Понятие дохода и доходности по ценным бумагам
Номинальный доход по ценным бумагамс фиксированным процентом (облигации, привилегированные акции) представляет собой процент, выплачиваемый по этим бумагам, выраженный в процентах к номинальной стоимости бумаги. Поскольку рыночная цена ценных бумаг колеблется, то при покупке ценной бумаги по цене ниже номинала реальный доход владельца будет выше процента к ее номинальной стоимости.
Доход владельца ценной бумаги при ее погашении состоит из суммы текущего дохода и прироста (или потери) капитала, деленной на количество лет, остающихся до погашения.
Доходы по ценным бумагам, предлагаемым на рынке, публикуются в коммерческой прессе, причем указываются и текущие доходы, и доходы при погашении, рассчитанные с учетом текущих рыночных цен.
Доход по ценным бумагам с нефиксированным доходом, прежде всего на акции, не поддается прогнозированию, что свидетельствует о более высокой степени риска при инвестициях в этот вид ценных бумаг
Доходность ценной бумаги - Отношение годового дохода по ценной бумаге к
ее рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги.
Годовой доход складывается из роста курсов ценных бумаг и суммы доходов (процентов, дивидендов), выплаченных по ценным бумагам. Доходность обычно рассчитывается в процентах за год, процентах годовых.
Вычисление доходности по ценным бумагам позволяет сопоставить эффективность вложений в ценные бумаги с эффективностью альтернативных операций (например, размещение средств на банковские депозиты или вклады). По разным видам ценных бумаг вычисляются различные виды доходности: доходность к погашению и дивидендная доходность. При расчете доходности можно учитывать возможность реинвестирования полученных средств (эффективная доходность).
Выбор методики расчетов доходности (простая или эффективная) зависит от горизонта инвестирования владельца ценной бумаги. Если операции инвестора являются преимущественно долгосрочными, расчет доходности с учетом рекапитализации дает более объективную оценку их эффективности.
5.6.Лизинг: понятие и виды. Преимущества и недостатки.
Лизинг— это вид инвестиционной деятельности, при котором лизинговая компания приобретает у поставщика имущество и затем сдает его во временное владение и пользование лизингополучателю (клиенту) с возможным последующим переходом права собственности лизингополучателю.
Лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования, его можно рассматривать как имущественные отношения на основе предоставления кредита лизингодателем лизингополучателю на условиях:
· срочности;
· возвратности;
· платности.
Основные участники лизинговой операции:
· Лизингополучатель (как правило, ЮЛ)
· Лизингодатель (коммерческий банк или иная кредитная небанковская организация и т.п.)
· Поставщик (продавец оборудования: пром. предприятие, риэлтерская компания, авто-производитель или дилер и т.п.)
· Страховщик (любая страховая компания)
Лизинговые отношения классифицируются по видам в зависимости от:
1) Объекта лизинга — лизинг движимого и недвижимого имущества;
2) Продолжительности сделки – финансовый лизинг с нормативным сроком использования объекта, оперативный лизинг с периодом меньше нормативного срока использования;
3) Условий амортизации лизингового имущества – с полной (ускоренной) амортизацией, с неполной амортизацией;
4) Вида организации сделки – прямой, косвенный, возвратный, раздельный лизинг;
5) Типа лизинговых платежей – денежный, компенсационный, смешанный лизинг;
6) Способа финансирования – срочный и возобновляемый лизинг.
Финансовый лизинг – это наиболее распространенный вид лизинга. Он предусматривает, что в течение периода действия договора лизинга, выплаченные лизинговые платежи покроют полную стоимость или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.
При финансовом лизинге имущество по договору передается на срок, равный или несколько меньше его нормативного срока службы. Если сторонами выбран срок договора, меньший нормативного срока службы, то в договоре указывается остаточная стоимость имущества на момент истечения срока договора.
При финансовом лизинге право выбора имущества (объекта) договора, а также производителя (продавца) принадлежит лизингополучателю.
Финансовый лизинг подразумевает три варианта завершения лизингового соглашения (договора), при которых лизингополучатель может:
· купить (или выкупить) объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости;
· заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке (по типу возобновляемого (револьверного) лизинга);
вернуть объект сделки лизинговой компании.
При оперативном лизинге отсутствует непременный обязательный признак договора лизинга — обязанность лизингодателя приобрести лизинговое имущество у определенного продавца в соответствии с указаниями лизингополучателя.
По договору оперативного лизинга имущество передается лизингополучателю на срок, существенно меньший его нормативного срока службы, что дает возможность лизингодателю передавать его в лизинг неоднократно.
При оперативном лизинге риск порчи или утери предмета лизинга лежит, как правило, на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат.
По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право:
· продлить срок договора на более выгодных условиях;
· вернуть оборудование лизингодателю;
· купить оборудование у лизингодателя по рыночной стоимости.
При оперативном лизинге лизинговое имущество может закупаться лизингодателем на свой страх и риск, то есть, без предварительного согласования с лизингополучателем, и передается лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определённый срок и на определенных условиях во временное владение и пользование.
То есть в рамках договора оперативного лизинга лизинговое имущество не может быть передано в собственность лизингополучателя. Это возможно на основании последующего договора купли-продажи.
Таким образом, при финансовом лизинге лизингодатель (самостоятельно либо с привлечением заемных средств) финансирует конкретный проект лизингополучателя, связанный с приобретением в собственность того или иного объекта основных средств, а при оперативном лизинге ситуация в большинстве случаев похожа на простую аренду, с той лишь разницей, что передаваемое по договору лизинга имущество было приобретено лизингодателем специально для сдачи в лизинг.
По способу финансирования лизинг делится на:
срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества;
возобновляемый (в международной практике называемый также револьверным), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период.
При этом предметы лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя могут меняться на более совершенные образцы.
Лизингополучатель принимает на себя при этом все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по данному виду лизинга заранее сторонами, как правило, не оговариваются.
Сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. Отметим, что при передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме.
При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к новому лизингополучателю по договору сублизинга.
Схема отношений, возникающих в процессе исполнения договора сублизинга, состоит в том, что лицо, осуществляющее сублизинг, заключает два договора — договор лизинга с лизингодателем и договор сублизинга с новым лизингополучателем, являясь, таким образом, одновременно лизингополучателем предмета лизинга по договору лизинга и лизингодателем того же предмета по договору сублизинга.