Принятие решений по финансовым инвестициям

Доходность представляет собой показатель эффективности, который рассчитывается соотнесением дохода D и инвестиций I

K = D/I

В качестве дохода может выступать, дивиденд, процент, прирост капитализированной стоимости, поэтому существуют различные варианты расчета доходности. Расчет доходности имеет значение как для ретроспективного анализа, так и для прогноза. В общем случает приобретая финансовый актив, инвестор может рассчитывать на 2 вида потенциальных доходов: дивиденд и доход от прироста капитала.

Пусть цена финансового актива приобретенного в начальный момент времени Р0 известен также регулярный доход D0 в виде процентов или дивидендов. Ожидается, что через определенный срок регулярный доход составит величину D1 и данные актив может быть реализован по рыночной цене P1, тогда Р1-Р0 – доход от прироста капитала, тогда общий доход, генерируемый за данный период – D1 + (P1 – P0), тогда общая доходность может быть найдена по следующей формуле:

(17)

Т.о. общая доходность финансового актива представляет собой сумму дивидендной и капитализированной доходности.

Доходность можно рассчитать также и другим способом, если предположить, что известна текущая рыночная цена ценной бумаги и доходы, которые эта бумага будет генерировать в будущем, то подставив в формулу (6) вместо Vt –текущую рыночную цену, вместо C – можно решить это уравнение относительно параметра r, значение которого можно рассматривать как доходность данного фин. Актива.

С другой стороны в зависимости от вида финансового актива и абсолютных показателей, выбранных для его характеристики, можно вычислить несколько показателей доходности.

Для оценки доходности облигаций рекомендуют ориентироваться на показатель дивидендной доходности или текущей доходности, под которым понимают отношение купонного дохода к затратам на приобретение облигации

(18)

N- номинал облигации

- купонная ставка

- текущая рыночная цена

Для определения доходности привилегированной или обыкновенной акции с неизменным дивидендом можно воспользоваться следующей формулой:

(19)

D –DIV ожидаемый

- текущая рыночная цена

Однако данную формулу можно применять в том случае, если инвестор не предполагает продавать акции в ближайшем будущем. Если инвестор приобретает акцию, намереваясь продать ее через некоторое время, то пользуются следующей формулой:

(20)

P0 – текущая цена

Р1 – цена акции на момент продажи

N – число лет

Для оценки доходности обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами, можно воспользоваться формулой, полученной на основании модели Гордона:

(21)