Інвестиційні критерії NPV, IRR та формули Excel. Припустимо, що якийсь проект (наприклад, нове обладнання замість старого) вартістю 100 000 дасть можливість протягом 4 років економити 50 000 щорічно
Припустимо, що якийсь проект (наприклад, нове обладнання замість старого) вартістю 100 000 дасть можливість протягом 4 років економити 50 000 щорічно. При чому підприємство бажає отримувати віддачу від своїх інвестицій на рівні 25% річних. Як розрахувати економічну доцільність такої інвестиції.
| період | сума | дисконтована сума | |
| Інвестиція | - 100 000 | -100 000 | |
| Економія (= додатковий прибуток) | 50 000 | 50 000 / (1+25%)^1 = 40 000 | |
| Економія | 50 000 | 50 000 / (1+25%)^2 = 32 000 | |
| Економія | 50 000 | 50 000 / (1+25%)^3 = 25 600 | |
| Економія | 50 000 | 50 000 / (1+25%)^4 = 20 480 |
Розрахунок NPV (Чиста приведена вартість). Зауважимо, що більш точним буде детальніший щомісячний розрахунок, проте для розуміння загального принципу ми йдемо на певні спрощення
50 000 економії за рік для нас еквівалентні 40 000 сьогодні. Чому? Бо, якщо ми б вклали сьогоднішні 40 000 під 25% річних (стільки прагнемо отримувати на вкладений капітал), то за рік мали б саме 40 000 * (1+25%) = 50 000.
40 тисяч сьогодні = 50 тисяч через рік (для очікуваної рентабельності власного капіталу 25% річних)
Застосувавши аналогічну формулу до всіх майбутніх очікуваних вигод, ми вирахуємо їх сьогоднішню вартість – тільки тепер всі потоки є співставними й з ними можливо робити арифметичні дії.
Отже, NPV (чиста теперішня вартість) = -100 000 + 40 000 + 32 000 + 25 600 + 20 480 = 18 080
Позитивне значення NPV – запорука того, що проект є економічно привабливим для інвестицій.
Цю ж цифру можна було б знайти, скориставшись вбудованою формулою в Excel. Для цього ми мали б виписати в один стовпчик очікувані вигоди й записати формулу
= - 100 000 + NPV (25%, стовпчик, де розраховано вигоди)
В російськомовному Excel функція називається ЧПС
Отже, ми знаємо, що проект інвестицій є привабливим й вочевидь забезпечує більше, ніж 25%. Але що робити, коли є декілька подібних проектів з позитивним NPV, а наші ресурси для інвестицій обмежені? Тоді нам важливо знати, в якому з них є більша рентабельність. Ми знаємо, що в розглянутому проекті рівень доходності вищий за 25% річних, але який саме?
На це відповідає показник IRR. І розрахувати його можна лише завдяки спеціальним фінансовим калькуляторам або тому ж таки Excel. Отже, скористаєтеся функцією IRR в Excel
В російськомовному Excel функція ВСД
Ми отримаємо значення 34,903% (округлено до трьох знаків). Воно й показує реальну очікувану доходність від інвестиції з такими параметрами.
Часто отримане значення може викликати певну недовіру, адже його не отримаєш простими арифметичними діями, а лише за допомогою спеціальних функцій чи програм. Чому 34,9% річних? Чи це дійсно стільки?
Щоб переконатися у правдивості зазначеної цифри, спробуємо переформулювати задачу. Припустимо, що ви позичили комусь 100 000 під 34,903% річних, а ця людина щороку віддає вам по 50 000. Переконаємося, що саме за 4 роки рівними частинами будуть погашені позика й відсотки.
| Період | Тіло кредиту (залишок) | Відсотки за рік | Сплата позичальником разом | Сплата відсотків | Сплата тіла кредиту |
| 100 000 | = 100 000 * 34,903% =34 903 | 50 000 | 34 903 | = 50 000 – 34 903 = 15 097 | |
| = 100 000 – 15 097 = 84 903 | = 84 903 * 34,903% = 29 634 | 50 000 | 29 634 | = 50 000 – 29 630 = 20 366 | |
| = 84 903 – 20 366 = 64 537 | = 64 537 * 34,903% = 22 525 | 50 000 | 22 525 | = 50 000 – 22 525 = 27 475 | |
| = 64 537 – 27 475 = 37 062 | = 37 062 * 34,9% = 12 936 | 50 000 | 12 936 | 37 064 (кредит повністю погашено*) | |
| * Невелика різниця наприкінці розрахунку (37 064 погашення при залишку кредиту 37 062) пояснюється округленням ставки до трьох знаків. Без нього розрахунок був би абсолютно точним, і при останньому внеску його б вистачало саме на проценти й повне погашення тіла кредиту «копійка в копійку» |