Депозитарное свидетельство

 

Депозитарное свидетельство – ценная бумага, являющаяся свидетельством о владении долей в пуле акций различных компаний.

Выпуск американских депозитарных свидетельств (АДС) построен на следующей схеме:

- американский банк инвестирует на профессиональной основе средства в пул акций иностранных компаний, который размещается на трастовый счет. Акции могут и не пересекать границу, находясь в иностранном филиале американского банка;

- под данный пул выпускаются депозитарные свидетельства, являющиеся долями в указанном пуле (необязательно – 1 акция – 1 АДС);

- банк профессионально управляет пулом акций на трастовом счете, поддерживая курс и уровень доходности АДС;

- депозитарные свидетельства являются внутренней ценной бумагой (для американского инвестора) с номиналом в долларах, обращающейся на внутреннем рынке США (что снимает все неудобства, связанные с обменом валюты и пересечением национальных границ рынков.

На сходном принципе построен выпуск Европейских депозитарных свидетельств (выпускаются европейскими банками в качестве долей в пулах акций неевропейских компаний), Японских депозитарных свидетельств (выпускаются японскими банками в качестве долей в пулах акций неяпонских компаний) и т.д.

Депозитарные свидетельства являются именными и обращающимися ценными бумагами.

Депозитарные свидетельства, с одной стороны, снимают повышенные риски отечественных инвесторов при операциях на внешних рынках (валютный риск, незнание иностранных эмитентов, сложности с переводом собственности и т.д.). С другой стороны, для иностранных компаний они являются хорошим каналом для проникновения на фондовые рынки других стран, консолидации многих мелких инвесторов.

 

Подписные права

 

Подписные права – производная ценная бумага, дающая право уже существующим акционерам приобретать новые выпуски акций компании по цене, ниже эмиссионной.

Характеристика:

- эмитент акции и подписных прав – одно и то же АО;

- подписные права дают возможность покупать акции компании по определенной цене в определенный период, т.е. являются производной ценной бумагой;

- в отличие от варранта, - это традиционно краткосрочная ценная бумага, дающая возможность осуществить подписные права в течение 2-4 недель внутри подписного периода;

- является обращающейся ценной бумагой;

- выпуск подписных прав дает возможность владельцам акций реализовать свои преимущественные права по приобретению новых эмиссий, избежать разводнения капитала, потерь от связанного с ним снижения курса акций, а также изменения структуры контроля за АО. Кроме того, они могут стать источником дополнительного дохода для владельца, т.к. реализуются со скидкой против эмиссионной цены. Если же учесть, что после вывода акций на вторичный рынок в их курсовой стоимости происходит обычно курсовой скачок (при условии, что правильно установлена эмиссионная цена), то возможный выигрыш обыкновенных акционеров становится еще выше.

Схема выпуска:

в обращении находится 1 млн. акций банка, каждая акция дает ее владельцу «одно подписное право». Банк прибегает к дополнительной эмиссии 100 тыс. новых акций, при этом право на покупку каждой из них дается 10 подписными правами. Следовательно, воспроизводится прежняя структура собственности на капитал и создается рынок подписных прав (например, держатели 5-7 «старых» акций могут перепродать свои подписные права, а держатели 15 акций докупить еще 5 подписных прав). Подписные права рассылаются обществом своим акционерам с таким расчетом, чтобы они успели распорядиться ими с момента начала открытой подписки (т.е. успели продать, прикупить недостающие права через своих брокеров, предъявить подписные права для покупки акций и т.д.). Весь цикл подготовки подписных прав – 7-8 недель, торговые сделки с ними и реализация подписных прав – 2-3 недели с момента открытия подписки, после чего рынок закрывается.

 

[1] Оффсетная – противоположная сделка, закрывающая открытую позицию.