Спрос на деньги, его виды и факторы

Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: 1) функции средства обращения и 2) функции запаса ценности. Первая функция обусловливает первый вид спроса на деньгитрансакционный. Поскольку деньги являются средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям для покупки товаров и услуг, для совершения сделок.

Трансакционный спрос на деньги (transaction demand for money)– это спрос на деньги для сделок (transactions), т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т.е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кэмбриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кэмбриджского университета А.Маршаллом).

Уравнение количественной теории денег (УКТД) отражает связь между суммой денег и общим объемом сделок:

М*V= P* Т

 

М — количество денег в обращении;

V — скорость обращения денег, которая показывает, сколько раз 1 рубль переходит из рук в руки за определенный промежуток времени;

Т — общее число сделок за определенный период времени, дру­гими словами, сколько раз в течение года какие-либо лица об­менивают товары и услуги на деньги;

Р — цена, по которой совершается типичная сделка, т.е. средняя цена одной сделки;

Р * Т — количество рублей, обернувшихся в течение года, или денежное выражение суммы всех совершенных за год сделок. Это и есть знаменитое уравнение И. Фишера. Уравнение количественной теории денег, по сути — тождест­во: левая и правая части являются уравнением по определению. Тем не менее оно имеет важное значение, так как из него следу­ет, что при изменении одной из переменных одна или более из оставшихся переменных тоже должны изменяться для сохране­ния равенства. Например, если количество денег увеличивается, а скорость их обращения остается неизменной, то должны уве­личиться либо цена, либо число сделок.

Замена Т на У.

Сложность применения исходной формулы связана со слож­ностью расчета количества совершенных сделок. Поэтому Т за­меняют на величину совокупного объема производства (У).

Число совершенных сделок и объем производства тесно свя­заны друг с другом, т.е., чем больше товаров в экономике про­изводится, тем больше их и продается.

Однако T и У не совсем одно и то же. Продажа подержанной машины представляет собой сделку, но подержанная машина не включается в состав текущего объема производства, следовательно,Т» Y.

Отсюда M*V=P*Y,

где Р — уровень цен (дефлятор ВНП);

У— реальный ВНП (валовой национальный продукт);

Р *У— номинальный ВНП.

Это — наиболее корректные обозначения переменных в дан­ном уравнении. Однако, учитывая, что в школьный курс не включены такие понятия, как ВНП и дефлятор ВНП (индекс цен, отражающий изменение цен в экономике на текущий мо­мент по сравнению с каким-либо предшествующим периодом времени, т.е. отражающий инфляционные или дефляционные процессы в экономике), мы позволили себе дать упрощенное толкование переменных, входящих в данное уравнение:

У — количество произведенной в экономике продукции за определенный период времени, т.е. реальный объем националь­ного производства, или реальный национальный продукт (во многих учебниках этот показатель обозначается бук­вой «Q»);

Р — средняя цена единицы произведенной продукции;

Р * У — номинальный национальный продукт, т. е. реаль­ный объем национального производства, представленный в де­нежном выражении, или, иначе говоря, исчисленный в текущих (ныне действующих) ценах.

Обратите внимание на то, что предположение о постоянной скорости обращения денег является основной предпосылкой ко­личественной теории денег. Однако нужно иметь в виду, что дан­ное предположение V = const — это абстракция, так как V может изменяться при определенных обстоятельствах. Например, рас­пространение в развитых странах банковских автоматов, позво­ляющих снимать наличные деньги по специальным карточкам в любой точке города, повысило скорость денег в обращении.

В целом данное допущение обычно подтверждается практи­кой, особенно в краткосрочном периоде. Так, например, по Фишеру, скорость обращения денег предопределена технологи­ческими и институциональными факторами (технические воз­можности обслуживания клиентов в банковских учреждениях, частота выплаты заработной платы и др.), которые меняются довольно медленно, поэтому его предположение о постоянстве параметра V вполне приемлемо для краткосрочных отрезков времени.

Основной вывод количественной теории: если Центральный банк удерживает предложение денег на стабильном уровне, уро­вень цен будет неизменным. Если Центральный банк увеличи­вает предложение денег, то уровень цен растет. Таким образом, изменение количества денег в обращении определяет уровень цен в экономике.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предострожности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги.

Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.12.2.(б)). Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим способом – с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций). Из теории предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Биржевым спекулянтам выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги.

Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного

 

Предложение денег

Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. В США расчет предложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии – по трем, в Англии и Франции – по двум. Это объясняется особенностями денежной системы той или другой страны, в частности значимостью различных видов депозитов.

Однако во всех странах система денежных агрегатов строится одинаково: каждый следующий агрегат включает в себя предыдущий.

Рассмотрим систему денежных агрегатов США.

Денежный агрегат М1 включает наличные деньги (бумажные и металлические, т.е. банкноты и монеты - currency) (в некоторых странах наличные деньги выделяют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах (demand deposits), т.е. чековые депозиты или депозиты до востребования.

М1 = наличность + чековые вклады (депозиты до востребования) + дорожные чеки

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на нечековых сберегательных счетах (save deposits), а также мелкие (до $100 000) срочные вклады.

М2 = М1 + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты.

Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных (свыше $100 000) срочных счетах (time deposits).

М3 = М2 + крупные срочные депозиты + депозитные сертификаты.

Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills)

L = М3 + краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские сберегательные облигации, коммерческие бумаги

Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М0) , а доходность – сверху вниз (от М0 до L).

Компоненты денежных агрегатов делятся на: 1) наличные и безналичные деньги и 2) деньги и «почти-деньги» («near-money»)

К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в

обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов (т.е. находящиеся в банковской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.

Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги –

C (currency), являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков): М = С + D

Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета

(как в США), то показатель D будет включать и сберегательные депозиты.

Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги», поскольку они

могут быть превращены в деньги (так как можно: а) либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность, б) либо перевести средства с этих счетов на текущий счет, в) либо продать государственные ценные бумаги).

Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:

· Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С);

· коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (D)

· населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).