Середньозважена вартість капіталу

Останнім етапом в оцінці загальної вартості капіталу для компанії є комбінування вартості коштів, отриманих з різних джерел. Цю вартість називають середньозваженою вартістю капіталу, оскільки вона являє собою середнє з вартостей окремих компонентів, зважених за їхньою питомою вагою у структурі капіталу.

Розрахунок середньозваженої вартості капіталу здійснюється за формулою:

WACC = W_D * C_D * (1 – T) + W_P * C_P + W_E * C_E, (3.85)

Де: W_D, W_P, W_E – відповідно питома вага позикових коштів, привілейованих акцій, власного капіталу (звичайних акцій та нерозподіленого прибутку);

C_D, C_P, C_E – вартості відповідних частин капіталу.

Контрольні завдання

Завдання 1.

Визначити загальну потребу в капіталі для введеня в дію нового підприємства, якщо середньогалузева капіталоємність продукції складає 5 тис. грн., річний обсяг виробництва за планом – 300 тис. шт., передстартові витрати та інші одночасні затрати капіталу, що пов'язані із започаткуванням підприємства, – 2 млн. грн.

Завдання 2.

Підприємство виплачує дивіденд у розмірі 1 грн. Очікується, що наступні три роки дивіденди будуть рівномірно зростати на 10% щорічно. Потім у наступні роки виплату дивідендів буде припинено на певний період. Інвестор купив акцію за 20 грн. Визначте очікувану ціну акції після четвертого року за дисконтної ставки 16%.

Завдання 3.

Оптимізація структури капталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності. Підприємство має 60 тис. грн. власного капіталу і вирішило нарощувати обсяг господарської діяльності за рахунок залучення позикового капіталу. Коефіцієнт валової рентабельності активів (без урахування витрат по сплаті процента за кредит) складає 10%. Мінімальна ставка процента за кредит – 8%. Необхідно визначити, при якій структурі капіталу буде досягнуто найвищий рівень фінансової рентабельності підприємства.

Завдання 4.

Очікується, що прибуток, дивіденди і ринкова ціна акцій компанії матиме щорічний приріст 7%. Теперішнім часом акції компанії продаються по 23$ за одиницю, її останній дивіденд склав 2,0$ і компанія виплатить 2,14$ в кінці поточного року.

1) Використовуючи модель прогнозованого росту дивідендів, визначте вартість власного капіталу підприємства.

2) β = 1,9, величина процентної ставки безризикового вкладення капіталу дорівнює 9%, а середня за фондовим ринком – 13%. Дайте оцінку вартості власного капіталу компанії, використовуючи цінову модель капітальних активів.

3) Середня прибутковість на ринку позикового капіталу складає 14% і підприємство розглядає можливу премію за ризик в обсязі 6%. Якою буде оцінка вартості капіталу за допомогою премії за ризик?

4) Порівняйте отримані оцінки. Яку з них слід взяти при оцінці ефективності інвестицій?

Завдання 5.

Структура капіталу компанії складається: облігації складають 9 000$, привілейовані акції 1800$, звичайні акції - 2500$. Всього капіталу – 13300$. Вартість капіталу відповідно дорівнює 7,84%, 12%, 14,3%. Необхідно визначити середньозважену вартість капіталу компанії при ставці податку 18%.

Рекомендована література

Основна література

[2,5,8,9,10,11,15,17,19,20,21,22,23]

Додаткова література

[8,11,17,21,25,30,33]

Практичне заняття № 5

Тема 8.Управління інвестиціями

План заняття

1. Процес управління інвестиціями.

2. Визначення критеріїв оцінювання економічної ефективності інвестиційних проектів.

Обладання, яке потрібно для проведення практичного заняття

1. Завдання та методичні рекомендації по їх виконанню.

2. Мікрокалькулятори.

3. Контрольні завдання.

Навчальні цілі

Цілями проведення практичного заняття є:закріплення, поглиблення знань з управління інвестиціями; набуття вміння проводити розрахунок ефективності інвестиційних проектів, здатність оцінювати вплив інфляції на оцінку інвестиційних проектів; здатність прийняття рішення за критерієм найменшої вартості; розвиток самостійного мислення.

Завдання

1. Проведіть розрахунок дисконтованого періоду окупності.

2 Проведіть розрахунок чистого сучасного значення проекту (NPV-методом).

3. Проведіть впливу інфляції на оцінку ефективності інвестицій.

4 Прийняття інвестиційного рішення за критерієм найменшої вартості.