Денежно-кредитная политика (ДКП)
а)Кредитная система и ее строение. Функции и статус Центрального банка. Роль коммерческих банков в экономике.
б)Цели ДКП.
в)Характеристика инструментов денежно-кредитного регулирования:
· прямые или административные инструменты ДКП
· косвенные регуляторы ДКП
г) Эффективность и недостатки денежно-кредитного регулятора.
1.Составляющими кредитной системы являются:
· совокупность кредитно-расчетных отношений, форм и методов кредитования;
· система кредитно-финансовых институтов.
Кредитная система как совокупность кредитно-финансовых институтов аккумулирует свободные денежные капиталы, доходы и сбережения различных слоев населения и предоставляет их в ссуду фирмам, правительству и частным лицам.
Основой кредитной системы исторически являются банки. Кредитно-финансовые институты подразделяются на:
1. центральные банки;
2. коммерческие банки;
3. специализированные кредитно-финансовые институты.
Приведенная трехъярусная схема структуры кредитной системы является типичной для большинства развитых стран, в частности, США, стран Западной Европы, Японии.
Центральные банки — это банки, осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они занимают в ней особое место и являются, как правило, государственными учреждениями.
К основным функциям центрального банка относятся следующие:
1. Эмиссионная функция, сохраняющая свое значение, поскольку наличность по-прежнему необходима для значительной части платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы, которая должна иметь средства окончательного погашения долговых обязательств.
2. Функция аккумулирования и хранения кассовых резервов для коммерческих банков, то есть каждый банк — член национальной кредитной системы обязан хранить на резервном счете в Центральном банке сумму в определенной пропорции к размеру его вкладов. Одновременно Центральный банк является хранителем официальных золотовалютных резервов страны.
3. Функция кредитования коммерческих банков, характерная для социалистической экономики при государственной монополии на кредитную деятельность, а также для переходного периода, сопровождающегося нехваткой средств в руках частных финансовых институтов. Менее проявляется она в развитой рыночной экономике, где подобное кредитование существует преимущественно в периоды финансовых трудностей.
4. Предоставление кредитов и выполнение расчетных операций для правительственных органов. Центральные банки ведут счета правительственных учреждений и организаций. Кроме того, они осуществляют операции с ценными государственными бумагами , предоставляют государству кредит в форме прямых краткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государственных облигаций. Центральные банки также проводят по поручению правительственных органов операции с золотом и иностранной валютой.
5. Клиринговая функция или функция проведения безналичных расчетов. Так, в ряде стран центральный банк ведет операции по общенациональному клирингу, выступая посредником между коммерческими банками, расположенными в разных районах страны.
Коммерческие банки представляют собой частные и государственные банки, осуществляющие универсальные операции по кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов.
Выделяют несколько их функций:
1. Аккумулирование бессрочных депозитов, или ведение текущих счетов, и оплата чеков, выписанных на эти банки.
2. Предоставление кредитов предпринимателям.
Особая заслуга коммерческих банков также состоит в осуществлении расчетов в масштабах всего национального хозяйства. На базе их операций возникают кредитные деньги (чеки, банковские векселя).
Специализированные кредитно-финансовые институты включают банковские и небанковские организации, специализирующиеся на определенных видах кредитования. Так, внешнеторговые банки специализируются на кредитовании экспорта и импорта товаров, а ипотечные банки и компании — на предоставлении долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли и строений).
В настоящее время в России кредитная система состоит из следующих двух уровней:
1. Центральный банк РФ
2. Коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения, осуществляющие отдельные банковские операции.
Многоуровневость и сложность взаимосвязей внутри данной структуры создает возможности для ее широкого использования, позволяет своевременно вводить в действие большой набор различных кредитно-денежных рычагов регулирования, воздействовать на экономический механизм как на систему. Из чего следует комплексный характер кредитной политики.
2.Денежно-кредитная политика – одно из основных средств воздействия государства на экономические процессы. Как система согласованных мероприятий в области денежного обращения и кредита эта политика направлена на регулирование основных макроэкономических показателей. Конечными целями стабилизационной денежно-кредитной политики, как любой стабилизационной политики государства являются:
· обеспечение стабильности цен (умеренная инфляция);
· обеспечение стабильного экономического роста (рост номинального ВВП);
· полная занятость (естественная безработица);
· уравновешенный платежный баланс.
Достижение этих целей – глобальная задача. Текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные цели, отражающие ее специфику. В связи с этим выделяют промежуточные цели, регулирующие значение ключевых переменных в денежной системе на достаточно продолжительных временных интервалах (год и более). Они подразделяются на количественные и качественные. К количественным промежуточным целям относятся: налично-денежная политика (М0), прирост денежной массы (М2, М2х), банковские кредиты, ликвидные обязательства финансовых институтов. К качественным промежуточным целям относятся: % ставка по депозитам и кредитам, валютный курс, доходность по ценным бумагам. И наконец, каждодневные последовательные действия Центрального банка направлены на достижение тактических или оперативных целей. Последние определяют характер денежно-кредитной политики. Они также, как и промежуточные цели, подразделяются на количественные и качественные. К количественным оперативным целям относятся: обязательные резервы, избыточные резервы, средства на корреспондентских счетах, резервные деньги (денежная база). К качественным оперативным целям относятся: межбанковские % ставки, доходность ГКО-ФЗ, доходность по коммерческим ценным бумагам (банковский вексель, сберегательный сертификат)
Осуществляя политику, направленную на обеспечение экономической стабильности в государстве, правительства и Центральные банки разрабатывают основные направления денежно-кредитной политики на определенный срок, формулируют промежуточные цели, достижение которых обеспечивает выполнение задачи более высокого порядка, корректируют и конкретизируют выполнение тактических целей.
3.Административные инструменты ДКП - это прямое давление и принуждение субъектов к какому-либо действию. Административные методы, как правило, используются в странах с развитой системой государственного планирования экономики. Центральный банк РФ часто пытается сделать упор именно на административные методы.
К административным методам относятся:
1) Прямые ограничения (лимиты) или запреты, устанавливаемые Центральным банком в отношении разнообразных параметров деятельности банков по различным направлениям. При использовании административных методов воздействия наиболее широко используются следующие виды ограничений:
· квотирование отдельных видов операций
· введение лимитов на выдачу различных категорий ссуд и на привлечение кредитных ресурсов
· ограничение на открытие филиалов и отделений
· лимитирование размеров комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание различных видов услуг.
2) Административное регулирование процентных ставок.
3) Селективная кредитная политика:
· регулирование кредитно-финансовых учреждений путем установления количественных лимитов в отношении кредитования неприоритетных направлений или минимальных уровней приоритетного кредитования
· создание специальных финансово-кредитных учреждений, направляющих свои ресурсы в приоритетные отрасли по низким процентным ставкам и пользующихся особым отношением со стороны ЦБ и Минфина
· предоставление компенсации кредитно-финансовым учреждениям за кредитование приоритетных отраслей посредством льготной учетной политики или снижения резервных требований
· финансирование разницы между депозитными и кредитными ставками за счет бюджетных отчислений кредитно-финансовым учреждениям
4) Валютное ограничение.
5) Лицензирование деятельности коммерческих банков.
6) Инспектирование и надзор.
7) Установление нормативов (коэфициентов) по финансовой отчетности и деятельности коммерческих банков, которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся:
· нормативы достаточности капитала коммерческого банка
· нормативы ликвидности баланса
· норматив максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы.
Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также Центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.
Экономические (косвенные или рыночные) методы регулирования совокупного денежного оборота это мероприятия, использование которых оказывает в основном косвенное воздействие на решения, принимаемые хозяйствующими субъектами (прежде всего, коммерческими банками), и не предполагают установление прямых запретов или лимитов. Экономические методы в наибольшей степени присущи экономике рыночного типа с сильными традициями высоко конкурентных рынков. В частности, Федеральная Резервная Система, осуществляя контроль за финансовыми посредниками, в настоящее время практически не использует административных методов.
К экономическим инструментам относятся:
1) изменение нормы обязательных резервов
2) политика рефинансирования
3) операции на открытом рынке
Первым инструментом монетарной политики является изменение нормы обязательных резервов (или нормы резервных требований – required reserve ratio). Обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в центральном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности. Величина обязательных резервов определяется в соответствии с нормой обязательных резервов, которая устанавливается как процент от общей суммы депозитов и может быть рассчитана по формуле: R обяз. = D х rr, где R обяз. – сумма обязательных резервов, D – общая сумма депозитов, rr – норма обязательных резервов (в процентах). Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма, например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных.
Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам.
Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кредитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно сокращается. Например, если общая сумма депозитов в коммерческом банке увеличивается на 1000 долл., то при норме обязательных резервов, равной 10%, его кредитные возможности составят DК= DD – DR обяз. = D D – (DD х rr) = 1000 – 1000 х 0.1 = 900, а при норме обязательных резервов, равной 20%
DК= 1000 – 1000 х 0.2 = 800.
Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депозитного) мультипликатора (mult = 1/rr, где rr – норма обязательных резервов). Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: 1) и через изменение кредитных возможностей коммерческих банков, 2) и через изменение величины банковского мультипликатора.
Изменение величины кредитных возможностей (т.е. резервов)
коммерческих банков ведет к изменению величины денежной базы ( денежная база (Н) = наличность (С) + резервы (R)), а изменение величины банковского мультипликатора (1/rr) обусловливает изменение денежного мультипликатора [(1 + сr)/(cr + rr)].
В результате даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. Так, при норме обязательных резервов, равной 10%, изменение предложения денег банковской системой DМ1 = DК1 х mult1 = 900 х 10 = 9000, а при норме обязательных резервов, равной 20%, изменение предложения денег DМ2 = DК2 х mult2 = 800 х 5 = 4000.
Кроме того, стабильность нормы резервных требований служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент не используется для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда Центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (последний раз этот инструмент в США использовался в период кризиса 1974-1975 гг.).
Механизм и организация данного инструмента.Например,
ставки обяз. резервиров. | если у ком. банков отсутствуют доп. резервы, то они заимствуют у ЦБ деньги или продают ему ц. б. | совокупная банковская ликвидность падает |
повышение
  денежный мультипликатор
снижается, т. к.
ком. банки сокращают
объем предоставляемых
кредитов
| уменьшается денежная масса |
Вторым инструментом монетарной политики выступает политика рефинансирования, т. е. предоставление ЦБ кредитным институтам кредита в виде покупки векселей (переучетный кредит) и в виде ссуды денег под ценные бумаги (ломбардный кредит). Цель рефинансирования банка – это влияние на оборот денег и на процессы кредитования.
Средства воздействия на рефинансирование:
· регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования) (discount rate). Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у Центрального банка, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае Центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.
Денежные средства, полученные в ссуду у Центрального банка (через «дисконтное окно») по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы. Поэтому, изменяя учетную ставку, Центральный банк может воздействовать на предложение денег. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у центрального банка и тем меньший объем кредитов предоставляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы (на уровне банков M = multбанк хК или на уровне экономики M = multден x H).
Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежной базы, не изменяя величину банковского (и поэтому денежного) мультипликатора.
Изменение учетной ставки не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем кредитов, получаемых путем займа у Центрального банка, невелик и не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Дело в том, что Центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.
Поэтому изменение учетной ставки скорее рассматривается как информационный сигнал о намечаемом направлении политики Центрального банка. Объявление о повышении учетной ставки информирует о его намерении проводить сдерживающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента (т.е. ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если Центральный банк объявляет о возможном повышении учетной ставки процента, экономика реагирует очень быстро, деньги (кредиты) становятся «дорогими», и денежная масса сокращается.