Ставка рефинансирования в РФ

Средневзвешенная стоимость - пояснения, в том числе, ставки в процентах для оценки заемного капитала долгосрочного и краткосрочного

Обращаю внимание на то, что средняя стоимость собственного капитала в данном случае рассчитывается нами по укрупненному варианту в бухгалтерском подходе, т.е. в учетном подходе. Принимаем за стоимость собственного капитала процент дивидендных выплат. Он рассчитывается как отношение суммы дивидендов за период к сумме чистой прибыли за этот же период (например, год) , умноженное на 100%. Стоимость обозначается в процентах. Динамический ряд (горизонт вашего исследования) состоит из 4-5 лет. Соответственно получим 4-5 , скорее всего различных, оценок стоимости собственного капитала.

Данные о дивидендах могут быть в годовых отчетах, в форме бухгалтерской отчетности – Отчет о движении денежных средств, Отчет об изменениях капитала, иногда непосредственно в Уставе корпорации указан прямой или ограничительный процент дивидендных выплат. Иногда на сайте есть отдельная директория с информацией о дивидендной политике.

Стоимость заемного капитала - это проценты по кредитам, займам, в том числе, процентные выплаты по облигациям, эмитированным исследуемой корпорацией. В большинстве случаев сложно напрямую на сайте компании найти подобную информацию. Однако может быть в годовых отчетах корпораций кредитная история, или отдельная директория на сайте, где отражена кредитная история компании.

В нашем случае мы также прибегаем к ряду условностей, снижающих репрезентативность результатов. Используем в качестве эффективной ставки по кредитам и займам доходность долгосрочных государственных облигаций за соответствующие периоды, или учетную ставку ЦБ РФ + 2%. В каждом исследуемом периоде, как правило, разная величина процента. За 2011-2013годы используем ставку рефинансирования ЦБ РФ +2%.

Есть определенные методики расчетов. Опуская тонкости промежуточных расчетов, называю вам проценты по долгосрочным заемным средствам (ДЗС, долгосрочным кредитам и займам) и краткосрочным заемным средствам (КЗС, краткосрочным кредитам и займам) по годам.

По долгосрочным заемным средствам в среднем по России

2010 год- 6 %, +2%=8%

2011 год - 7%, +2%=9%

2012г- 8%, +2%=10%

2013г. - 10%, +2%=12%

2014- 2015 год- 11%.+2%=13%

По краткосрочным заемным средствам - в каждом году на 2 % больше,

2010 год- 8 %, +2%=10%

2011 год - 9%, +2%=11%

2012г- 10%, +2%=12%

2013г. - 12%, +2%=14%

2014 год- 13%.+2%=15%

ДРУГОЙ ВАРИАНТ

В качестве процентов для оценки стоимости заемного капитала при расчетах средневзвешенной стоимости капитала, а также в расчетах эффекта финансового рычага для сравнения рентабельности активов со средними процентами по кредитам принимаются значения ставки рефинансирования +2% . С 1.01.2016 года ставка рефинансирования= ключевой ставке ЦБ РФ = 11% . С 1.09.2016года ставка рефинансирования= ключевой ставке ЦБ РФ=10%.

Пояснения для расчета эффекта финансового рычага при сравнении рентабельности активов со средней ставкой кредитов и займов!!

Рентабельность активов желательно рассчитывать по трем видам прибыли : рентабельность активов по валовой прибыли, ( если в отчетности указан такой вид прибыли), рентабельность активов по операционной прибыли или по прибыли от продаж и рентабельность активов по чистой прибыли. Если у вас вместо прибыли в отчетности убыток - он показан в скобках-, то нельзя рассчитывать показатель рентабельности. Ряд исследуемых компаний имеет только валовую прибыль, или только валовую и операционную прибыль, или только прибыль от продаж. В таком случае расчеты осуществляются только в случае наличия прибыли, а не убытка.

Ставка рефинансирования в РФ

2008г. -11,2%

2009г.- 10,77%

2010г.-8,25%

2011г.-8,25%

2012г. – 8,25%

2013г. – ( расчет: 8 месяцев действовала ставка рефинансирования -8,25%, а 4 месяца – ключевая ставка ЦБ РФ- 5,5%, итого средняя ставка-( 8,25*8+5,5*4)/12= 7,33%

В 2014г таким ориентиром служит ключевая ставка ЦБ РФ. Ключевая ставка также требует корректировки на 2-3%.

Ключевые ставки ЦБ РФ в динамике 2014года:

с 13 сентября 2013 года — 5,5 % годовых;

с 3 марта 2014 года — 7,0 %;

с 25 апреля 2014 года — 7,5 %;

с 25 июля 2014 года — 8,0 %;

с 5 ноября 2014 года — 9,5 %;

с 12 декабря 2014 года — 10,5 %;

с 16 декабря 2014 года — 17,0 %;

с 30 января 2015 года — 15,0 %;

с 16 марта 2015 года — 14,0 %;

С 5 мая 2015 г. - 12,50%;

С 15.06.2015 г. - 11,5 %;

С 03.08.2015 г. - 11,0% ;

С 28.10. 2016г.- 10%