Оценку степени вероятности отдельных финансовых рисков

Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т. п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности предприятия.

Все виды финансовых рисков довольно многообразны. К числу основных из них относятся (рис. ):

Рис. Характеристика основных видов финансовых рисков предприятия.

1. Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несо-

вершенной структурой капитала (чрезмерной долей заемных средств), т. е. слишком высоким коэффициентом финансового левериджа. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.

2. Риск неплатежеспособности. Причиной возникновения этого вида риска яв-

ляется низкая ликвидность активов предприятия. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

3. Инвестиционный риск.Он выражает возможность возникновения непред-

виденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования(портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных рисков.

4.Инфляционный риск. В условиях высоких темпов инфляции он выделяется

в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала(в форме денежных активов) ,а также ожидаемых доходов и прибыли предприятия в связи сростом инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется особое внимание.

5.Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения этого вида финансового риска (если отбросить рассмотренную ранее инфляционную составляющую), являются изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия(при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

6. Валютный риск. Этот вид риска присущ финансовым операциям, сопровождающим внешнеэкономическую деятельность предприятия. Он имеет два основных аспекта: риск выбора вида валюты (например, если одна из выбранных для финансовых операций твердых валют начинает терять свою реальную стоимость в связи с усилением инфляционных процессов в своей стране) и риск колебания курса валюты,

порождающий финансовые потери при экспортно-импортных операциях (при снижение курса валюты эти потери несут экспортеры, а при его повышении- импортеры продукции).

7. Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных

вкладов(непогашение депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

8.Кредитный риск. Хотя этот вид риска считается традиционно банковским

в финансовой деятельности предприятия он также имеет место при предоставлении им коммерческого или потребительского кредита(с относительной долей условности к этому виду может быть отнесен и обычный риск неплатежей за поставленную продукцию, а также риск невозврата предприятию авансовых платежей за нее, т.е. когда кредитные отношения формально не фиксировались).

9. Налоговый риск.В современных условиях он является довольно распро-

страненным и оказывает существенное отрицательное воздействие на результаты финансовой деятельности предприятия. Этот вид финансового риска имеет ряд аспектов: риск введения новых видов налоговых платежей; риск увеличения ставок действующих налоговых платежей; риск изменения условий и сроков уплаты налоговых платежей; риск отмены налоговых льгот.

10. Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна,

но по своим финансовым последствиям не столь значима, как рассмотренные выше. К ним относятся риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск подделки финансовой отчетности; риск хищения отдельных видов активов; эмиссионный риск и другие.

Рассмотрение отдельных видов финансовых рисков показывает, что по источникам своего возникновения они могут быть разделены на две основные группы :

а) независящие от финансовой деятельности предприятия;

б) зависящие от финансовой деятельности предприятия.

С такой группировкой финансовых рисков связано выделение двух основных их видов:

а) систематический (рыночный) риск.

Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и видов финансовых операций (инфляционный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск.)

б) несистематический (специфический) риск.

Этот вид риска присущ отдельным направлениям финансовой деятельности и может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом.

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой систему мероприятий по их выявлению, оценке, профилактике и страхованию. Основной целью управления финансовыми рисками является минимизация связанных с ними финансовых потерь. В соответствии с этой целью на предприятии разрабатывается специальная политика управления финансовыми рисками.

Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия заключающейся в разработке системы мероприятий по выявлению и предупреждению их отрицательных последствий с целью минимизации связанных с ними финансовых потерь.

Реализация политики управления финансовыми рисками предусматривает (рис. ) :

Рис. Основное содержание политики управления финансовыми рисками

1. Идентификацию отдельных видов финансовых рисков, связанных с деятельностью предприятия.Процесс идентификации отдельных финан-

совых рисков осуществляется по следующим трем этапам.

На первом этапе в разрезе каждого направления финансовой деятельности (отдельных финансовых операций) определяются присущие им специфические виды финансовых рисков и на этой основе составляется перечень возможных несистематических рисков предприятия.

На втором этапе определяется перечень систематических рисков, связанных с финансовой деятельностью предприятия в целом (в связи со спецификой деятельности предприятия отдельные из ранее рассмотренных видов систематических финансовых рисков из этого перечня могут быть исключены).

На третьем этапе формируется общий портфель финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия (включающий отдельные возможные систематические и несистематические финансовые риски).

Оценку степени вероятности отдельных финансовых рисков.

3. Оценку возможных финансовых потерь, связанных с отдельными рисками.Объем возможных финансовых потерь определяется характером осуществляемых финансовых операций, объемом задействованных в них активов и степенью колеблемости доходов при соответствующих им финансовых рисках.

Выделяем четыре группы финансовых операций:

а) безрисковые финансовые операции.(хеджирование, приобретение краткосрочных государственных облигаций и др. );

б) финансовые операции с допустимым уровнем потерь;

в) финансовые операции с критическим уровнем потерь;

г) финансовые операции с катастрофическим уровнем потерь.

4.Установление предельного значения уровня рисков по отдельным финансовым операциям. Такой уровень рисков устанавливается в разрезе отдельных видов финансовых операций с учетом соответствующего менталитета руководителей и финансовых менеджеров предприятия (их приверженности к осуществлению консервативной ,умеренной или агрессивной финансовой политики по отдельным видам деятельности ).

При осуществлении умеренной финансовой политики предельными значениями уровня рисков отдельных финансовых операций по оценке специалистов являются:

а) по финансовым операциям с допустимым уровнем потерь - 0,1;

б) по финансовым операциям с критическим уровнем потерь - 0,01;

в) по финансовым операциям с катастрофическим уровнем потерь -0,001.

Это означает, что намечаемая финансовая операция должна быть отклонена, если в одном случае из 10 по ней может быть потеряна вся расчетная прибыль; в одном случае из 100 - потерян весь расчетный валовой доход; в одном случае из 1000 - потерян весь собственный капитал в результате банкротства.

5. Профилактику отдельных финансовых рисков.(разработка и реализация предприятием системы соответствующих превентивных мер).

6. Внутреннее страхование финансовых рисков.(формируется определенный «рисковый капитал» в форме страхового фонда).