Тема 3.1 Потребление, сбережения и инвестиции
Раздел III. Реальный и финансовый секторы: общие принципы функционирования и взаимодействие
Тема 3.1 Потребление, сбережения и инвестиции
Объектом исследования данной темы является составная часть реального сектора экономики - рынок товаров и услуг. Рассматриваются теоретические концепции, определяющие основные подходы к принятию решений домашними хозяйствами и фирмами. Определяется влияние потребления, сбережений и инвестиций на формирование макроэкономического равновесия. Дается характеристика потребления, инвестиций, сбережения в российской экономике.
É! Стратегические понятия:
|
Основные принципы принятия решений на рынке товаров и услуг. Современный рынок товаров и услуг имеет сложную структуру, в каждой из стран предлагается разнообразное количество товаров и услуг, являющихся результатом сложившегося уровня развития экономики. Основными субъектами на этом рынке являются домашние хозяйства, фирмы и государство.
Потребление – самая значительная часть совокупных расходов на рынке товаров и услуг во всех странах мира. Оно обеспечивает удовлетворение постоянно растущих потребностей населения страны. Фирмы осуществляют инвестиции для увеличения запаса капитала и замены изношенного оборудования. Государство, реализуя экономическую политику, предъявляет спрос на товары и услуги, изготовленные в частном секторе, для производства общественных товаров и осуществления инвестиций.
|
Содержание межвременного выбора определяется целью экономических субъектов - максимизацией дохода в настоящем и будущем периодах времени. Необходимыми условиями осуществления межвременного выбора являются: наличие развитого кредитного рынка и возможность получения информации о годовом доходе и рыночной ставке процента в будущем. Его основными характеристиками являются:
· выбор осуществляется в условиях неопределенности, поэтому мы будем различать планируемые и фактические расходы (доходы);
· решения определяются рациональными ожиданиями экономических субъектов относительно будущего экономического развития;
· сопоставляются и дисконтируются доходы и расходы настоящего и будущего периодов, тем самым формируются межвременное бюджетное ограничение частного сектора и национальной экономики в целом.
Пропорции и динамика изменения межвременнных бюджетных ограничений являются не только результатом существующей институциональной, геоэкономической, отраслевой структуры развития экономики, но и определяют ее развитие в будущем. Поэтому государство, при формировании экономической политики учитывает межвременные бюджетные ограничения, как частного сектора, так и национальной экономики в целом, и содействует принятию субъектами частного сектора оптимальных межвременнных решений.
Таким образом, межвременной выбор позволяет эффективно сочетать краткосрочные и долгосрочные цели экономических субъектов, создавая условия для динамичного развития экономики.
Определив общие подходы к принятию основных макроэкономических решений экономическими субъектами, выясним, от чего зависит совокупный спрос домашних хозяйств и фирм и каково их влияние на макроэкономические процессы.
|
Основой потребления и сбережений является располагаемый доход. Потребление есть процесс, позволяющий обеспечить удовлетворение текущих потребностей населения, и осуществляется всегда. Его рост является основой увеличения совокупного спроса. Сбережение (в национальной и иностранной валютах, ценных бумагах), в отличие от потребления, обеспечивает удовлетворение будущих потребностей и выступает потенциальным источником
общенациональных инвестиций. Но их чрезмерный рост ограничивает увеличение совокупного спроса. Решения о потреблении и сбережениях принимаются домашними хозяйствами одновременно, независимо от инвестиционных планов фирм и изменяются в том же направлении, что и доход.
Таблица 3.1
Личные доходы населения РФ и их использование
| Годы | Структура доходов населения (в %): | Темп прироста реального дохода к предыдущему году, (в %) | Темп прироста потребления к предыдущему году, (в %) | ||
| Налоги и другие платежи | Потребительские расходы | Сбережения | |||
| 1992 13,1 76,3 13,1 -50,7 -27,8 1994 8,5 73,2 18,3 15,4 -2,1 1995 6,7 70,6 22,7 -14,5 -6,3 1997 7,2 68,4 24,4 6,2 2,0 1998 6,2 77,4 16,4 -15,5 -3,5 1999 6,8 78,9 14,3 -14,5 -6,3 2000 8,1 77,8 11,7 10,9 9,3 2001 9,3 74.4 11.4 5,9 8,7 2002 - 72,8 16,0 12,6 8,6 2008 12,3 82,4 5,3 - 2,2 - 2009 10,9 74,9 14,2 -2,2 -4,8 2010 10,1 75,3 14,6 4,2 5,1 2011 - - - 0,8 6,4 | |||||
Источник: А. Аузан и др.; Бюро экономического анализа.— М.: ТЕИС, 2001.- С.478-480, Обзор экономики России. [Электронный ресурс].- Информационный бюллетень. - 2003. - №36. - Режим доступа: http://www. beafnd.org. Российская экономика в 2010 г. Тенденции и перспективы. М.: ИЭП им. Е.Т.Гайдара. - С.330-334
|
соответственно - 0,8 % и 1,6%. В России рост или снижение потребления и сбережений менее значительное, чем дохода (см. табл. 3.1). Значительное падение дохода в результате спада и финансовых потрясений в 1992 г. (-50,7%) и 1998г (-15,5 %) сопровождалось снижением потребления, хотя на меньшую величину: в 1992г. – 27,8%, в 1998г - 3,5%. Рост доходов в 2000 и 2002 годах ведет к росту потребления, но на меньшую величину. В «Реалиях дня» (Абреже 1 и Абреже 2) дается более подробная характеристика потребления и сбережений в российской экономике на рубеже XXI века.
Распределение дохода на потребление и сбережения в краткосрочном периоде.Дж. М. Кейнс считал, что потребление зависит от величины располагаемого дохода (объективный фактор), а характер этой зависимости определяется психологическим законом предельной склонности к потреблению (субъективный фактор). Действие данного закона определяется мотивами потребления и сбережения. На основе данных мотивов формируются предельная склонность к потреблению (MPC) и предельная склонность к сбережению (MPS), определяющие пропорцию распределения прироста дохода на потребляемую и сберегаемую части. Данная зависимость может быть представлена следующей формулой: MPC + MPS = 1
|
|
Связь между потреблением и сбережениями, с одной стороны, и величиной дохода, с другой, можно представить в виде функций потребления и сбережения, используя графический анализ (рис. 3.1 и 3.2).
|
.
Yd = C
Возможность нарушения макроэкономического равновесия обуславливает необходимость регулирования рынка со стороны государства (макроэкономическая политика государства будет рассмотрена в 5 разделе).
Динамика потребления в зависимости от дохода в долгосрочном периоде. Рассмотрим распределение дохода на потребление и сбережения, используя теорию жизненного цикла Ф. Модильяни и А. Эндоу. Согласно данной теории основой потребления является доход и богатство, Доход может изменяться на протяжении всей жизни: он растет, пока человек трудится, с выходом на пенсию - снижается. Поэтому домашние хозяйства стремятся планировать расходы, чтобы потребление оставалось постоянным на протяжении всей жизни, а богатство в конце жизни равнялось нулю. В этом случае сбережения становятся межвременным механизмом регулирования уровня потребления: люди будут сберегать больше, если их доходы выше по сравнению со средним доходом на протяжении жизненного цикла и наоборот, снижают сбережения, если доход - меньше.
Уровень потребления определяется предельной склонностью к потреблению от богатства и предельной склонностью к потреблению от трудовых доходов, которые тем больше, чем ближе находится человек к концу жизненного цикла. Средняя склонность к потреблению всего жизненного цикла равняется единице.
|
,
где Nt - количество лет жизни;
Wt - количество лет работы;
T - этап жизненного цикла.
Уровень потребления в соответствии с теорией жизненного цикла
C = a*WR + c*YL,
где WR – накопленное богатство;
YL – совокупный трудовой доход;
a - предельная склонность к потреблению от богатства;
c - предельная склонность к потреблению от трудовых доходов.
Перманентный доход определяется как средняя взвешенная текущего и предыдущего дохода.
С = с*Yp
Yp = 1/ d * (yd * d / (1+r)r,
где с – долгосрочная предельная склонность к потреблению по перманентному доходу; Yp – перманентный доход; r - процентная ставка; d - количество лет жизни.
Краткосрочная предельная склонность к потреблению будет низкой, т.к. домашние хозяйства будут учитывать преходящий характер изменений в доходе, но в долгосрочном периоде эти изменения в доходе уравновешиваются, поэтому средняя склонность к потреблению остается постоянной.
Факторы, влияющие на решения домашних хозяйств относительно потребления и сбережений. Помимо дохода, факторами, определяющими объем и структуру потребления и сбережений населения, могут быть названы:
1.Уровень цен.
2. Ожидания домашних хозяйств.
3. Потребительская задолженность. В докладе МВФ рост потребительской задолженности в США рассматривается в качестве возможной причины замедления темпов экономического роста в этой стране в начале XXI века.
4. Уровень налогообложения.
5. Структурные факторы (демографические и географические факторы и т.д.).
|
7. Развитость институциональной структуры в экономике, в том числе социальной инфраструктуры. Развитие социальной инфраструктуры увеличивает затраты домашних хозяйств на потребление, уменьшая склонность к сбережениям. Для стран с высоким уровнем развития характерно снижение сбережений, т.к. увеличились затраты государства и фирм на развитие социальной сферы.
|
Инвестиции и их факторы их определяющие. Мы делаем следующий шаг на пути исследования рынка благ: вводим в наш анализ второй компонент совокупных расходов – инвестиции. Экономическое содержание инвестиций состоит в эффективном использовании сбережений на формирование, расширение и техническое перевооружение основного капитала и на совершенствование оборотного капитала.
Рост инвестиций способствует повышению качества продукции и, следовательно, обеспечению ее конкурентоспособности. Они являются основой совершенствования структуры и расширения производства, обуславливают экономический рост. Уровень экономического развития определяет, в свою очередь, возможность практического воплощения принятых государственных социальных программ (подробнее в теме 5.4). Заметим, что инвестиции в РФ в 2002 г. были 20,8% ВВП (23,1% в 1995г), в 2011 чуть более 20%, что ниже среднемирового уровня, составляющего 23,2%.
Основными направлениями инвестиционной деятельности являются: создание новых производственных зданий и сооружений; закупка нового оборудования и технологий; прирост сырья и материалов; строительство жилья и объектов социально-культурного назначения. В соответствии с данными направлениями выделяют типы инвестиций: инвестиции в основной капитал, инвестиции в запасы, инвестиции на формирование человеческого капитала. Необходимостью макроэкономического анализа является выяснение динамики валовых и чистых инвестиций. Если чистые инвестиции – положительная величина, то экономика развивается. Отрицательная величина чистых инвестиций характеризует экономический спад.
|
Заметим, что современный инновационный процесс предполагает формирование дополнительных инвестиционных источников. Это обусловлено тем, что переход к принципиально новым технологиям зависит не от цен и платежеспособного спроса, а определяется будущими потребностями в этих инновационных технологиях. Следовательно, необходима кредитная эмиссия, не опосредующая сбережения, а начатая задолго до него. Гарантом доступа венчурного бизнеса к общенациональному капиталу становится государство. Кредитная эмиссия может стать инвестиционным источником и для нашей страны, т.к. еще не сформировалась эффективная институциональная среда, обеспечивающая перелив сбережений домашних хозяйств в реальный сектор экономики. Для формирования этих условий в России потребуется время.
Сбережение и инвестиции оказывают противоположное воздействие на совокупный спрос: инвестиции его стимулируют, сбережения же – сокращают.
Инвестиции есть процесс приспособления действительного объема капитала к желаемому. Чтобы выяснить, от чего зависит инвестиционный спрос, прежде всего, покажем зависимость инвестиционных решений от соотношения рыночной процентной ставки и ожидаемой нормы прибыли от инвестиционных расходов (рис. 3.3):
|
Высокая доходность (в наукоемких отраслях) предполагает более высокий риск, поэтому объем выгодных инвестиций уменьшается. Ставку процента по государственным облигациям можно рассматривать в качестве нижнего предела для вложений в реальный капитал, т.к. это самая надежная форма вложения. Следует отметить, что возможна неэластичность инвестиций по рыночной процентной ставке, если: а) велика степень риска (даже при высокой норме прибыли p'); б) растут издержки приспособления – затраты на маркетинговый анализ, подписание контрактов, размещение оборудования, монтаж, подготовку кадров; в) не загружены производственные мощности (даже при снижении r).
- Инвестиции рентабельны, если ожидаемая норма прибыли выше или равна рыночной ставке процента. Соизмерение разновременных ценностных показателей (доходов и затрат) осуществляется на основе дисконтирования по данной ставке процента.
- Разрыв между нормой ожидаемой прибыли и процентной ставкой образует стимулы к инвестированию.
К другим факторам, определяющим уровень и структуру инвестиционных расходов, следует отнести:
1. Динамику национального дохода: чем выше доход, тем выше инвестиции.
2. Изменение эксплутационных издержек капитальных благ (затраты на сырье, материалы, зарплату): ожидаемый их рост приведет к снижению спроса на инвестиции.
3. Применение прогрессивных технологий снижает издержки производства или повышает качество продукции, увеличивая ожидаемый чистый доход от инвестирования и спрос на данные инвестиционные проекты.
4. Динамику наличного основного капитала: недогрузка производственных мощностей стимулирует рост инвестиций.
5. Реакцию частных инвесторов на экономическую и политическую ситуацию в национальной и мировой экономике. Оптимизм фирм будет выражаться в росте инвестиционных расходов, пессимизм - в снижении.
6. Изменения в фискальной политике в данной стране или регионе.
Рост налогов уменьшает инвестиционные расходы, увеличение же государственных расходов в развитие производственной и социальной инфраструктуры их стимулирует.
7. Уровень инфляции: чем выше темп инфляции в стране, тем более непривлекательными являются инвестиции в реальный сектор, а уровень спекулятивных вложений растет.
8. Существующую институциональную среду. Позитивное влияние на инвестиции оказывают: развитая сеть контрактов, предполагающая прозрачность экономических отношений; формирование системы кредитных институтов, обеспечивающих эффективное перераспределение финансовых ресурсов между отраслями и секторами; эффективная система государственного управления.
|
Влияние решений частного сектора на формирование равновесного состояния на рынке товаров и услуг. Равновесие на рынке товаров и услуг не является стабильным, вследствие изменчивости инвестиционных расходов частного сектора. Рассмотрим влияние инвестиций на состояние рынка товаров и услуг (рис. 3.4), используя графическую интерпретацию простой кейнсианской модели макроэкономического равновесия, предложенную П. Самуэльсоном (модель «доходы-расходы»).
Предположим, фактический объем выпуска больше потенциального (точка B). Покупатели сберегают больше, чем фирмы готовы инвестировать. Они приобретают меньше товаров и услуг, поэтому фирмы не смогут продать часть произведенной продукции (АE2 < Y2, АE2 < AEф). Формируются незапланированные запасы, поэтому стимулы к инвестированию и занятость уменьшаются. Объем выпуска (Y2) будет постепенно снижаться до уровня Y0 и состояние равновесия восстанавливается.
|
Таким образом, механизмом, обеспечивающим восстановление равновесия на рынке товаров и услуг, является динамика запасов (рост или снижение) и автономных инвестиций (снижение или рост), которые определяют изменение (снижение или рост) объема выпуска.
Д. Кейнс доказал, что устойчивая зависимость дохода от динамики автономных инвестиций определяется эффектом мультипликатора.
Мультипликационный эффект основан на том, что:
- Экономика находится в состоянии неполной занятости.
- Прирост инвестиций в одной из отраслей вызывает прирост
дохода в ней, сопряженных с ней отраслях, а также национальной экономике, так как туда направляется дополнительный импульс спроса.
- Расходы одних экономических субъектов превращаются в доходы других экономических субъектов. В процессе экономического кругооборота инвестиционные расходы фирм (подробнее в теме 2.1) становятся доходами производителей и собственников инвестиционных товаров, которые расходуют часть этого дохода на потребление и сбережения. И, как следствие, формируется доход производителей потребительских товаров.
При этом Кейнс Дж. подчеркивал, что мультипликационный эффект тем больше, чем больше величина инвестиций и предельная склонность к потреблению и чем меньше предельная склонность к сбережениям. Его действие определяется институциональной структурой экономики, наличием свободной рабочей силы, уровнем использования производственных мощностей. Поэтому коэффициент мультипликации различается по странам: в индустриально развитых странах он колеблется между 2 и 3. В России 90-х годов 1 рубль снижения стоимости основного капитала приводил к снижению прироста ВВП на 0.54 рубля.
Приращение автономных инвестиций приводит: а) к более высокому уровню потребления и росту сбережений («инвестиции тянут за собой сбережения») как основы будущих инвестиций; б) приросту доходов над первоначальной суммой инвестиционных расходов. Графическая интерпретация мультипликационного эффекта инвестиционных расходов представлена на рис. 3.5.
| |
Общий вывод: инвестиции (а также потребительские расходы и сбережения) оказывают существенное воздействие на масштабы национального производства посредством реализации мультипликационного эффекта.
Инвестиционный потенциал российской экономики. Анализ инвестиционных процессов в российской экономике позволяет нам выделить два периода:
1. Развертывание инвестиционного кризиса в 1990 - 1998 гг. Если в 1992 г. инвестиции по отношению к 1990 г. составляли 85%, то в 1998 г. уже 22,3%.
2. Динамика инвестиций с 1999 г по настоящее время:
Основные тенденции, сформировавшиеся в инвестиционной сфере постсоциалистической России, следующие:
· Нестабильность инвестиций (табл. 3.2): мы наблюдаем их резкое падение в 90-е годы и рост в начале XXI века, который характеризуется нестабильностью:
Таблица 3.2
Динамика инвестиций в основной капитал и их структура по источникам финансирования (в %)
| Инвестиции в основной капитал | 93,3 | 105,3 | 117,7 | 102,6 | 97,7 | 83,8 | 110,5 | |
| Источники инвестиций Собственные средства, из них: | 53,2 | 52,4 | 6,1 | 48,6 | 39,5 | 37,1 | 41,2 | - |
| прибыль (фонд накопления) | 13,2 | 15,9 | 23,4 | 18,5 | 14,8 | 14,7 | - | |
| амортизационные отчисления | н/д | н/д | 18,1 | 24,4 | 81,5 | 85,2 | 85,3 | - |
| Привлеченные средства, из них: | 46,8 | 47,6 | 53,9 | 51,4 | 60,5 | 62,9 | 58,8 | |
| бюджетные средства, в том числе | 19,1 | 21,2 | 19,9 | 20,9 | 21.9 | 19,4 | - | |
| федерального бюджета | 6,5 | 6,4 | 5,8 | 5,6 | 8,0 | 11,5 | 10,0 | - |
| бюджетов субъектов Федерации | 12,6 | 10,6 | 14,4 | 13,1 | 11,3 | 9,2 | 8,2 | - |
Источник: Госкомстат РФ. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gks.ru. .
Таблица 3.3