инж. Петрова
| Наименование показателя | Обозначение | Значения показателей по годам, руб./год | |||||||||
| Выручка от реализации | Rt | - | - | ||||||||
| Издержки | Иt | - | - | ||||||||
| Налоги и сборы | Нt | - | - | ||||||||
| Капзатраты | Кt | ||||||||||
| Эконом.эффект без дисконт. | Эt | - | - | ||||||||
| Коэффициент дисконт. | t | ||||||||||
| Эффект с дисконт. | Эt | - | - | ||||||||
| Индекс доходности | ИД | ||||||||||
| Чистый дисконт.доход | ЧДД |
На рис.1 приведено графическое определение дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта реконструкции инж.Петрова.
Рис.1 – Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта реконструкции инж.Петрова
Таким образом, при Е1 = 12% дисконтированный срок окупаемости составил … года, а с учетом времени реконструкции – … года.
Заключение
По результатам оценки показателей экономической эффективности проекта реконструкции теплоэнергетического комплекса инж. Петровым имеем:
1) прирост чистой прибыли
2) чистый дисконтированный доход:
при 
3) индекс доходности
при
На основе анализирования результатов видно, что в проекте инж. Петрова ЧДД и ИД имеют эффективные значения. Таким образом, проект реконструкции инж. Петрова оказывается экономически эффективным, следовательно, осуществлять реконструкцию по проекту инженера Петрова экономически оправдано.