Тема 7. Характеристика финансовой устойчивости организации
Создание коммерческой организации и финансирования ее деятельности в большинстве случаев связано с формированием и использованием средств учредителей (собственников). Денежные средства (капитал как источник) используется для вложения в объекты основного и оборотного имущества, необходимого для функционирования организации. Обычно в пропорциях часто преобладают основные и приравненные к ним объекты недвижимости (основные средства). Некая часть капитала вкладывается в оборотные средства, необходимые начальной стадии функционирования бизнеса. В зависимости от характера уставной деятельности, производственные направления организации складываются некоторые пропорции стоимости основных и оборотных средств, без которых невозможно нормальное использование первых. Это положение имеет одно из важных значений для оценки устойчивости финансового состояния.
Дальнейшее развитие бизнеса, его расширение может осуществляться благодаря умелому действию финансового менеджмента по наращиванию собственных источников, формируемых от получаемых финансовых результатов и обоснованному привлечению средств со стороны в рамках долгосрочных и краткосрочных платных заимствований, привлечение средств партнеров в рамках кредиторской задолженности. Методика анализа предусматривает, что долгосрочные заимствования (кредиты, займы) преимущественно направляются на расширение, поддержание необходимых размеров имущества многолетнего использования, Это, однако, не исключает вложение таких средств и в поддержание оборотных средств, в первую очередь, поддержание необходимых для непрерывной деятельности размеров запасов. Краткосрочные заимствования, как правило, вкладываются в поддержание требуемых размеров в целом отдельных элементов оборотных средств. Рассмотренные выше положения являются базовыми в методике анализа устойчивости финансов (устойчивости финансового состояния организации) гарантии ее долгосрочной платежеспособности.
Под устойчивостью финансового положения следует понимать такое движение денежных потоков (размещение имущества, состояние источников финансирования) при котором относительно стабильно финансируется текущая деятельность, своевременно оплачиваются срочные обязательства и организация располагает средствами для создания необходимых резервов и фондов.
Существующими методиками анализа предусматривается оценивать степень зависимости деятельности организации от платных, достаточно проблематичных к возврату срочных заимствований. Другой составляющей оценки устойчивости финансов, как правило, считается наличие, состав и размер источников финансирования необходимого размера запасов.
В практике финансового анализа установлено, что устойчивость (неустойчивость) финансового положения организации зависит от:
- соотношения собственных и заемных средств в источниках финансирования деятельности;
- соотношения собственного оборотного и всего собственного капитала организации;
- обеспеченности запасов, находящихся на балансе источниками их финансирования.
В анализе и оценке устойчивости финансового состояния организации рекомендуется использовать систему абсолютных и относительных показателей (финансовых коэффициентов).
Среди абсолютных показателей, как правило, выделяют следующие: излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов:
СОС ≥ ЗиЗ ; обозначается символом (1),СОС £ ЗиЗ соответственно (0)
- излишек (недостаток) собственных и долгосрочно заемных (долгосрочных) источников формирования запасов: (СОС + ДО) ≥ ЗиЗ(1)
(СОС + ДО) £ ЗиЗ (0);
- излишек (недостаток) всех основных источников формирования запасов: (СОС + ДО + КО) ≥ ЗиЗ (1), (СОС + ДО + КО) £ ЗиЗ (0),
где: СОС - собственный оборотный капитал, ДО- долгосрочные кредиты и займы, КО - краткосрочные кредиты и займы.
В оценке ситуации с устойчивостью (неустойчивостью) при превышении источников над запасами используют значение (1), а в противоположной ситуации (0).
Расчет, анализ и оценка в динамике трех выше названных показателей финансовой устойчивости, по мнению многих специалистов, позволяет установить и оценить несколько типов ситуации с устойчивостью (неустойчивостью) финансового положения:
- абсолютно устойчивое;
- нормальное устойчивое;
- неустойчивое и, наконец, финансово кризисное.
Для абсолютно устойчивого положения характерно формальное превышение (достаточность) собственных источников формирования оборотных активов над величиной запасов (либо равенство). Это положение встречается крайне редко, тем более что факт превышения – свидетельство в определенной мере не вполне удачного финансового менеджмента или недостоверности отчетности. Нормально устойчивое финансовое положение характеризуется недостатком собственных источников формирования запасов, который компенсируется (перекрывается) за счет использования долгосрочных кредитов и займов. При этом также гарантируется платежеспособность организации.
Неустойчивое финансовое положение характеризуется существенными нарушениями платежеспособности, проявляющейся часто через непогашенные вовремя краткосрочные кредиты и займы и (или) просроченную кредиторскую задолженность. Формально стоимость запасов покрывается или равна величине всех основных источников финансирования этих активов, включая и краткосрочные кредиты и займы, часть которых может быть на момент оценки просрочена к возврату. При этом нет оснований считать ситуацию безнадежной для восстановления платежеспособности.
Кризисное финансовое положение характеризуется недостатком всех основных источников формирования запасов. Более того, возможна ситуация, когда, размер просроченной кредиторской задолженности велик, а вся ее сумма превышает значительно объем дебиторской задолженности вместе с краткосрочными финансовыми вложениями в ценные бумаги. Иначе говоря, все возможности привлечения части кредиторской задолженности для поддержания финансового положения более или менее устойчивым уже исчерпаны и на этот резерв больше невозможно рассчитывать.
В обобщенном виде характеристика типов ситуации может быть выполнена по данным табл. 6.
Методиками финансового анализа предлагается достаточно большое количество финансовых коэффициентов, которые часто непосредственно взаимосвязаны между собой.
Таблица 6
| Тип финансовой ситуации | Сочетание коэффициентов: запасы > < источники | Достаточность источников финансирования запасов | Зависимость финансов от внешних источников и ее последствия |
| Абсолютная финансовая устойчивость | 1,1,1 | Чистый (собственный) оборотный капитал | Абсолютно независимо от внешнего капитала, платежеспособность высокая благодаря высокой доходности деятельности. Часто при этом отсутствие заемных средств |
| Нормальная финансовая устойчивость | 0,1,1 | Собственный оборотный капитал, долгосрочные заимствования | Заемные средства привлекаются рационально в необходимых размерах, платежеспособность обеспечивается при рентабельной деятельности |
| Неустойчивое финансовое положение | 0,0,1 | Собственный оборотный капитал, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы | Используются платные заемные средства с преобладанием краткосрочного характера, временно платежеспособность нарушена, восстановление которой возможно за счет привлечения средств поставщиков в рамках кредиторской задолженности |
| Кризисное финансовое положение | 0,0,0 | Основных источников недостаточно | Зависимость от долгосрочных и краткосрочных заемных средств высокая, возможности использования средств кредиторской задолженности ограничены из-за просроченности их погашения. Платежеспособность не подтверждается, возможностей ее восстановления нет |
Сравнительная оценка их позволяет отобрать и использовать только некоторые коэффициенты:
- коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками; Коз = СОС/ЗиЗ = с. (1300 + 1530 - 1100)/с. 1210;
- коэффициент соотношения собственных и заемных (заемных и собственных) средств;
Кз/с = ЗК/СК = с. ( 1400 + 1500 - 1530)/с.(1300);
- коэффициент маневренности собственного капитала
Км = СОС/СК= с. (1400 + 1530 - 1100)/с. (1300 + 1530);
- коэффициент финансовой независимости организации
Кфн = СК/ВБ = с.(1300 + 1530) / с.1700
Эти базовые показатели действительно характеризуют во многом ряд специфических особенностей понятия финансовой устойчивости: соотношение источников собственных средств и массы, создаваемых для производства запасов, размерность заимствования капитала со стороны, структуру всех источников, структуру собственного капитала, относительно сориентированную на финансирование оборотных средств.
Следует, однако, обратить внимание на следующее обстоятельство.
Использование выше названных коэффициентов возможно, как правило, только при наличии определенной суммы собственного и в том числе собственного оборотного капитала. При незначительном собственном капитале (или его отсутствии из-за больших убытков прошлых лет) эти коэффициенты теряют содержательность и непригодны для анализа. Отрицательное значение коэффициентов затрудняет их понимание и не позволяет оценить положения с устойчивостью финансов.
Рядом авторов предлагается в оценке устойчивости использовать характеристику финансового левериджа (рычага) понимая под этим соотношение собственного и заемного капитала, При этом формально можно рассуждать так: СК>ЗК, то Л>1, предприятие не пользуется доверием партнеров, работает в большей мере на свои собственные денежные средства, а привлекать со стороны, видимо, есть не только опасения, но и трудности.
Но если СК< ЗК и Л< 1, то возможна ограниченная платежеспособность, а следовательно потенциально возможна глубокая неплатежеспособность и банкротство. Но может быть и так, платежеспособность поддерживается благодаря тому, что менеджмент успешно организует и поддерживает финансирование деятельности с преобладанием заемных средств в источниках.